Tesla 公佈了Q1 2020 財報並舉行了電話會議，大略訊息如下：
1.
收入為59.85億美元，2019同期則為45億美元。
(華爾街之前預計收入為61.3億美元)
2.
非GAAP 每股收益為1.24美元。
(華爾街之前預計每股會虧損0.32美元)
3.
現金增加了18億美元，手上現金目前約為81億美元，這要歸功於之前進行了一
次23億美元的融資。
(不曉得是運氣好還是很神，那次融資真的是毫無理由，然後就碰上疫情爆發)
4.
第一季度自由現金流為負8.95億美元，其中9.81億美元是因為庫存增長。
GAAP營業收入為2.83億美元；第一季度營業利潤率為4.7％
GAAP淨收入為1600萬美元；第一季度的非GAAP淨收入（不包括SBC）為2.27億美元
5.
上海廠model 3 的毛利率已接近美國製造的Model 3 毛利率。
Model Y 第一季毛利率為正，比Model 3 當初快非常多。
6.
Tesla Semi 的交付時間延後到2021年。
7.
提到後車身的改進，從Model 3 要用70塊部件拼貼而成進步到只要兩個大型鑄件：
(未來應該會進步到變成一個)
https://i.imgur.com/cg7jm9W.png
8.
Tesla 的車輛續航力比起其他車廠的電動車續航力差距每年正在拉大中：
(用EPA 做標準，應該是只有在美國上市的車款來比較)
https://i.imgur.com/jeMPSzo.png
官方財報：
https://bit.ly/2yS5Miv
而在財報公布後的電話會議內容，對岸媒體有人做了整理，轉貼如下：
https://tech.qq.com/a/20200430/000832.htm
特斯拉財報電話會議實錄：繼續降低成本的空間還是很大的，會不斷降價
[ 摘要 ]特斯拉CFO表示，在生產成本方面，上海生產一台Model 3的成本其實已經降到了
費利蒙特工廠生產同樣一台Model 3所需成本以下了。特斯拉會不斷地降低價格，不斷降
低生產成本，甚至在降價的情況下，還可以提高利潤率。
騰訊科技訊4月30日消息特斯拉（納斯達克證券代碼：TSLA）週四發布了該公司截至2020
年3月31日的第四季度財務報表。財報顯示，特斯拉第四季度總營收為59.85億美元，同比
增長32%。
財報發布後，特斯拉首席執行官伊隆·馬斯克(Elon Musk)、首席財務官扎克·科克霍恩
（Zach Kirkhorn）、技術副總裁德魯·巴格里諾(Drew Baglino)和投資者關係主管馬丁
·維埃查（Martin Viecha)出席了財報電話會議，並現場回答了分析師提問。
以下為財報電話會議實錄：
分析師：大多數的特斯拉車主尚未購買或體驗過全自駕（FSD），而大多數的汽車已經配
備所有必要的硬件。你們可以採取哪些措施以加速全自駕（FSD）的普及並增強你們在數
據上的優勢？例如，你們是否會考慮把全自駕（FSD）作為高端包月（年）的形式推出？
伊隆·馬斯克：是的。我們會把全自駕（FSD）作為包月（年）的服務來進行銷售，可能
會在今年年底推出。其實，購買全自駕（FSD）相當於是一種投資，我們對此持很大的信
心。在未來，這對消費者來說是件好事，會帶來好處。我認為，人們要是購買了全自駕（
FSD），他們是絕對不會後悔的。
扎克·科克霍恩：而從財務的角度來看，前期以貸款的形式購買全自駕（FSD）其實是最
便宜的一種選擇。我們也理解，有些特斯拉的車主在一開始的時候並未購買全自駕（FSD
），我們給他們這樣一種選擇，讓他們可以將費用分攤到每個月。
伊隆·馬斯克：從更高的層面來講，我們最終的目的其實是提升用戶的幸福感，那麼他們
最終也會對特斯拉有更高的忠誠度。我們總是想給用戶提供最好的選擇，反過來，用戶也
會一樣回報我們。
分析師：中國最近宣布對新能源汽車補貼計劃的變更，該計劃使特斯拉車輛無法從形式補
