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2.原文內容：中鋼50歲前單月連續虧損 轉型大計兵分二路
今日新聞NOWnews 2020年3月30日 上午11:53
一向以獲利、配息穩定在投資人之間圈粉的中鋼，卻在即將邁入50周年之前出現單月連續
虧損。找到正確的轉型之路，已經是這個產業龍頭的當務之急。
3月5日下午，中鋼總部大樓29樓會議室聚集了各部門副總經理以上的所有主管，召開策略
會議。在武漢肺炎疫情隱隱於全球流竄之前，中鋼早已快速動員，從2月就開始實施各項
防疫管制；而這一次由企畫部門召集，董事長翁朝棟親自主持的高階主管會議，是要在明
年慶祝建廠50年之際，為下一個50年的轉型之路「超前部署」。
一直被視為國營事業營運模範生的中鋼，其實在2019年上半年，獲利已較前年同期少了
35%，自11月起出現單月虧損2.94億元，12月的虧損金額更月增近2.5倍達10.22億元。今
年1月虧損12.63億元，直到今年2月的自結依舊交出赤字。根據第1季的盤價以及肺炎疫情
的影響估算，3月的業績也不樂觀。
「這一次修正期比預期要來得長。」中鋼財務副總經理楊岳崑說，以前中鋼遇到景氣不好
，頂多虧損2、3個月；這一次市況嚴峻的程度，確實令人擔憂。
不過更令中鋼擔憂的，是全球鋼鐵產業本身的轉變，已經讓中鋼的獲利能力大不如前。
攤開中鋼近20年的財務比率數字，可以看到營收在合理範圍內隨市況起伏，但毛利率卻已
呈現下降趨勢。楊岳崑說，10多年前中鋼產品的平均毛利率大約在20%至30%之間，但自從
金融海嘯之後，毛利率減少了至少10個百分點，甚至有幾年出現個位數字。
業者分析，2008年中國大陸粗鋼產量首度突破五億噸，超越歐、美、日、俄等區域的生產
總和，但當年全球用鋼需求量卻大減，於是過剩的中國大陸鋼材開始大量出口，這些低成
本、低規格、低售價的產品，從此成為國際鋼市最大的干擾因素。
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▲中鋼自從金融海嘯之後，毛利率減少了至少10個百分點。
來自中國大陸和其他新興國家的鋼鐵新增產能，讓絕大多數鋼廠的生存空間都受到擠壓，
過去在亞洲鋼市喊水會結凍的日本鋼廠也漸漸失去主導地位。煤、鐵原料價格都變成中國
說了算，甚至連中國鋼鐵廠每月開盤的方式，都成為國際趨勢。
中鋼也因此著手調整定價制度，將季盤改為月盤，可說是建廠以來最大的變革。因為仿效
日本、每季對客戶開出盤價的傳統，雖然有避免價格波動的功能，卻愈來愈難以反映快速
變化的國際經濟情勢。尤其為了彌補季盤開出後，國際開始下跌國內卻價格高掛，造成客
戶損失的情況，中鋼每次開出跌盤，還必須對客戶給予降價追溯。
中鋼高層指出，這等於價格波動的風險完全由中鋼一方承擔，其實並不合理；過去雖也曾
嘗試改變，卻因客戶端抗性太強而失敗。於是中鋼重新檢討推動方式，從去年初開始與客
戶展開溝通，對採用月盤的產品雖然取消降價追溯，卻有其他類似早鳥優惠的「預進單優
惠」等不同誘因，讓客戶接受今年開始依產品性質有別的季盤、月盤雙軌制度。
目前中鋼已有6成產品採用月盤，也多虧了這套新作法，讓中鋼在這次武漢肺炎疫情造成
的市場急凍中，不必立即對第2季傳統旺季的展望驟下定論，間接減緩了衝擊。
其次是股利制度。即使獲利已不如以往風光，中鋼一直因高配息連續多年穩坐全台股東人
數最多的企業王座。過去近20年來，中鋼的盈餘分配率都以80%為低標，甚至超過百分之
百。
不過中鋼2018年每股純益1.58元的營運成績、在2019年每股配發現金1元，雖殖利率仍達
4.13%，盈餘配發率63.3%在台股中也不算差，卻是中鋼史上罕見的低點。楊岳崑坦承，中
鋼未來傾向配息率機動調整，因為不能保證每年都有漂亮的每股純益，就要在獲利好的時
候保留部分盈餘，才能在淡季時依舊對股東有所回饋。
畢竟2019年的財報雖尚未揭露，但目前已知亞洲所有鋼鐵廠的獲利幾乎都打了對折。日本
最大的日本製鐵還預測，2019年會計年度將創下合併虧損高達4千4百億日圓的史上最高金
額；為了因應中國生產過剩的問題，也決定關閉4座高爐，年產能將因此減少每年5百萬噸
。
事實上，中鋼也已經展開轉投資盤點的動作，還比日本製鐵更早一步結束部分特殊合金業
務，接下來則是要整頓虧損的海外投資。然而，中鋼在已經殺成紅海的鋼市中，如何尋找
未來定位？才是市場最關注的焦點。 對此，翁朝棟認為，中鋼要走出市場區隔，轉型製
造服務業，「 不能一味想著比產能規模、比銷售量，而要為能夠生產高附加產品的客戶
提供完整解決方案，成為高附加價值的鋼廠。」
因此中鋼初步訂下兩大發展方向：切入綠能產業，以及升級為高值化精緻鋼廠。針對前者
，中鋼已經耕耘了近10年，如今逐漸產生能見度，包括成為特斯拉供應鏈、離岸風電事業
等等，這些轉向動作都領先亞洲鋼廠，尤其引起日本鋼鐵業的重視。
至於走向高值化，要從口號落實為具體作法，這就是前述會議的最主要工作。據了解，中
鋼第一步將先定標最高規格產品銷售占比在去年達到29.7%的韓國浦項，希望未來5年內也
能讓毛利率在20%以上的產品，銷售占比提升至兩成。
翁朝棟說，以中鋼的產能規模和條件，最好的學習對象是奧地利的奧鋼聯集團，專門生產
其他鋼廠無法供應的高性能特殊鋼材，在多個利基市場成為獨家供應商。中鋼的下一個50
年，也必須找到方向，「做強、做精，不做大」，才能繼續帶領台灣鋼鐵產業發展。
3.心得/評論：不做大，做精緻，很好很棒棒，看起來中鋼以後可以賺大錢
各位要現在歐印2002才可以賺到大錢
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│月份 │主力產品/重要事紀 │
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│2019年05月02日│2019年第1季全球粗鋼產量年增4.5%，台灣首季粗鋼量年增9.1%， │
│ │增加幅度為全球平均值的二倍，供給過剩壓力，造成鋼價疲軟不振│
