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"Sell in May and go away"
這句話最早是 1964 年 5 月 30 日，出現在金融時報
(Financial Times)上，描述股市長期以來的現象。
為何說是在五月賣出(Sell in May)呢？
我們看一下 S&P 500︰
http://img.oooo.tw/tY2B4Kh.png
從 1960-01-01 到 2019-04-01，S&P 500 共漲了 2412.99 點。
每年 10 月 1 日買進，5 月 1 日賣出，獲利 3119.12 點。
每年 5 月 1 日買進，10 月 1 日賣出，虧損 706.13 點。
再來看一下道瓊︰
http://img.oooo.tw/sHnCNRY.png
從 1960-01-01 到 2019-04-01，道瓊共漲了 21053.65 點。
每年 10 月 1 日買進，5 月 1 日賣出，獲利 30989.99 點。
每年 5 月 1 日買進，10 月 1 日賣出，虧損 9936.34 點。
為何會造成這種現象，眾說紛紜。
古代，夏、秋兩季時農夫收穫，而富人則是在此時較不寒冷
出遊，享受溫暖的天氣；
現代，基金經理人早就飛去加勒比海享受陽光，放鬆工作時
緊張的神經。
- The Evening Standard, May 26, 1999
https://www.thisismoney.co.uk/money/news/article-1580709/Summer-sales-and-winte
學術界也有一些探討︰
https://poseidon01.ssrn.com/delivery.php?ID=67606708308509608812403006611707307
這篇金融論文，驗證了 37 個國家的股市，其中有 36 個
國家有相同的現象。
http://or.nsfc.gov.cn/bitstream/00001903-5/490535/1/991291936.pdf
這篇則是探討 1997 至 2013 的中國股市是否也有相同的
情況，顯而易見的幾乎在各類股都有︰
http://img.oooo.tw/JsxvSMT.png
到底為何會有這種現象呢？
也有可能是 4 月出第一季季報，在出季報之前會有一段
禁售期(Blackout Period)，董事、高階管理人員禁止交
易公司股票，連同企業本身也禁止交易庫藏股，季報公佈
後才解禁。
例如今天 4 月 26 日，目前 S&P 500 裡大部份的企業
開始公佈財報，還在禁售期之中的企業數量漸漸減少︰
http://img.oooo.tw/PrG85jh.png
最後我們看一下台灣加權指數︰
http://img.oooo.tw/pHLyqkF.png
從 1999-01-05 到 2019-04-01，台灣加權指數共漲了 4490.2 點。
每年 10 月 1 日買進，5 月 1 日賣出，獲利 8315.47 點。
每年 5 月 1 日買進，10 月 1 日賣出，虧損 3825.27 點。
Rickz, 2019-04-26