貼中受益。特斯拉在何種程度上可以降低中國的製造成本並將這些節省的錢轉給買家，以
便他們有資格獲得補貼？
伊隆·馬斯克：我們在降低製造成本上有很好的進展。我們對於後天能夠正式宣布我們已
經將Model 3標準版的價格降到補貼限額以下表示很高興。
扎克·科克霍恩：在生產成本方面，上海生產一台Model 3的成本其實已經降到了費利蒙
特工廠生產同樣一台Model 3所需成本以下了。此外，繼續降低成本的空間還是很大的，
固定成本的吸收、大規模生產等帶來的好處將在第二季度至今年年底持續顯現出來。目前
我們還未做到完全的供應鏈本地化，因此這一塊也存在進一步降低成本的機會。因此，我
們會不斷地降低價格，不斷降低生產成本，甚至在降價的情況下，我們還可以提高利潤率
。
分析師：安迪·格魯夫（Andy Grove）說過，偉大的公司在危機面前會變得更加強大。特
斯拉有沒有在哪些方面變得更強了呢？或者說，在經過新冠病毒疫情的洗禮之後，將在哪
些方面變得更加強大呢？
伊隆·馬斯克：成本結構、以及作為一個企業運作的效率，這些是在危機中可以去加強的
。其實，我們現在能做的，就是繼續擴張，繼續投資，給未來、給技術進行投資。當然，
這仍然是有風險的，我們有跟我們主要的投資人溝通，他們也是這麼做的。這顯然是存在
很大的不確定性的，未來也會是一條顛簸的道路。但是從長遠角度來看，這樣的一種方案
是對的。
扎克·科克霍恩：我們目前的重點項目就是更高效地運營。另外一點我想說的是，特斯拉
的願景一直是提升用戶體驗，讓大家的生活盡可能地數字化。因此，無接觸式快遞、手機
端服務、無接觸式銷售等方面其實我們都一直都在關注，這些方面我們也是有很大的進展
的。
伊隆·馬斯克：特斯拉是唯一一款大家可以在手機上，僅僅花費五分鐘訂購的車，然後就
等著車送到你家門口了，而且所有文件都是已經辦妥了的。整個購買流程基本上不需要花
費力氣的。而我們的用戶們確實是這麼做的。其實，最重要的是溝通和理念的傳遞，可以
告訴人們，這是人們可以真正做到的。對於大多數人來說，買車是件很繁瑣的事情。而特
斯拉的購買流程相當簡單，就像是去蘋果（軟件商城）App Store買個遊戲或者在亞馬遜
網購一樣簡單。甚至，如果你夠快，可能買輛特斯拉，你只需要花90秒的時間。
分析師：能否簡要介紹一下電池日（Battery Day）？特斯拉為提高電池能量密度所做了
哪幾步的努力，以及其日程安排呢？
伊隆·馬斯克：我們不想聊太多關於電池日（Battery Day）的內容，我們想把興奮點保
留到那一天。那一天會有很多激動人心的消息將會發布，我認為，這將是特斯拉歷史上最
為扣人心弦的一天。我們還在定具體的日期，可能會是五月的第三週的某天，不確定是哪
一天。取決於我們具體我們被允許做哪些事情，要么是在加利福尼亞，要么是在德克薩斯
。
分析師：能否向我們介紹全自駕（FSD）的開發和商業化進展？到目前為止，其已帶來多
少收入？
扎克·科克霍恩：關於全自駕（FSD），從財務角度來看，有幾點。目前，在北美，定價
是7000美元，其中大約一半歸到營收中去，另外一半歸到遞延收入中去。這跟之後將會推
出的新的功能相關。我們的遞延收入一直在不斷升高，已經超過了6億美元。因此，當我
們推出新的功能的時候，在每個季度末的時候，我們對推出的功能所帶來的價值進行評估
，並將這一部分從遞延收入中釋放出來，歸到當季營收中去。之後，一旦我們推出新的功
能，我們就能將與那部分功能相關的營收釋放出來，而這一類營收一般是按照季度來算的
。我們認為，這一塊將佔毛利的一大部分，並帶來相當強的槓桿效應。
伊隆·馬斯克：現有車主也可選擇升級到自動輔助駕駛（Autopilot）或者全自駕（FSD）
，或者在今年年底的時候，選擇包月（年）的方式。這一塊的潛力是巨大的，對延遞收入
來說，是非常有益的。
分析師：馬斯克曾提到過特斯拉50％的複合年增長率目標。這是否仍符合特斯拉未來5-10
