作者:
Rickz (Rickz)
2018-11-13 08:01:13圖較多，請直接開啟本篇網址︰
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1542067276.A.277.html
上次 10/5 發文時的台股
https://i.imgur.com/aFqHQVZ.jpg
和昨天的台股
https://i.imgur.com/hN6SiFO.png
確實景氣開始出現了一些變化，對市場產生影響。
採購經理人指數(PMI)下滑至 50 以下︰
https://i.imgur.com/11IRu6M.png
「產出、新接業務總量和出口銷售皆錄得略逾三年
來最顯著收縮率。據廠商反映，海內外需求皆有
減弱。
關於未來一年的前景，業界預期轉向悲觀，這在
逾兩年來尚屬首見。」
資料來源︰
https://goo.gl/zEanjL
來說說自已對於近期市場的看法…
前幾天 Fed 做了一個沒有記者會的利率決議，不過
通常沒有記者會，利率通常不太會有變動，經由比
對上個月及這個月的聲明稿，Fed 認為失業率下降
很快，並且維持家庭開支仍然強勁的看法︰
https://i.imgur.com/rr2P8Xx.png
顯見 Fed 對於就業市場狀況太好，事浮於人，到處
都有企業貼著 We're Hiring!
資料來源︰
Fed 聲明稿
2018-09-26 https://goo.gl/ALqLbG
2018-11-08 https://goo.gl/5S7qkp
對於 Fed 升息的預期，也可從 Dot Plot 可看出，
在 2018 年到 2019 年這一段，Fed 急於升息︰
https://i.imgur.com/Kuvl05T.png
然而，接下來的不單單只是升息而已，還加上了一直
默默在做的縮減資產負債表︰
https://i.imgur.com/VnSP4io.png
我們可以從 Fed 的網站上下載每週的資產負債表︰
https://www.federalreserve.gov/releases/h41/
然後畫出每週資產負債表總值的變化︰
https://i.imgur.com/A1EFtsF.png
顯而易見的，Fed 縮表的速度正在加速中。
從資產負債表的變化也可以看出 Fed 是明著賣國債，
等於是告訴債市 「這裡有一個大咖的一直在出貨」，
導致國債殖利率一直呈現著上升趨勢︰
https://i.imgur.com/gULtChE.png
民主共和兩黨為爭奪 2020 年的國會主導權，必定會
推動更多提高政府開支的法案，自然不樂見升息，但
卻也無可耐何，畢竟美國的中央銀行制度是獨立機關
，頂多只能把人找過來國會召開聽證會，讓大家評評
理，無法影響央行決策，也無法要求央行為政策開支
背書。
另外，在長期低利率環境下，出現了大量的僵屍企業
(Zombie Firms)，意指在低利率下，銀行為求生存及
獲利，為增加表上的資產而浮濫放貸。此時就會開始
出現毫無生產力，沒有獲利能力卻利用低利率維持著
的企業，或甚至更糟糕的，目標只是為了獲得所謂的
槓桿貸款(Leveraged Loan)，或是發行垃圾債，再等
待著宣告破產的企業。
根據國際清算銀行(BIS)研究，高達 16% 的美國企業
是僵屍企業，並且在槓桿貸款的數字上，已呈現了驚
人的 1.6 兆美元︰
https://i.imgur.com/UTGoU3h.png
槓桿貸款本身貸放給有一定額數或是信用不良的貸款
者，有沒有一種很像次級房貸，很熟悉的感覺？
這或許會在 Fed 升息的過程中，成為一個爆點。
資料來源︰
https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1809g.htm
另外油價可能因為 Fed QT 導致新興市場缺乏流動性
，加上貿易戰衝擊，並且美國用油旺季將過，爬不起來。
但縱觀近期原物料價格，都是下滑的︰
https://www.bloomberg.com/markets/commodities
股市的部份，John Hussman 的分析，表示 S&P 500
可能會滑落三分之二︰
https://www.hussmanfunds.com/comment/mc181101/
John Hussman 是 Hussman Funds 的老闆，成功預測
2000 及 2008 年的股災，很有指標性。
S&P 500 的年化報酬也變得不吸引人，也預示著 S&P
500 往上爬的可能性降低許多︰
https://i.imgur.com/WTv1qqO.png
且公債殖利率仍有 yield curve inversion 的現象︰
http://img.oooo.tw/yield2.gif
加上主要 QE 的央行都未再擴張資產負債表︰
https://i.imgur.com/5aUPwys.png
與 QE 高度正相關的股市仍然有可能會受到影響︰
https://i.imgur.com/YyHjRYX.png
在信心喪失、股市可能下滑、再加上一些原物料價格
下滑的現象，或許不景氣會來得比我們想像中更快。
https://i.imgur.com/zuiEpsS.jpg
Rickz, 2018-11-13
作者:
starain (害怕悲傷)
2018-11-13 08:04:00好文給推
作者: Paulsic (保羅) 2018-11-13 08:09:00
推這篇
作者: uknow (Let's dance.) 2018-11-13 08:11:00
推
作者:
leonn (leopass)
2018-11-13 08:14:00推一個
作者: MeloHOT (沉著君子) 2018-11-13 08:16:00
老實說 10月5號 彭斯演說那天的 K 宣告空頭技術面領先表態
作者: feaheresy (對不起我是草履蟲) 2018-11-13 08:19:00
條理分明 推推
作者: c7683fh6 (Jerry_Frost) 2018-11-13 08:21:00
推
作者: Paulsic (保羅) 2018-11-13 08:22:00
貿易戰結束或許緩解通膨問題看來打不下去了
作者:
loat (虛累累)
2018-11-13 08:25:00推 優文
作者:
face (你只能到此為止)
2018-11-13 08:25:00蠻好奇的，明明知道升息會經濟崩盤，為何還要升息?
