一陣子沒貼文，回顧一下2019。過去4年回顧紀錄: http://beyondfang.com
https://i.imgur.com/wLgI03P.jpg
2019 Portfolio +48.4% VTI +30.7%
2019年「感覺」起來是極具挑戰的一年，投資在股市的金額漲跌幅度創紀錄，但其實長期
投資這個現象是一定會發生。只看數字的話是有很好的收穫，也有打敗大盤(投報率多17.
7%)，不過覺得過程有點艱辛。我覺得大概是除了股市外，平常工作的挑戰跟社會的變化
都蠻劇烈的關係。
回顧2019，下列是每個月的當年投報率紀錄：
2019.01 25.5%
2019.02 43.1%
2019.03 58.3%
2019.04 61.4%
2019.05 56.0%
2019.06 76.6%
2019.07 88.1%
2019.08 82.1%
2019.09 39.4%
2019.10 36.4%
2019.11 62.9%
2019.12 48.4%
跟2018一樣，可以看到有巨幅的漲跌。投報率在最高點時是+100%! 那時候坦白說會有些
飄飄然，但濳意識也知道股票估值很高，不會一直是那樣子。有固定看我回顧的人應該知
道我過去幾年常常覺得股票估值很高，但我就是資金完全放在股市，沒有進進出出，這個
我講過很多遍。
回想一下2019，投資上似乎沒有什麼特別突出的錯誤，唯一記得的是股票估值方面的尺在
經過大跌後更明確一些。另外有看好的股表現不理想，但那是一定會發生，不能說是錯誤
。Portfolio management在大方向上沒犯錯才是最重要的。2020投資方法應該不用做太大
的改變，不一樣的是之前一些蠻明顯的機會現在少很多了，在持股方面應該會有多一點實
驗股來觀察。但說實在我覺得就現有持股放著完全不動也不會有什麼大問題。我做了回測
，假如在2019我完全沒有買賣，投報率跟我實際操作比較幾乎是一樣的(48.4% vs 47.6%)
。證明的一點是投資交易不用太多，選股方針跟portfolio management才是最重要的。
最近比較有趣的是Tesla股票發酵，11月底時股價在$330，到2020.01.03已經跑到$443。
最主要的原因是它的上海廠在破土11個月後已經可以開始生產。假如大家知道這工廠的規
模跟生產汽車的困難度，應該會覺得不可思議。到今天這時，上海廠已經可以每個禮拜生
產3000輛左右。我對上海廠進度其實沒有感到很驚訝，因為中國的勞工來源跟素質是很高
的，應該是全世界頂尖的，要不然中國不會變成世界工廠。上海廠的效率跟成本會比美國
廠好，所以Tesla在中國可以賣的比較便宜，但還是維持好的毛利。關於勞工素質這點，
大家可以去看Netlfix的American Factory。加上我這幾年跑中國的經驗，對這點沒什麼
懷疑。TSLA佔我持股3.3%，假如包括我之前買的option，大概5.2%，假如option到期我買
進股票，以目前股價會變成8.x%。我覺得是好的比例。這支我對它的前景是看好的，但目
前成長跟獲利侷限於賣硬體車，自動駕駛以及再生能源跟儲存還是高未知數。還是一樣
，是賭Elon Musk。目前他說的都有做到，就是時間上會延遲，但好像有改進不少。這支
股票我第一次買是2013.07，中間經歷了許多掙扎，但現在公司比之前穩當很多了，所以
股票就還是放長期，繼續觀察。
提到TSLA，其實根據過去經驗，股票什麼時候會爆衝真的很難講。雲端股在今天不像2018
跟2019時是那麼明顯的機會，但只是需要多一點耐心，因為還是高成長公司，只是要注意
成長率減緩。我覺得股價沒有每天漲只是比較正常化而已。
跟往常一樣，花長一點時間寫文章就會有不少想法冒出來，這次是我對當今世界的局勢一
些感想，但現在懶得打了。有機會再說。祝大家2020身體健康，一切順心。
12月沒有很多買賣
賣了/減碼
ZS
ZM
TWLO
以上都是因為要加碼CRWD DDOG，所以減低持股。主要是價值跟未來確定性比沒那麼吸引
人。
買了/加碼:
CRWD 價值以它成長率跟獲利來比是很好的，但end point security(可以想成進階的防毒
軟體)似乎沒公司可以稱霸或領先很久，這一點是令人稍微卻步的。但他們是從雲端從頭
做起，有些許可能會不一樣。
DDOG 執行力似乎很好的公司，從一些比他們老的公司像New Relic搶走不少客戶。我看了
一下他們網站，產品是開發者可以直接上手用的，不需要經過公司高層同意，連我公司也
可以用到的產品。Saul買了很多，我也跟著慢慢加碼。
AYX 用新入的資金加一小點。