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│2019年07月14日│利多風險並存 台塑越南鋼鐵廠擴建陷兩難 │
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│2019年08月01日│中鋼月餅,綠豆椪,山藥酥 PTT鄉民激推,代購困難 │
│ │https://reurl.cc/20rGpr https://reurl.cc/yZENxM │
│ │https://reurl.cc/kdZ6Nn https://reurl.cc/O10N7X │
│ │中鋼月餅外表和味道都非常的樸實，雖然比不上許多知名大廠， │
│ │但因為用料實在、價格不貴，因此還是有許多人的推薦和搶購。 │
│ │2019年綠豆椪10顆裝禮盒為NT$388 │
│ │2019年蛋黃酥10顆裝禮盒為NT$328 │
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│2019年09月08日│中鋼為何賣月餅？他咬一口懵了「中鋼綠豆椪裡的蛋黃和肉鬆，搭│
│ │配得的天衣無縫，簡直是人間美味阿，想再吃一顆」 │
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│2019年10月06日│中鋼輸送帶竄火冒黑煙，大林蒲居民驚恐，被依空汙法罰10萬元 │
│ │環保局依空汙法開罰新台幣10萬元 │
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│2019年10月08日│中鋼轉投資寶固實業董事長邱名璋，民進黨立委邱議瑩另一位弟弟│
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│2019年10月22日│下大雨就流牛奶水！中鋼 2013 年起，分階段在高雄旗山區農地 │
│ │塞入99萬公噸的轉爐石，地表水一度超過PH12，引爆高屏飲水危機│
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│2019年10月26日│中鋼集團128對新人婚禮 翁朝棟：幸福企業不是自己講 │
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│2019年10月31日│怕被吃垮 中鋼福委會踢除：中鋼保全、機械、運通、中冠資訊 │
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│2019年12月11日│中鋼去年下半年粒狀污染物排放第一名，製造的空污導致高屏300 │
│ │多萬人口都受影響，高市府允訂「空污加嚴標準」促中鋼改善 │
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│2019年12月12日│中鋼遭高雄市政府環保局，自民國104年到108年9月間，共8次對中│
│ │鋼公司違規裁罰，罰款共新台幣91萬元，含固定污染源、事業廢棄│
│ │物等違規處分。 │
│ │去年第3、4季申報加總排放量中，中鋼是唯一破百萬公斤的粒狀污│
│ │染物污染大戶，拿下全國污染企業第一名。 │
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│2019年12月16日│中鋼投入400億元改善、原料儲存場室內化、第1、第2階煉焦爐 │
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│2019年12月25日│中鋼回填旗山大林7公頃農地爐渣未清，2年前法院裁定清除仍未清│
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│2020年03月05日│中鋼160萬噸/年轉爐石賣給水泥廠製成水泥，蓋成轉爐石屋 │
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│2020年03月17日│中鋼大馬廠3.18~3.31停工14天，估約2萬噸訂單遞延，損失3.7億 │
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│2020年03月25日│中龍廢棄物氣冷高爐石、水淬高爐石、脫硫渣、轉爐渣石嚴重超標│
│ │，中市環保局敗訴。賴怡均醫師：廢棄物嚴重傷害小朋友身心健康│
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│2020年03月26日│中鋼在高雄旗山大林農地掩埋百萬噸轉爐石，另有疑似百萬噸廢棄│
│ │物同在地底汙染地下水，旗山居民組自救會抗議，2017年高雄高等│
│ │行政法院判定廢爐渣是廢棄物應清除，藍綠議員要求究責 │
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│2020年03月26日│高雄旗山農地遭埋中鋼轉爐石 居民：不明粉末及廢棄物一併清除 │
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│2020年03月26日│東南亞「疫」起淪陷 中鋼印度、大馬廠暫停生產3星期 │
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│2020年03月26日│DDP新潮流菊系在中鋼董座安排與蘇系有共識。陳菊擔任高雄市長 │
│ │近12年，菊系更與中鋼建立深厚情誼，中鋼人事要過經濟部同意 │
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│信心喊話月份 │信心喊話內容 │
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│2019年07月01日│中鋼定調鋼價將在第3季落底，第4季鋼鐵旺季回溫 │