作者: cmcmisgod (cmcm) 2018-11-13 08:29:00
因為銀行就是這世界最大的bug 需要人為修正..
作者:
jkspike (出自岫谷的雲)
2018-11-13 08:30:00推
作者: Qnnnnn (yo~) 2018-11-13 08:31:00
不升息就等著通貨膨脹
作者: Petrovsky (Never say never.) 2018-11-13 08:41:00
推 很認真
作者: daredwolf (熊貓) 2018-11-13 08:45:00
推
作者:
jjtt0428 (jos氆膹ē )
2018-11-13 08:52:00好文推
作者:
WESTONE (oreztsae。裏)
2018-11-13 08:59:00好文，推。
作者: Loro5241 (一塊兩毛五) 2018-11-13 09:13:00
U質文
作者: jasonplustw 2018-11-13 09:18:00
感謝您的發文
作者:
raa1 (不明白)
2018-11-13 09:23:00推
作者:
harewu (HARE)
2018-11-13 09:39:00謝謝空頭總司令
作者: sprewell2245 2018-11-13 09:48:00
推
作者: luckyshin (大屁) 2018-11-13 09:53:00
我覺得SP500要進熊市還言之尚早，比起2000、2009年兩次，首先市場不夠樂觀，再來是升息速度很慢但是每逢大經濟體去槓桿，台灣這種全靠出口的國家肯定進熊市，例如2009美國、2011歐州，2015大陸
作者: amoebaba (阿米巴巴) 2018-11-13 10:18:00
怎麼沒人說五毛自衛文
作者: CHJ1111 2018-11-13 10:19:00
Fed是個獨立機構 有人看空也有人看多 很明顯就是fed裡的鷹派認為美國經濟強勁到足以支撐升息 至於美股好不好那不在fed考慮之內 fed通常是用美國各項經濟數據做分析指標所以美國各種數據受到投資人重視 因為從中分析出fed走向
作者:
ups ((貨幣+信心=趨勢))
2018-11-13 11:06:00優文
作者:
Astone (阿寬仔)
2018-11-13 11:17:00好文推股板應該多一點這種文
作者: swhss 2018-11-13 11:42:00
經濟也是個泡沫，沒有不破的。大泡沫爆的時候更可怕，適當的時候戳破，跟拉肚子一樣，有益健康
Fed今年初就在做準備了，看能壓多少是多少，結果...我自己還覺得這時候打中美貿易戰是正確選擇，透過政治利空消息強迫市場收縮而非繼續擴張，藉由貿易爭端陰霾讓企業趨向保守好應付接下來的衝擊
作者:
jamestian (No defined)
2018-11-13 12:39:00推詳實報導
作者: t0997427852 2018-11-13 12:48:00
推認真
作者:
cospergod (cospergod)
2018-11-13 12:55:00專業
作者: loveadu (Aimer) 2018-11-13 13:24:00
推
作者: b8301077 (流浪的風) 2018-11-13 13:28:00
好文給推
作者:
ast2 (doolittle)
2018-11-13 13:42:00空頭認真文 但完全不認同 且和華爾街主流看法完全背道而馳
作者:
eplovecm (expect)
2018-11-13 13:44:00我同事已經空美債一年了，爽賺
作者:
ast2 (doolittle)
2018-11-13 13:51:00會講出美國很有可能進入景氣蕭條這種話 我覺得太離譜外行了除了華爾街主流看法完全背道而馳 更和FED主席看法相法更別提利率期貨機率 美國經濟蕭條機率超低相反圖文並茂 只代表認真但不代表專業 看法更不一定對
作者:
asole (澇塞輸球超爽的)
2018-11-13 13:58:00優質！
作者:
ast2 (doolittle)
2018-11-13 13:59:00時間會證明一切
作者:
asole (澇塞輸球超爽的)
2018-11-13 14:03:00但是我的看法跟你不同，這次修正頂多就是30%-40% 因為沒有美國沒有重大事件發生 若下次出現國際下跌 震央不會在美國
作者:
banmi (數學小天兵)
2018-11-13 15:11:00雖然看不太懂,但覺得有資料佐證,給推~~
作者: chivalry1985 2018-11-13 15:27:00
推
作者: gaussian (gaussian) 2018-11-13 17:03:00
推
作者: Petrovsky (Never say never.) 2018-11-13 22:32:00
華西街主流? XD
華爾街主流能信的話，2008雷曼跟次貸是？？？降溫跟蕭條差很多，蕭條的定義好像是十五個月齁
作者:
ast2 (doolittle)
2018-11-13 23:50:00我寧願相信聯準會的看法 也不願相信原Po更正確的來說我的看法和聯準會主席一樣原Po是講經濟蕭條我覺得是鬼扯蛋
華爾街主流看法？還有聯準會.....說的自己很專業一樣不如a大也發一篇給大家見見世面？