裕國控三大疑點：久裕收購企圖混淆投資人
1.原文連結：https://times.hinet.net/news/23032737
2.原文內容：
裕國表示，公司副總裁楊吳奈美，也就是楊育偉的奶奶，唯一支持董事長楊育偉。
裕國冷凍冷藏公司(8905)於昨(31)日召開董事會，討論久裕國際投資公司公開收購案。裕
國以公開收購人為新設立公司、收購價格過低、收購資金來源不明，質疑此收購案無法長
期穩定持續經營，董事會已否決此收購案。
裕國股東常會定於今年（109年）9月23日召開，裕國家族的經營權之爭卻更白熱化。日前
久裕國際發動公開收購，擬以每股19元公開收購裕國9%股權，裕國昨日召開董事會以及審
議委員會審議收購案，質疑三大事項，包括：
第一：公開收購沒有經營綜效
裕國表示，此次發動公開收購的久裕國際，剛於8月14日設立登記，其主要股東山本投資
、必鑫投資、裕國資產，設立時間也都在距今1個月內至5個月之間。裕國認為，公開收購
人與其主要股東皆為新設立公司，無任何企業經營之具體成效、企業文化，可供學習，此
公開收購案對於企業經營沒有加乘效果，更難達到長期穩健之投資原則。
第二：公開收購價格過低
久裕國際公開收購價格為每股19元（已包含1元現金股利），裕國表示，看似溢價收購，
實則折價收購。根據第2季財報與過去兩年財報，裕國每股淨值穩定介於22.5元以上。在
此公開收購案提出後，裕國也委任宸業聯合會計師事務所翁瑞燦會計師，其所出示的收購
價格合理性意見書，評估公開收購之合理價格應介於每股新台幣22.57元至31元之間。裕
國認為，久裕國際提出的每股19元並不合理。
第三：公開收購人的資金來源不明
本次公開收購之最高總金額2億425萬，高達公開收購人實收資本額7成以上，裕國質疑未
經公司法第185條以股東會特別決議，有適法性問題。且幾家法人股東的實收資本額，僅
約新台幣1億1000萬元，卻合資成立實收資本額達2億8,000萬之久裕國際進行公開收購，
一旦公開收購資金來源多為法人股東的借貸資金，將不利公司長期經營。
裕國董事長楊育偉並重砲回擊，質疑此公開收購案僅為一己之私。裕國董事長楊育偉表示
，家族的經營之爭確實是此公開收購案發動的主因，然而，此公開收購案不但未顧及股東
權益，更可能涉及炒作股價套利，以及影響委託書徵求的公平性。經過專業評估，必須拒
絕此公開收購案。
裕國表示，此次公開收購案是由裕國前董事長楊連發發動，但楊連發擔任公司董事長時，
爭議連連。若是由楊連發重回裕國擔任董事長，對於提升公司治理、提升競爭力、保障股
東權益，將是一大疑問。
裕國表示，楊連發擔任董事長期間，未按時繳交第1季財報，而使裕國被櫃買中心處分暫
停交易，楊連發另未經股東會解除競業禁止，同時代理裕國公司與楊名國際交易，並由楊
名國際與裕國公司競業，已經違反競業禁止。且因新舊團隊交接期間，楊連發與相關一級
主管並未辦理交接，公司的會計傳票也不翼而飛，此案目前正由台中地檢署偵辦。
熟悉內情的人表示，裕國董事長楊育偉是家族第三代，年紀雖然才27歲，卻深獲第一代楊
得根夫人、現任副總裁，也就是楊育偉的奶奶-楊吳奈美的支持。裕國現任總經理詹義郎
曾是裕國董事長，是老總裁楊得根的女婿。這對姪子與姑丈將進行組織改革，納入多位高
階專業經理人，讓決策機制更趨透明，致力於提升公司治理並強化經營體質。
3.心得/評論：
我只能說市場是殘酷的
出來混就是要有心理準備
矽品也是大廠，也是有被收購的一天
不過這種被踢出公司後
成立新公司找人集資收購老東家股票
除了故意和報復，不知道還有什麼可以講
對股民來說能賺錢就是好事，收購應該會過
可是裕國好歹也是百億公司
看起來是要打法律戰讓收購破局