推 jerrylin: 怕中國經濟垮掉 然後作空歐股 這什麼概念 03/21 01:28
中國跟歐洲的經濟連結，在歐洲雙債風暴過程中非常明顯
尤其是歐盟在救援過程中，希望透過財政紀律，逼迫南歐各國政府的設定新政策
包括退休金政策，財政政策，以及出售國有資產上。
在南歐各國身上都留下不小的疤痕。
當時真有拿出錢來的，就是中國，在一些國家內，中國的印象是偏正面的。
不管這些錢是透過國家轉手給私人企業也好，或是真的是私人企業的錢也好。
總之，錢有出來。
中國換到自己要的東西，中國跟歐盟不少國家，有一段很好的互惠互利時光
也因為這樣，雙方的貿易投資關係，從2012-2017，有一段很好的時期。
中國放緩對於歐洲的衝擊，最直接的還是建立在貿易的連結上：
2017年 (以下根據歐洲議會引述歐盟執委會，及世界銀行資料)
中國是歐盟的第一大進口來源國，第二大出口目的國(美國第一)，
以整體貿易量來說，歐中貿易逼近歐美貿易量( 632,021 v.s. 573, 023)
以出口目標地來說，美國還是遙遙領先，是歐盟最大的出口地 (375,845)
將近是歐中出口(數字下列)的兩倍。
以德國來說：出口的前三大，是美國/法國/中國
這裡有個有趣的地方是：歐盟出口整體到中國是 198,200 mln歐元
德國出口到中國是 97,773 mln (US$)，若以1.15來算，是112,438 mln 歐元
也就是說，歐盟出口到中國，一半以上(56%)是德國辦到的。
所以中國經濟的疲軟，對於歐盟出口狀態，會有不小的影響。
此外，中國經濟垮掉的話，
1.) 大量便宜商品是中國來，通膨是muted的。那如果沒有中國這個工廠
哪裡來這些讓通膨便宜的商品？如果通膨拉起來，ECB是要升還是不升？
(這點比較好解決，近幾年已經看到很多不同sourcing的用品了)
2.) 中國在歐洲持有的投資跟資產，
在垮掉的過程，是中國的錢會匯出來(外逃)？
還是會賣歐洲的資產回去救中國？
這還未定之數。
3.) 歐洲在中國的投資案：
而歐洲銀行不少在中國的投資案，歐洲企業在中國被拉進去的投資
恐怕也是相當苦惱。
歐盟的銀行業恐怕還是相當脆弱的。
回顧一下Draghi曾經在ECB的會議中講的：
他經常說：2017年是 "特別好"的一年，2018年全年放緩，但仍有成長。
2017: 就是美國跟中國兩個出口目標國經濟狀態都還可以。
2018：放緩，除了跟美國沒有辦法快速達成貿易協議外，中國經濟在這年也放緩不少。
所以Draghi在講外部風險：貿易爭端，地緣政治，中國經濟放緩，成長中國家不確定性
歐盟內部得要靠自己的成長，但有嗎？Draghi是堅持說有啦。
包含薪資開始成長，或者是勞動市場持續好轉，或者是信貸條件仍持續優化
然而，這些資訊，在一些歐盟國家內都出現放緩的徵兆。
尤其是未來預算的編列，歐盟是否要強制落實法規，
Juncker(投資)計畫，是否能夠彌補各國政府預算的投資缺口
這些都是尚待觀察的
尚待觀察，就是不確定性高；不確定性高，就是風險提升，就算不放空，減持也是合理的
一點淺見，跟各位分享。