年的雄心壯志？到2025年將有400萬輛汽車，到2030年將有超過2,000萬輛汽車。40％的目
標更現實，不是嗎？
伊隆·馬斯克：很難預測未來的宏觀狀況，鮮有人想到過會發生新冠病毒大流行。只能說
，如果說沒有其他大型的不可抗力的情況的話，50%是很有可能的一個數字，也可能是40%
，如果低於40%的話，那我則會感到特別地吃驚。甚至是在存在不可抗力的情況下，我覺
得也是不可能低於40%的。
分析師：你們什麼時候將公佈新的超級工廠？在未來五年，你們計劃會有多少個超級工程
？
伊隆·馬斯克：我認為，快的話，在未來的一個月內，我們就會公佈新的超級工廠。不是
說一定會在下個月公佈，但是是極有可能的。最慢的情況下，那也會是三個月內。新的超
級工廠會是在美國。關於未來五年會有多少個超級工廠，我不確定。可能會比現在多一些
吧，但是我不確定。
扎克·科克霍恩：我想補充一下，新的超級工廠比現有的都要大，可能已經不能稱它為
Giga（十億）了，可能得稱它為Tera（太拉，譯註：等於1000個Giga）。在這個新的工廠
，會生產多個產品。超級工廠的數字可能沒那麼重要，因為每個新的超級工廠都會比老的
要更大。我認為，重要的是，要盡量在同一個工廠裡生產同類產品，把相同的生產線匯總
在一起，這樣可以實現最高的效率。
分析師：你們能告訴我們有關太陽能屋頂安裝量上升的最新信息嗎？你們目前每周可以安
裝多少個？截止到2021年底，你們每周安裝量目標是多少？
伊隆·馬斯克：其實，在新冠病毒疫情之前，在太陽能屋頂這一塊，勢頭相當地好。後來
，因為疫情，我們就都關掉了。現在要申請許可或者是要安裝的話，都挺困難的。如果拿
不到許可的話，其實是沒法安裝的了。但是，我認為，從長遠角度來看，太陽能屋頂還是
有潛力的，我們還是很有信心的。
在未來，甚至在今年年底，我們可能可以每周安裝1000台。當然，不是在大冬天的時候，
得考慮季節性，要是房頂被白雪或冰覆蓋，就很難進行安裝了。但是，在春天，能達到每
週1000台。其實，安裝本身不難。難的是組建安裝團隊，鋪設渠道。總體來說，我們的目
標是組建足夠的團隊，以保證每週1000台的安裝量。需求側的情況其實是不錯的，生產情
況也很好，唯一的挑戰就是安裝了，以及培訓安裝的人員。如果能解決這些問題，並實現
規模化，安裝量會遠遠超過每週1000台。
我們還發現，在北美洲以外，大家對太陽能屋頂也是很感興趣的。因此，我們認為，這一
產品也將會是走向全球的。尤其是中國，中國的消費者對太陽能屋頂展現出了極大的興趣
。
分析師：能詳細說明特斯拉進入民用和商用暖通空調市場的計劃嗎？能否提供一些有關係
統運行方式的基礎知識？你們還會考慮熱泵熱水器市場嗎？
伊隆·馬斯克：就像我在推特說的那樣，我個人很高興能夠一個建造很牛的暖通空調系統
，而且還是能達到醫院級別的那種，帶顆粒過濾，能過濾掉病毒、細菌、花粉、黴菌等等
，無噪音，高效，其實這些我們已經在特斯拉車上實現了。Model S內的空間其實就會達
到醫院級別，這將是有史以來唯一一個實現這一功能的車。Model S和Model X均將配備
HEPA（高效微粒）過濾系統並實現醫院級別空氣。這個系統其實是很大體積的，但是顆粒
水平將達到特別低的水平。Model 3和Model Y雖然並沒有配備這些，但是也比其他普通的
車要表現好很多，空氣質量雖然達不到醫院級別，但是也是比其他的車好太多了。這其實
對日常生活中大家的健康有極大的益處，甚至可以改善過敏問題。
總體來說，我是感到很激動的。原理上來說，得有冷凝水，那這個就變成了以水為介質的
供熱系統。然後，把水加熱，就變成了熱泵熱水器了。這將會是一個相當棒的產品。其實
，我們一直有很多新產品，比如Semi電動卡車、新的Roadster、Model Y、自動輔助駕駛
