美股多頭派對結束？內部人近四周狂賣股 八年來最多
2020-09-24 23:58 經濟日報 編譯林奇賢／綜合外電
美股三大指數已連三周收黑，過去這三個交易日當中也有兩天收黑，一群準確抓到3月抄底
時機的投資人，卻尚未在這波拋售潮逢低買進，反而繼續出售股票。這對任何想趁此時進場
撿便宜的人而言，似乎是不祥的訊號：難道股市還有得跌？
彭博資訊報導，美國證管會（SEC）資料顯示，標普500大公司內部人上周出脫價值約9.75億
美元的股票，售股規模較前一周增逾一倍。相形下，他們上周買進股票的金額，僅增加約10
%，至1,100萬美元。
這些美國大企業的高層主管與幹部，過去四周不停出脫自家公司的股票。研究機構Sundial
Capital Research追蹤的一項內部人買賣速度的數據顯示，
這次資金從股市出逃的速度，是2012年以來最快，足見他們賣超之多。
除本益比之外，確實有其他因素也會促使內部人做出售股的決定，但這群人應當最清楚公司
的情況，因此他們所採取的動作對市場而言可不是振奮的消息，畢竟標普500指數正邁向金
融危機以來「最慘9月」的紀錄；標普500指數23日挫跌2.4%，使9月2日以來的跌幅擴大至9.
6%，並讓今年來的漲幅幾無變化。
報導指出，微軟財務長胡德（Amy E. Hood），及康寧執行長威克斯（Wendell P. Weeks）
，都是本月售股的公司高階主管。
投顧公司RNC Genter資本管理公司執行長簡特（Dan Genter）表示，「他們正用腳投票」，
「這不代表他們公司未來表現將不佳，而是以相對價值來看，會沒那麼好。」
這次公司內部人相繼拋售股票，和3月逢低買進的心態明顯不同；當時股市以最快的速度跌
入熊市，這群人卻爭相買進股票。標普500指數如今的價位雖比三周前便宜，但仍非3月出現
的低點。
目前標普500指數以未來獲利估算的本益比為21倍，較9月2日時「達康泡沫」以來的最高點
少，但仍遠高於3月一度創下的低於14倍。
https://udn.com/news/story/6811/4886805
心得：
企業執行長、財務長、董事會等內部人士拋售股票的行為，通常會被投資人視為衡量指標，
因為他們最了解公司營運情況，當內部人士開始大規模出脫股票時，除了公司營運前景出狀
況外，也可能意味著股價已偏離內在價值 (intrinsic value)。
從歷史脈絡來看，2015 年 11 月，當企業內部人士拋售數十億美元股票後，65 天之內，標
普 500 指數就暴跌將近 14％，並在 2016 年初觸及低點。