1. 標的：正德海運 2641
2. 分類：短空長多
3. 分析/正文：
基本面：去年出售老舊船舶認列折舊導致虧損
今年因折舊降低購入帶約新船舶整體毛利上升
正德海運 主要以船舶租賃為主 大多數的船皆
簽訂長約算有穩定收入 加上燃油部分由租家
負擔故油價影響不大
Q2因新船剛開始導致營運成本上升毛利下降
新船帶入營收明顯上升
Q3季營收微幅上升加上新船舶營運應會漸穩
故預估毛利及獲利皆會微幅提升
2018Q4-2019Q1船舶陸續換約 預期會反應
bdi現價 提升租約價格
財報內公告即將換約船隻 皆為虧損船隻
https://i.imgur.com/nU446CX.jpg
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2018年整體獲利預估 0.58-0.62
11月淨值應會回復至10元以上 開放信用交易
技術面
股價為近期低檔附近 如能守住前一波6.52低
點 反彈機會大，看是否能形成W底 反彈過程
也要觀察量是否能跟上 如繼續向下破底建議
出場
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籌碼面： 差。前一波原始大股東群益延平狂
丟貨約6000張 股權轉移至中小散戶。
今日現價接近前低 量縮 算是不錯的觀察點。
融資因無法信用交易也是降低不少。
如11月中開放信用交易 預期交易量會放大可觀
察是否有慶祝行情
總結 ：
p/b=0.68<1 位置相對低檔
營收簽長約 穩定獲利 雖2018 Q4-2019Q1 旺
季 但貿易政策對航運影響甚大 還是要觀察
中美貿易戰是否會影響獲利。租金以美元計算
應會有一筆匯兌收益。
正德海運 為擴充船隻及因應未來環保法規借
了不少錢調整船舶年齡 導致利息費用高 不過
公布的負債比也是逐月降低算是積極在還錢降
低利息費用 Q2為65.7 %近一月降至 64.78%
11/9 左右應會公布10月營收及Q3季報 或許就
會反應了
以上小弟一點觀察 有不對地方請指教 感謝
4. 進退場機制：純分析無交易（停損6.5停利 9.5 ）