（Autopilot）、太陽能屋頂、Powerpack儲能係統、Megapack巨型電池等等。我們看到，
在固定存儲方面存在極高的需求，是供不應求的，至少在2020年是這樣的一個情況。
分析師：特斯拉何時會開始收購霍恩斯代爾電力儲備站和加利福尼亞州Moss Landing發電
廠等公用事業，而不是將電池容量賣給他們？特斯拉購買尖峰負載發電廠並對其進行轉換
是否有意義？
伊隆·馬斯克：其實我們還沒有開始考慮這個問題呢。並非不可能，只是我們現在沒有精
力去思考這個問題。總而言之，我們最終的目標是供應可持續的能源，其三大前提是可持
續的電力生產、足夠的儲能空間以及電力的運輸。我們並沒有特定的市場份額的目標，但
是，如果我們能夠加速可持續能源的發展進程，這對整個世界來說會是一件好事。我們希
望盡可能讓這一進程加速。
分析師：四月底的時候，關於公司現金流，有什麼實時的更新麼？
扎克·科克霍恩：針對這個問題，我沒有什麼要補充的。第一季度，81億美元的現金或約
當現金。我們很好地控制著現金水平。正如我前面提到的那樣，車輛的庫存確實是有所提
高，這是因為我們在第一季度無法將他們交付。我們在四月份的時候有在車輛交付方面有
所進展，這對現金來說是一件好事。我們回過頭來看過去這18個月以來的現金水平，是有
一些波動的。目前，我們沒有在進行生產，但我們還是有一些第一季度的開支要付。但在
未來幾個月，我們會克服這個問題，開支也會降低，因為我們沒有新車要進來了。是會出
現一些波動，但是，從長遠角度來看，從我們管理現金的方式來看，我們做得還是不錯的
。
伊隆·馬斯克：我們其實有點擔心不能重新開始生產這個問題，因為這對我們來說可能是
一個巨大的風險。我們現在只有兩個工廠，一個是上海超級工廠，一個是臨港工廠。臨港
工廠生產我們的大部分的車，所有的Model S和Model X、大部分的Model 3以及所有的
Model Y。隔離的延長，強行把所有人軟禁在家裡，不顧他們的憲法權利，限制人們的自
由。真的是很糟糕，非常讓人生氣。不光是影響到特斯拉，而是會影響到所有的企業。特
斯拉可能最後能挺過來，但是很多小公司可能就堅持不下去了。很多人為之奮鬥一生的那
些東西，瞬間就被摧毀了。我們有很多小型的供應商，他們正經歷非常艱難的時刻，這是
一個很有爭議的事情。
分析師：關於這點，大家最近把目前的情況跟1930年代的經濟大環境相比較，那個時候羅
斯福簽署一系列振興經濟的法案，大搞基建。或者說跟二戰後時期相比，艾森豪威爾簽署
公路資助法案，肯尼迪發布了阿波羅計劃，可以說是收到冷戰的影響。針對危機後的規劃
，從長期來看，你對美國立法者會有什麼建議，特別是關於電動汽車基礎設施以及與納稅
人合作開發可持續交通和可再生能源的機會， 讓那些人沒有白白犧牲生命？
伊隆·馬斯克：現在是時候給基礎設施做投資了，美國現在有好多公路和大橋都破爛不堪
。說實話，當我去中國的時候，我發現他們的基礎設施比我們好多了。很遺憾，美國的基
礎設施太差了，有時候都讓人覺得很慚愧。這不只是金錢問題，而是想不想去做的問題。
我們在這個上面其實花了蠻多錢的，但是我們最終的成果如何，得到了什麼樣的好處？我
認為，我們需要考慮的是未來的交通方式，而不是去思考過去的交通方式。如果現在是
1920年，你是否會考慮對蒸汽機進行投資呢？我們要考慮未來，而且要去捍衛人們的權利
。我感到非常氣憤，而且大家都應該感到氣憤。如果人們想要呆在家裡，那是很好的。但
是，如果說人們不能出門，一出門就會被逮捕，這就不是自由了。把自由還給人們！
分析師：關於Model Y，能否詳細說明，儘管銷量很低，但毛利率轉正的因素有哪些？與
Model 3通用零件的關係有多大？還有哪些其他因素嗎？Model Y最終的毛利率會在怎樣的
水平？
扎克·科克霍恩：有以下幾點。跟Model 3相比，Model Y的平均售價是更高的。我們也選
擇了先交付平均售價更高的版本，我們一開始是交付Model Y Performance高性能全輪驅
