1.原文連結:
https://money.udn.com/money/story/5612/4826050
2.原文內容:
郭明錤示警宣德三個潛在下行風險 獲利成長恐低於預期
天風國際證券分析師郭明錤最新報告表示,市場忽視宣德(5457)三個潛在下行風險,且
高估與立訊精密垂直整合的利潤貢獻,預估宣德明年及後年EPS分別成長15~20%、10~15%
,明顯低於市場的預期。
郭明錤指出,宣德股價已經反應營收的強勁成長,但市場忽視宣德恐將面臨的三個潛在下
行風險,且除了高估垂直整合對宣德利潤的貢獻外,也高估宣德在蘋果業務上的成長性,
同時更低估美國祭出華為禁令對宣德在非蘋果業務上的影響。
他認為,立訊透過與宣德垂直整合,獲利能力將顯著成長,但這也意味宣得的利潤將明顯
較市場預期低,在兩家公司的合作上包括AirPods Pro、iPhone、Apple USB-C線材等,大
部分的利潤將由立訊取得。同時,宣德也將承受較高的蘋果砍價壓力。
郭明錤說,宣德的營收規模將隨著立訊成長,但是毛利率、利潤及EPS的成長將低於市場
預期,預估宣德明後年的EPS成長將較市場預估的年增50~60%、40~50%低。
另外,受到新冠肺炎疫情的影響,全球5G毫米波基站建置低於預期,郭明錤指出,預估今
年與明年毫米波iPhone出貨量將分別約400~600萬與2,500~3,500萬支,較市場共識的
1,000~2,000萬與4,000~5,000萬支低,宣德來自毫米波iPhone高單價零組件的貢獻將比預
期低。
郭明錤強調,華為是宣德主要的非蘋手機客戶,市場低估美國華為禁令的影響,華為手機
競爭力衰退,對宣德的非蘋果的USB-C與Android手機業務將有負面影響。
3.心得/評論:
鬼故事大師又來了;為什麼人在中國 卻這麼喜歡針對台灣的公司出報告啊?
這次還會有人聽他的垃__報告嗎