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2.原文內容：
中共喊黨營資金全面投資 港企恐掀落跑潮
中國海關總署公布，以美元計價的8月分中國出口較去年同期下降1%，進口降6%，對美貿
易降幅較大是主因，由於進口衰退大於出口，貿易順差反而上升至348億美元，其中豬肉
、牛肉、海鮮進口逆勢上升66.1%、65.2%以及38.5%，中國食品價格不是漲假的，糧食短
缺持續擴大中。
8月分通貨膨脹CPI（消費者物價指數）是2.8，其中豬肉漲46.7%，鮮果價格漲24%，工廠
出場PPI（生產者物價指數）數字下跌0.8%，比7月分的負0.5%跌得更凶，也比分析師估的
負0.6%更差，整體獲利下調趨勢並未扭轉。外匯存底7月數字是3兆1179億美元，8月是3兆
1097億美元，帳面上少82億美元，加上8月貿易順差348億美元，合計單月中國外流資金高
達430億美元；9月以後可能又是一番殘酷的新局面。
為了應對外資流出，中國政府不斷在想辦法，9月上旬，外匯管理局宣布取消合格境外機
構投資者（QFII）以及人民幣合格境外機構投資者（RQFII）的投資許可上限，機構法人
以後投資中國都不再限制任何額度。先前的投資額度，這幾年一直沒有額滿過，這個沒有
太大意義的動作只是昭告：中國真的很缺外匯。
外匯流出 買倫交所也碰壁
真正的中華帝國大反擊在港交所（388 HK）對於倫敦交易所的收購要約，每股倫交所以
20.45英鎊現金以及港交所2.495新股，相當9月10日收盤價加22.9%；以2019年倫交所預估
每股獲利1.97英鎊算，本益比高達42.4倍，並不算便宜。
以獲利角度看，對港交所股東並不好；以中國一帶一路以及滬倫通的戰略角度看，這是可
以替中國續命國際融資的平台，如果真的能買到，是突破歐美封鎖的大反擊，但倫交所立
刻拒絕了。
9月6日，人民銀行下調存款準備率，共計釋放9000億元人民幣的長期資金；華泰證券說，
降準後還可能降息，代表無風險利率的10年中國國債殖利率可能會降到2.8%。持續下降的
經濟基本面暫時被寬鬆的資金面救起來，原本10月1日要加課的美國關稅被延到10月15日
，這波從8月初開始上漲的中期反彈已經持續到9月中，還可以撐多久？上證指數雖站回
3000點關卡，但是撐指數的股票並不多。
其中，金融股是關鍵。多家國際央行已經實施降息與寬鬆政策，人民銀行也可能降息。
2019年上半年財報公布完畢，整體營收成長12.75%，打壞帳前獲利成長12.83%，最後淨利
成長6.76%；大部分銀行的股本回報率（ROE）都有不同程度降低。目前四大銀行為首的銀
行類股漲幅落後，在人行降息前，銀行股仍可以支撐指數。
混合所有制，這場由習總書記親自發動的改革至今已3年。效果如何？私營企業引入國資
的，大概都不怎麼樣，阿里巴巴（BABA US）自從引入幾個黨資股東後，馬雲也就這麼被
逼退了，共產黨即使持股不到2%，這家公司已經面目全非；另一方面，國營企業引入私人
資本，試圖全面轉型的很多，雲南白藥（000538 CH）是招牌，這家國企找了福建首富陳
發樹、新華都（002264 CH）的董事長，邀請這家公司入股雲南白藥25.14%股份，與雲南
國資委相同，並讓陳出任共同董事長。3年下來，雲南白藥的營收與獲利節節下滑，在醫
藥行業排名一直往後退。
混合所有制 老董並非老大
檢討原因很簡單，哪個董事長是老大？只要一天不確定，公司無法改善績效。混合所有制
未來將推廣到所有大型民營、港澳台資、外資企業身上；一旦被國營資金或黨營資金入股
，以後都會丟掉經營權。目前國資委已經下令全面投資香港企業，香港企業如果不想被人
民祖國搞成人民公社，撤資香港是大趨勢。港股整體的估值都要向下砍。
至於騰訊（700 HK），近來股價已經嚴重下滑，理由如下：總體經濟差，企業的廣告投放
少，除了社交廣告外，其他都不行；廣告市場增長趨緩同時，競爭者大幅增加。
2019年上半年，騰訊系APP在客戶總體使用時間從2018年上半的45.9%掉到42.3%，嚴重影
響市場可以接受的本益比。
2018年初，騰訊股價曾經到過474港元，大股東南非的Naspers曾經在406港元套現2%股權
，目前股價不到320港元，未來展望不明。兩大中國科技巨頭，各有各的麻煩要面對。
3.心得/評論：
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未來
香港企業會大量被共產黨插旗嗎?
資金若大量落跑
不知道港股會跌多少?