動版。而這對毛利率來說是利好的。而這帶來的高毛利率會隨著時間，隨著高性能版本
Model Y的交付完成而逐漸降低，因為交付的各種車型的百分比會逐漸穩定下來。這跟兩
年前我們發布Model 3時的情況是類似的。
在成本方面，有幾個原因。共用零件是件很重要的事情。除了這個，生產流程和Model 3
也是很相似的，因此我們有在費利蒙特以及上海生產Model 3的經驗。而現有工廠以及現
有工人的存在也是很有幫助的，這樣就有了生產及發布新款車型的生態系統在後面進行支
持。儘管第一季度我們生產的車不多，降低生產成本還有很大的空間。
伊隆·馬斯克：請注意，是在降低成本的同時提高車的質量。我們也在讓車盡量輕量化、
更簡單。我們預期，當年產達到一兩萬輛的時候，Model Y的毛利率最終和Model 3持平。
分析師：關於Reno的電池策略，你們進行整合。但是，你們在上海是採購電池的，在德國
也是。那你們對於未來的規劃如何？
德魯·巴格里諾：縱觀有史以來，我們的所有合作夥伴，我們在未來會一直尋找具有競爭
力的技術和更優的價格。我們會在投資者日再詳細談我們是如何達成這一目標的。我們不
會用一個固定的模式來限制自己，我們只是會去找到從長遠角度來看對產品來說最好的方
式。
分析師：另外，可否談一下，水野弘道（Hiromichi Mizuno）先生加入董事會了是麼？
伊隆·馬斯克：誰都需要一個英雄（Hero，譯註：諧音梗，Hiro聽起來像Hero）。我們在
投資方面都不是特別精通，而水野先生在日本是管理一個很大的養老金投資機構的。顯然
，他在全球最高水平的投資方面擁有豐富的經驗，日本年金機構是世界上最大的基金之一
，他在這方面做得相當地好。總體而言，這些年來，我們之間的對話都是關於證券，全球
證券市場的運作方式以及他的看法。似乎他對如何使未來更美好方面有深刻的哲學理解。
他跟我們對環境的看法是一致的，他是一個非常明智、聰明的人，他為董事會帶來了很多
東西，我認為許多人對此也普遍認可。
分析師：關於你們與松下之間的關係，目前進展如何？這和將水野弘道先生加入到董事會
中來有什麼關係麼？
伊隆·馬斯克：這確實是通過松下的關係。我跟松下CEO的關係很好，我們經常見面、交
談。水野先生可以帶來一種更廣闊的、策略性的全球視野。
分析師：伊隆，你談到在今年年底推出全自駕（FSD）。我希望你能帶我們了解Tesla
Network打車應用程序的推出策略，以及在自動駕駛出租車實現之前情況將是如何的？隨
著時間的流逝，你們是否打算逐步用具有自主駕駛能力的車型取代有人駕駛的出租車？未
來格局將是怎樣的？
伊隆·馬斯克：基本上情況會跟之前所發生的情況類似，也就是說，我們會逐步推出更多
的功能。當然，在推出之前，我們會做大量的測試。我們有一個相當優秀的模擬團隊，會
進行電池測試，並模擬各種不同的情況。
我們還有一個全球質量保證團隊，我也是其中的一樣。我們在現實世界中也測試我們發布
的這些功能，因為現實世界是非常複雜的。我們會在一個很小的私密的、公司內部的Beta
版測試者團體中發布，然後再向更廣的、公司外部的人群發布，然後是向特斯拉的早期車
主，最終是大範圍的發布。
所以，我們會經歷很多個不同的發布階段。如果到了向美國市場大範圍發布的時候，它們
已經經歷了好多個早期測試階段了。其實，新研發的軟件要比現在大家能看到的版本要先
進得多，不過需要盡力多個安全性測試的階段。
最終，我們得實現在情況復雜的岔路口、轉彎處，這些功能都得是表現得很好的，比如繁
忙的購物中心、停車場、特殊的活動或運動類活動等。這些都是難度非常大的案例，但是
，我們測試下來結果也是非常好的。如果你們感興趣的話，我們的工程團隊是相當厲害的
，我也是積極參與到他們中去。只要我們能見面討論我們就會每週討論一下，當然，近期
是不太可能線下見面了。