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│2019年08月17日│中鋼業務副總黃建智：第4季盤價，漲盤的呼聲高 │
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│2019年08月20日│中鋼董事長翁朝棟首次對鋼價堅定表態：「第4季平高盤不可逆」 │
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│2019年09月17日│中鋼副總黃建智：亞洲鋼價跌無可跌，第4季旺季醞釀反彈契機 │
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│2019年10月14日│中鋼示警：看不到反彈信號。下游客戶觀望，中鋼想多賣鋼材也難│
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│2019年10月14日│翁朝棟：全球鋼價明顯往正向發展，有望提振市場交易信心 │
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│2019年10月14日│翁朝棟：估2020全球鋼材需求可增1.7% │
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│2019年10月29日│翁朝棟：鋼市明年Q2可望否極泰來 │
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│2019年10月30日│中鋼主管：鋼價不可能長期低迷，鋼市醞釀新一波榮景 │
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│2019年11月04日│翁朝棟：明年第一季鋼價止跌回升，隨後將伴隨一波漲勢至第2季 │
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│2019年11月07日│中鋼總經理王錫欽：鋼市有觸底反彈跡象，估計明年Q1明顯反彈 │
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│2019年11月12日│中鋼執行副總黃建智：第4季將會落底，明年上半年鋼市正面發展 │
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│2019年11月12日│中鋼12日法說會：市場反轉，預期明年上半年營運「先蹲後跳」 │
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│2019年11月18日│中鋼執行副總黃建智：明年原料價格下跌，情勢將對鋼廠更有利 │
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│2019年11月22日│中鋼董事長翁朝棟：鋼價落底後，明年3月反彈 │
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│2019年12月06日│中鋼董事長翁朝棟：2020年1月鋼價一定會落底，3月會好轉 │
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│2019年12月15日│翁朝棟：明年Q1盤價逐步回升，看好3月起鋼價可望大幅反彈 │
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│2020年01月16日│中鋼董座翁朝棟：如果冬天來了，春天還會遠嗎？By英國詩人雪萊│
│ │「If Winter comes, can Spring be farbehind?」〈西風頌〉 │
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│2020年01月17日│翁朝棟：對鋼鐵市場審慎樂觀，預期今年鋼價及景氣可望逐步回升│
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│2020年01月30日│武漢肺炎影響陸鋼廠供給 中鋼董翁朝棟樂觀：鋼市春燕成群飛來 │
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│2020年02月13日│中鋼副總黃建智：疫情影響到第1季，仍看好4月後鋼市往正面發展│
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│2020年02月22日│中鋼董事長翁朝棟表示鋼價將反彈，5～6月會有一波補漲行情 │
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│2020年03月13日│疫情逐漸趨緩，中鋼董座翁朝棟：接下來就要比彎道上的超車能力│
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│2020年03月19日│中鋼董事長翁朝棟：紓困應納入大型企業 │
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│2020年03月22日│中鋼董事長翁朝棟：鋼市Q3將V型反彈，隧道盡頭就是亮光 │
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│虧損月份 │ │
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│2019年11月│虧損逾 2.93億元 │
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│2019年12月│虧損擴大淨損10.22億元，比11月之虧損2.93億元加劇248% │
