身為葛拉漢書籍的受益者，在學校也念過幾年財務投資，我這裡提供一些看法供
您參考。
第一，如果你有仔細看過證券分析（ 相關科系應該看證券分析，老葛的另一本
聰明的投資人，是證券分析的簡易版，給非專業人士看的)的話，不論從章節順序的編排
，
或是篇幅重點，老葛主要都是在教你怎樣挑選好的公司債，而非股票。因為挑公司債只要
公司沒倒，投資人長期都可以得到應有的報酬。所以，整本證券分析，重點都在透過財報
分析，挑選財務健全，倒閉機率相對小的公司。如果您覺得現在台灣上市公司財報黑幕
重重，那你應該不難想像在1930的老葛時代，華爾街有多黑。當時會計準則不健全，甚
至連現金流量表都還沒問世。整本證券分析就是指引你在有限且可信度不高的財報資料
下，如何發揮柯南精神找出有可能問題公司的蛛絲馬跡，這就是研讀證券分析這套書最
重要的意義。裡面有些指標在現代或已過時，但追求投資安全極大化的精神仍值得現代
投資人多看幾遍。
第二，關於投資股票，老葛放在最後的小部分篇幅，而且重點仍舊放在投資安全。
老葛對於股票估值並無特別推薦方法，但一再強調不管用哪種方法，實際的投資最好
是在估值減去安全邊際的價格投入。舉例來說，若你估台積電價值250, 在20％安全
邊際下，你應該等到200在買入。安全邊際越高，投資當然越安全，但相對地投資機會
就會少很多，這是投資人自己要面對的取捨。
總而言之，財報分析對於價值型投資人來說，應該是第一步的基本功，唯有財務
安全的公司，才有必要考慮下一步投入價格的問題。老葛的投資金律就是「所謂的投資
，就是經過透澈的分析（財報安全)，確保本金不滅(投資債券或安全邊際高的股票)，
並獲得滿意的報酬」。