: 3. Fed對經濟前景出現誤判，修改貨幣政策前瞻
: 如果Fed真的要放水，恐慌變慶祝，避險單被嘎飛，市場應該會井噴。不過就像前面說的市
: 場喜歡拿股市解釋經濟，對前景的判斷能力不是那麼強，在經濟指標看起來還算穩定的情
: 況下，Fed修改貨幣政策前瞻的機率應該不高，再加上貨幣正常化是Fed政策的大方向，不
: 要對寬鬆抱有太多期待比較好。
: 第二個長短天期殖利率利差，是二年期公債殖利率跟十年期公債殖利率得差值，這比較是
: 在反應整個市場資產配置的情況，二年期公債殖利率跟基準利率有比較直接的連動，而十
: 年期公債殖利率必較反應市場對於低風險資產的需求情況，利差被壓低通常表示市場現在
: 對很恐慌大量將資金移向避險資產，這比較像是恐慌指標而不是經濟預測指標。
: 殖利率曲線平滑的問題已經吵很久了，不過每段時間就會被市場空軍拿來作文章，Fed已經
: 好幾次解釋叫市場不要過度解讀殖利率曲線，主要原因是現在殖利率曲線這麼平一大半是
: QE搞得，QE撒了大量流動性去買長天期公債才讓長天期公債利率這麼低，歐日的QE也流了
: 一堆進美債市場來助攻，倒不是真的經濟前景不好，市場一直拿這個做文章讓Fed政策很難
: 做，因為Fed很怕市場在升息循環時對經濟前景變得太悲觀，這會加大市場波動性讓他們政
: 策更難做。但市場就是很喜歡找話題製造恐慌啦，股市波動避險基金才有錢賺嘛。
請問QE要怎麼讓長天期的公債殖利率變低?
而且QE結束已經很久了.... 假如原本資金是在長天期公債裡
抽出來應該是推升殖利率才對
簡單的說 長天期公債本身就具有預測未來利率+通膨的功能
長天期倒掛 就代表對於未來的景氣悲觀 這點完全不需要辯證
如果對於未來的利率與通膨一樣樂觀的話
基本上殖利率曲線一樣陡峭
至於FED是否真的誤判利率問題 我覺得問題比大家想像的更深
個人覺得FED的主要目標在於縮減資產負債表
曝險程度降至最小 並且增加未來可操控工具的彈性
反之像日本 歐洲這種有實施過QE政策的 未來若不快點加速資產縮表
一但景氣真的惡化 自己就知道苦了
而像中國這種已經幾乎毫無工具 又將自己的資產負債暴露在風險中這種
要爆掉只是時間的事情而已
簡單說這次市場都覺得FED笨 我反而覺得是聰明 因為提早縮表
資金流竄的過程中 爆掉的絕對不會是美國而是他國
假如今天是其他國家先提早縮表 那麼今天美國就完全暴露在風險之中