大江(8436)今(3)日公告2019年度財報，稅後純益為20.16億元，較2018年17.95億元成長1
2.31%，稅後每股純益(EPS)為17.02元，全年營收為95.66億元，較80.98億元成長18.13%
。
由於中國大陸2019年上半年陸續整頓直銷、微商等行業，對保健食品的監管轉趨嚴格，加
上美中貿易戰影響消費力，影響大江在大陸的客戶下單意願，去年下半年受大陸客戶舊品
庫存偏高影響，導致拉貨訂單延遲，大江第3季營收跌落谷底，為全年新低，較第2季下滑
近兩成，年衰逾一成。
不過，第4季則為保健食品統旺季，加上中國市場經過調整，已慢慢回到正常狀態，大江
的新品銷售持續成長，舊品隨客戶庫存去化也在回升中，總銷售量都是增加，月營收又回
到逐月成長態勢。
大江近期積極多元布局，包括功能性食品、日用品、數位印刷等，目標生活領域占營收比
重一成以上，數位印刷技術10年內將導入到 80% 客戶上，法人看好，大江在健康食品領
域具一定實力，受惠新冠肺炎疫情，益生菌保健品需求增長，一掃拉貨動能疲弱現況。預
期2020年下半年保健食品市場將逐漸復甦。法人預估，展望 2020年，大江營收可望達105
億元，年增10%。
心得：
1月營收悲劇，看起來2月也不樂觀。目前再跟葡萄王玩馬力歐賽車看誰先超車。籌碼面葡
萄王樂勝，今年大江是否會重返榮耀呢我們看下去...