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│2020年 1月│虧損擴大淨損12.63億元，EPS-0.08，連三月虧損 │
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│2020年 2月│虧損收斂淨損 7.94億元。今年前2月稅虧損0.13元/股，合計20.57億元│
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│開盤日期 │開盤價格 │
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│2019年09月16日│台塑河靜大降11月熱軋價51美元/噸，中鋼預期已到谷底 │
│ │7月產銷獎金已經打九折、8月打八折，第4季產銷獎金再雪上加霜 │
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│2019年09月27日│中鋼10月盤價熱軋底材跌500元/噸，薄損多銷 力抗進口貨 │
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│2019年11月22日│明年第1季盤價，七大類鋼品全面下修，平均降幅3.03%，為近11季│
│ │最大跌勢，大宗底材熱軋大跌近1200元/噸 │
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│2019年12月04日│鋼市低迷，中鋼員工產銷打4折，預期11～12月的獎金可能更低 │
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│2019年12月05日│中鋼大幅調降明年第1季盤價1,000元/噸，優惠金額累計達3億元 │
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│2019年12月21日│越鋼明年1月熱軋內銷價格大降50～60美元/噸，外銷馬來西亞、 │
│ │菲律賓、印度及印尼等地價格，則下降40美元/噸 │
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│2020年03月14日│台塑越鋼5月熱軋盤價，跌7.76%達40美元/噸，線材調降7美元/噸 │
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│2020年03月20日│中鋼5月內銷開低盤，熱軋全面回跌300元/噸 │
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│淨利時間 │稅前淨利 │
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│2019年08月16日│中鋼第二季稅後淨利35.72億元、年減45.54% │
│ │上半年稅後淨利71.80億，年減35.7% │
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│2019年08月29日│中鋼7月合併稅前盈餘11億元、月減25%、年減65.39% │
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│2019年09月11日│8月營收比去年同期衰退8.24%，前8月營收比去年同期衰退3.67% │
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│2019年09月19日│中鋼8月稅前盈餘，年減66.9%，累計前8月合併稅前盈餘年減37% │
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│2019年10月27日│9月合併營收年減14.75%，稅前盈餘較去年同期衰退幅度超過七成 │
│ │前9月稅前淨利為年減42% │
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│2019年11月11日│中鋼10月營收年減24.0%，月減4.3% │
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│2019年11月16日│中鋼第三季財報，前三季EPS僅0.6元，較去年同期1.19元近乎腰斬│
│ │Q3營收季減4.41%，年減11.72%，稅後淨利年減70.2%，EPS 0.14元│
│ │綜觀今年前三季，中鋼獲利跳水近五成，衰退幅度遠高於營收的 │
│ │7.03%；毛利率也從去年同期的12.26%下滑至8.83% │
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│2019年11月28日│中鋼10月稅前盈餘年減86%，稅前EPS 0.03元 │
│ │前10月稅前盈餘腰斬，年減48%，稅前EPS 0.9元 │
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│2019年12月19日│中鋼11月轉虧近4年首見，前11月每股稅前EPS 0.87元 │
│ │中鋼11月營收月減0.1%、年減19.9% │
│ │累計前11月營收年減8%、營業利益年減56.4% │
│ │營益率4.08%，年減4.5個百分點、稅前盈餘年減 53.8% │
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│2020年03月11日│中鋼2月合併營收年減4.23％，累計前2月合併營收年減20.74％ │
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│2020年03月23日│連四月虧損，霸氣加發特別股現金1.4元，普通股現金0.5元 │
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