1. 標的：1907 永豐餘
2. 分類：多
3. 分析/正文：
109Q2 EPS: 1.15
109Q1 EPS: 0.38
108Q2 EPS: 0.40
109Q2財報表現良好，營收較去年下降8%，但EPS逆勢成長，為去年同期2.8倍，較109Q1增
加130%。
這支原本年初就漲到14點多元，但受到3月股災跌到10元，然而也是因為疫情，反而使公
司獲利成長，公司也直接不演了，把獲利原因寫在財報裡。
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目前漲回前高14.75元，不過損益表有兩點要注意，
第一點:本期採用權益法之關聯企業損益份額2.99億比去年同期1.27億增加1.72億，從財
報可看出是關聯企業元太（持股16.3%）所貢獻的，若元太下半年度獲利無法維持，下半
年度永豐餘投控的淨利可能也有所打折。
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第二點:本期股利收入比去年同期增長6.7億，這應該是認列股利收入的時點不同所致，去
年在第三季認了7億的股利收入。
而從財報裡可看到消費品、工紙事業群來自外部客戶的損益都較去年同期增長許多，主要
受惠紙漿成本下跌，及疫情使消費品的防疫產品熱銷，損益表的毛利率也從去年的16%提
升至今年的20%。
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利多消息:
1.國際紙漿價格持續下滑，銷貨成本應可減少使毛利提高。
2.子公司永道射頻技術股份有限公司要在上海證交所掛牌上市，上市後應該可以割韭菜一
波。
3.永豐餘決議出售子公司永豐餘家紙（北京）有限公司預估交易金額人民幣1.8億元，處
分利益台幣2.89億元，貢獻Q3EPS約0.17元。
4.子公司永豐餘消費品實業、永豐餘工紙未來會陸續上市，籌資管道增加，集團規模提升
，獲利應可成長。
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相關消息可參考這篇新聞:
https://www.chinatimes.com/newspapers/20200623000161-260202?chdtv
利空: 永豐餘何家曾有三寶案之類的醜聞，有可能有類似情形一再發生。
4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制)
停利: 20
(目前消費品實業新股認購價為34元，競者正隆今日收盤價26.35元，沒道理傳產紙業龍頭
只值13~15元)
停損: 9 (股災跌至10）