1. 標的：實威8416 長多
2. 分類：多
3. 分析/正文：
一、基本面：
實威國際提供客戶CAID, CAD, RP, RE, CAE, CAM , PDM等七大產品線之系統整合顧問服
務。總部設在台北市內湖區，其他地區於新竹、台中、台南、高雄、天津、蘇州、上海、
寧波、廈門、東莞都有營運據點及教育訓練中心。2018年收入比例台灣約85%，中國地區
約15%。
公司業務可大致分為三項，代理銷售3D列印繪圖軟體以及3D列印機和整合顧問服務，是目
前唯一可以提供跨兩岸服務的中華區最大3D設計製造系統整合顧問服務公司。
目前主要代理的3D列印繪圖軟體和3D列印機都是國際領導品牌(法國達梭和3D SYSTEM)，
目前企業客戶群有如台積電、鴻海、廣達、研華、台達電等一線大廠，教育事業客戶群則
有如台灣大學、成功大學、清華大學、交通大學、北京理工大學、香港科技大學等等。
目前年營收累計為上櫃以來歷史最高，毛利率長期都在50%以上，營益率和淨利率都很穩
定，產品面或是經營面都顧及得不錯，儘管目前貿易戰影響持續，許多企業因關稅影響獲
利，但實威銷售的軟體和顧問服務看起來相對不受影響。
近五年ROE都25%以上，股價長期在120以上，目前殖利率有6%左右，長期配息率約75%，公
司經營模式不需要不斷設廠投資，賺的錢自然可以多發給股東，目前帳上現金有約7億佔
了公司資產總額一半很充足，現金流量表每季都有現金穩定流入，財務體質穩健，即使遭
遇短期利空也能營運順暢。
股本很小才2.8億多一點，外資持股低目前約3%，相對不會被大盤震盪影響。
二、籌碼面：
千張大戶持股72.96%，董監持股20.4%，目前近240個交易日持有最大分點為永豐金-內湖
，持有140張平均成本121.2元，很巧實威總部就在內湖，現在買比大戶便宜。
三、近期轉機：
2019Q1的EPS僅1.43，相比同期去年衰退不少，因為2018年底有增加銷售團隊，導致營業
成本增加進而影響獲利，而2019Q2獲利已經明顯回溫，EPS回升到1.99，2019Q3獲利很有
機會一舉超越2019Q2和2018Q3，2018Q3營收為2.69億，而2019年7月加8月營收走強已達2.
13億，且毛利率淨利率已回升，只要9月營收交出一張不差的成績單，2019Q3淨利頗有機
會成長，而往年Q4都是認列維護費用的季度，淨利會再拉高，今年有機會賺到9元左右。
實威主要的獲利來源為獨家代理中華區(台灣和中國)的3D繪圖軟體SOLIDWORKS，其原廠達
梭系統的股價從2019年初的低點96.28EUR到現在也有了超過20%的漲幅，以及實威代理的
另一間國際3D列印機龍頭3D SYSTEM在8/9宣布和瑞士GF公司擴大在中華區(台灣、中國)的
合作，推出雙品牌的解決方案給台灣和中國客戶訂購，而3D SYSTEM的股價也從八月底至
今反彈了超過20%，雖然只是旁敲側擊的資訊，但也許3D列印產業正在醞釀一波反彈。
4. 進退場機制：
進場:116-117
長期投資不停損。
https://i.imgur.com/IvrTCNx.jpg