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工商時報
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台股進場意願 115月新高
台股守在1萬2千點以上，已有民眾居高思危，但想進場者卻也持續攀高。國泰金控21日發
布9月國民經濟信心調查結果，對台股樂觀度已連續三個月下滑，9月雖然仍有31％以上受
訪者看漲未來半年的台股行情，但亦有35％看跌，已連二個月出現負樂觀指數；但同時間
想進場投資台股者卻連續五個月攀升，創115個月來新高。
據國泰金調查，9月有27.3％的受訪者想將現金、定存轉入台股投資，投資風險偏好指數
達到6.7，創調查以來第三高，指數不僅是從5月以來連續五個月攀升，且6月至今，已四
個月都是正指數，同時想投資台股的意願及正指數創2011年2月之後的新高。
國泰金分析，會出現有人居高思危、想進場者又創新高，主要是台股7月一度衝破1萬3千
點，目前也還在相對高點，投資人對台股仍具一定信心。
國泰金9月時事題是民眾預期2021年影響台股最大的黑天鵝或灰犀牛為何，有34.3％受訪
者認為是全球財政與貨幣政策寬鬆程度，即各國持續放錢，台股就會維持多頭行情；也有
23.8％受訪者覺得美國股市影響明年台股最深，兩者會連動。另，20.3％受訪者則是認為
兩岸關係是明年台股最大變數；有17％則看重台灣經濟成長及企業獲利。
由於歐美疫情逐漸受控，經濟景氣緩步回升，民眾對經濟現狀的感受已連續五個月上揚，
9月有近41％受訪者覺得現在景氣比半年前改善，景氣現況樂觀指數連續兩月正指數，9月
達到5.6，是八個月來新高，同時9月有36.6％受訪者認為未來半年經濟景氣會比現在改善
，景氣未來樂觀指數，亦比8月轉佳達到3.1。
疫情雖逐步受控、經濟前景看好，但因中美關係仍緊張，台股亦隨著主要股市波動，影響
民眾信心，9月台股樂觀指數連續第三個月下降到負指數的-3.8，即有35％看跌，略高於
31％看漲者。
不過投資風險偏好指數持續攀高，創下115個月的新高，27.3％受訪者民眾心動，也有意
將現金、定存轉入台股投資，比率持續攀高。
台灣ETF規模衝2兆 證交所示警
近年台股ETF受惠於類型多元及流動性佳而大幅成長，加上今年全球金融政經情勢動盪，
資金大舉湧入ETF市場，資產規模於8月底達近2兆元；其中，台股ETF及期貨ETF分別較去
年底激增44％及63％，受益人數更高達149萬人。惟台股已有九檔ETF，因規模低於契約終
止門檻而下市或正面臨下市的命運。
證交所指出，雖然台股ETF市場持續蓬勃發展，但今年因全球金融市場波動劇烈，對ETF市
場造成相當影響。例如國際知名資產管理公司景順，於2月清算42檔ETF，先鋒8月宣布退
出香港ETF業務，且美國有多檔高倍數槓桿反向ETF陸續下市，截至8月底，全球已有150檔
ETF下市，為近年來最多，台股也有九檔ETF因基金規模低於契約終止門檻而終止上市櫃。
證交所表示，投資人應留意手上持有的ETF市況，基金規模或基金淨資產價值（NAV）過低
都可能觸及契約終止門檻而下市。元大S&P原油正2累計平均單位NAV已持續超過20多個交
易日不到1元（依規定不得低於2元），近日國際油價持續走疲，21日股價收0.83元下跌
2.35％，目前正面臨下市風險，值得投資人留意。
證交所指出，之前因應市場波動而實施ETF清算豁免相關措施，將於9月30日到期。NAV近
30個營業日平均值，低於信託契約所約定終止門檻時，經理公司應通知全體受益人、基金
保管機構及金管會終止信託契約，並向證交所申請終止上市。
另期貨信託ETF則當最近30個營業日基金平均單位NAV，較其最初單位NAV累積跌幅達90％
，或基金平均NAV低於2千萬元時，期貨信託事業應申報金管會核准後終止期貨信託契約，
並向證交所申請終止上市。
證交所表示，手上持有將申請下市ETF的投資人，自發行投信申請終止信託契約至下市前
，尚有1～1.5個月的作業期間，於最後交易日（含）前仍可進行交易，且ETF為開放式基
金，基金清算完成後之價值（扣除相關手續費）將分配予各投資人。
居高思危 資金轉戰避險ETF
全球股市從3月下旬強彈至今漲幅已大，從技術面及籌碼面來看，均出現拉回修正壓力，
市場資金紛紛轉戰至避險工具。全球反向ETF規模最大的元大台灣50反1，逼近千億元新高
水位，21日外資狂敲22萬多張，成交量爆增3倍上攻；其他與台美日陸港股等反向股指ETF
，也齊步逆勢挾量上漲。
投資專家表示，台北晚間時間，21日歐股大跌2～ 3％，美股電子盤跌幅也達1～2％，標
普500 VIX期指漲勢擴大，ETF再度成為市場資金的避風港。
台股成交量能不足，上周五成交值2,052億元，21日進一步萎縮至1,753億元，但資金明顯
轉進ETF市場，上周五ETF成交值僅76億元,21日上升至近110億元，元大台灣50反1爆量3倍
，收8.33元上漲0.97％；此外，日圓及VIX等ETF，也是市場震盪時的避險工具，獲得投資
人青睞，元大S＆P日圓正2及富邦VIX，同步出現放量大漲，尤其是2倍槓桿的元大S＆P日
圓正2連日大漲，21日進一步爆量上攻，收18.09元上漲0.78％，成交量261張，日成交增
20倍。
而與美國標普500 VIX期指連動的富邦VIX，21日成交量17.35萬多張，股價收4.77元上漲
1.06％，21日晚間標普500 VIX期指漲勢更明顯，跳升至接近32，若漲勢延續至22日台股
開盤後，富邦VIX將連動反應。
3.心得/評論：
我們需要更多的韭菜
追高殺低就是我們堅忍不拔的韭菜精神
還不快入場給人收割啊
韭菜們