因此，我深知我們的進展以及未來發展的方向。我認為我們的勢頭非常強勁。我們有很酷
的功能，年底會有全自駕（FSD）問世。在發布全自駕（FSD）之後，在司機盯梢的情況下
，車子可以自己開起來。我們會持續提升這一功能的可靠性，有朝一日，司機不需要盯著
的情況下，也是沒問題的。
此外，我們也像監管部門提交大量的數據，以告知他們目前我們的進展。終有一天，監管
部門會允許在沒有司機的情況下進行自動駕駛。顯然，這一過程的進度很難準確預測，因
為這不是我們能夠控制的。但是，關於其他的方面，我還是很有信心的。
分析師：那麼，總的來說，車主在年底的時候可以實現一定程度的全自駕（FSD）。那麼
Tesla Network打車軟件呢，在有人看著的情況下實現全自駕（FSD）？是明年上半年麼？
我們是不是可以這麼期待呢？
伊隆·馬斯克：把它稱作是一種“期待”還是比較貼切的。
分析師：那麼我們假設，全自駕（FSD）走到了最後一個階段，自動駕駛出租車的階段。
法規方面呢？有什麼猜想麼？還是說是一個大大的問好呢？你要是可以做一個猜想的話，
大概什麼時候自動駕駛出租車能夠面世呢？
伊隆·馬斯克：是很有可能的。當然，我也可能是錯的。在一些方面，我們比較先進，而
在另一些方面，又比較落後。我就猜個中間點吧，可能會在明年面世吧，但是並不是在所
有地區，可能會在某些地區面世。一般我的猜想，最後都是能實現的，最多就是會比較慢
罷了。
分析師：關於毛利率，你們在第一季度的表現是非常令人印象深刻的。那麼，有三塊變動
的部分，一個是信貸的“順風”，一個是Model Y的上升趨勢。即使最終持平，也會使平
均毛利率下降。當然，你們在第一季度的最後一周把費利蒙特工廠給關了。這可能是一個
額外的開支。那麼關於毛利率的走向，除了這三個波動的因素，我覺得，車的這塊業務的
毛利率將會上升幾個點。你們是否也是這麼認為的呢？你們認為這樣的預測合理麼？
扎克·科克霍恩：連續的市場改善，利潤率改善。你提到的三個變動，我在這裡很難聽清
，因為我們在會議室這邊遇到了一些網絡難題。我會盡力回答。在信貸“順風”方面，我
同意你的觀點。我也同意Model Y的增長，降低了整體毛利率。因此，它低於總體平均水
平，但是它會隨著時間的推移而增加。上海和弗里蒙特的停工和效率問題也給利潤率帶來
壓力。上海的利潤率也低於平均水平。儘管它正在快速增長並接近Model 3的利潤率水平
，但仍低於平均值。
因此，我認為，你的問題真正在問的是，如果除去這些因素，毛利率是否會出現連續增長
。我還沒有具體計算出來，但是我認為你的直覺是正確的。正如我所提到的，我們看到了
整體毛利率的增長。特別是，儘管Model S和Model X的毛利率略有下降，固定成本攤銷額
較高，但其毛利率仍在繼續提高。
因此，在產品和生產方面、平均售價方面和降低成本方面都取得了良好的進展。而且我認
為，一旦克服了這些效率低下的問題，我們就可以實現其對公司的毛利率有所貢獻，我們
還可以進一步增加產能，以分攤固定成本並繼續降低產品的生產成本，我們對前景感到非
常樂觀。
分析師：在儲能方面，我想，你們一直提到儲能需求總是超過供應量，而且你們訂單量也
超過你們能夠供應的量。因此，我想必會出現一個轉折點，而這個業務將由你們增加產能
的能力來驅動，比如電池生產能力。在更高層面來看這個問題，這一轉折點將在什麼時候
到來呢？
扎克·科克霍恩：就時間點而言，我們與合作夥伴以及內部合作夥伴都在研究如何從根本
上減少新銷售能力的投資成本，因為那汽車產品來舉例，車子裡面除了電池之外，還有很
多其他組件。而儲能產品，實際上只是電池。因此，要真正發展儲能業務，關鍵在於電池
上的投資。這就是我們一直關注的重點。這個問題不需要聊得太深入，這將是我們在電池
投資者日（Battery Investor Day）上重點討論的問題之一。如果能解決這個問題，將其
規模化那就容易很多了。