先講結論
1.螞蟻必將上市，但時間表未明，極有可能會延到明年
2.BABA股價短期將呈現震盪，長期看好，逢低布局
背景：
就在螞蟻IPO的前一刻，臨時被證監會叫停，無疑是對氣氛火爆的資本市場澆了一頭冷水
，美股阿里巴巴一開盤就暴跌9%，市值跌破8000億美元。11月3號晚間，上海證交所的文
件稱要「暫緩」螞蟻集團在科創板上市，隨後港交所也同步跟進，理由是馬雲和公司其他
高層被約談，以及未來對於科技金融的監管產生重大的變化，公司應披露相關重大信息後
才能符合上市的要求。
這一切可以歸功於馬雲爸爸的調皮，馬雲10月24號在外灘金融峰會上，公開批評中國的金
融監管問題，碰觸到政府的底線，隨後11月2號，馬雲等高管就被約談，同時中國央行等
金融監管機構發佈《網路小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》，明顯針對螞蟻集
團而來。
分析1
螞蟻上市是必然的結果，因為此次上市對於中國證券市場來說，具有非常重要的代表性，
以往中國有名的互聯網公司都在美國或香港上市，突顯出A股無法吸引創新公司的問題。
若螞蟻集團能夠在A股上市，對於A股的健全化來說至關重要，而且螞蟻集團的上市牽涉到
相當龐大的利益方，也包括中國的社保基金等，「投資螞蟻」幾乎是全民運動，不可能不
讓他上市。要是真的上市失敗了，中國的面子也被丟光了。
問題在於，《網貸辦法》的出現有可能會拖累螞蟻的上市進程，甚至於是螞蟻本身的估值
。螞蟻何時能符合監管的要求，是誰都說不準的事情，從A股審核的歷史來看，快則一兩
個月，慢則兩三年都是有可能的，完全取決於監管部門的心情。另外，《網貸辦法》極有
可能改變螞蟻的估值，螞蟻這種網貸企業，之所以賺錢是因為它只出2元的本金，就能通
過各種金融杠杆手段放出100元的債，並收18%的利息。也就是前期出2元，每年賺18塊元
，這也是螞蟻估值如此高的原因。但從現在的《網貸辦法》來看，螞蟻必須出16元的本金
，才能放出100元錢的債，最多賺15元的利潤。這麼一算，螞蟻的本金年收益率從八倍降
到了一倍以下，那原本高達4600億美元的估值還會存在嗎？
分析2
母公司阿里巴巴（BABA）股價可能還會有一波跌勢，這取決於螞蟻上市談判的過程是否符
合市場預期，依照目前的消息來看，螞蟻和監管單位的來回鬥法可能會持續一陣子，短期
之內還是存在比較大的不確定性。但對於價值投資者來說，是入手的好時機，阿里巴巴第
三季度財報將在美東11月4號公布，預期業績會有不錯的表現，畢竟螞蟻只是阿里巴巴眾
多子公司之一，實際影響沒有媒體報導來得大，預期阿里巴巴市值可回到8000億美元，但
要忍受中間可能出現的巨幅波動。
小結：
巴菲特說過別人恐懼我貪婪，但目前觀察散戶態度還算樂觀，股價也從開盤的跌9%收斂至
6%，還沒入場的建議再等等，估計還有幾波逃命潮，要等到散戶開始悲觀、痛罵馬雲的時
候，就可以考慮進場了。
延伸閱讀
https://anson.pse.is/38nm2a
※ 引述《tu11252007 (anson)》之銘言：
: 自己的標的文自己回！
: 螞蟻集團已經開始戰略配售
: 上市時間落在11月初
: 市場預計可能會選在雙11上市
: 阿里巴巴將認購螞蟻集團7.3億股
: 值得注意的是
: 螞蟻在A股發行的股數將會低於16.7億股
: 物以稀為貴
: 屆時股價可能又會暴漲一波
: 持續看多BABA
: 押注美國大選拜登當選
: 再加上螞蟻IPO和天貓雙11話題
: 股價沒有上限
: 現在低於305分批買進
: ※ 引述《tu11252007 (anson)》之銘言：
: : 1. 標的：阿里巴巴（BABA）
: : 2. 分類：多
: : 3. 分析/正文：
: : 完整好讀版：
: : https://anson.pse.is/ukrsr
: : 阿里巴巴旗下的支付寶（螞蟻集團）將在A股科創版和港交所同步上市，預計IPO規模
: : 達300億美元，螞蟻集團估值將達2500億美元。初估上市時間約在十月底，此時進場還有
: : 機會！
: : 螞蟻集團上市話題已經吸引許多中國韭菜進場。例如9月22首批科創50 ETF共200億人民幣
: : 的額度一天銷售完畢；9月25螞蟻集團聯合5家基金公司，在支付寶上發行了五檔參與螞
: : 蟻IPO的基金，總額為600億人民幣，也是幾乎銷售一空。
: : 但這兩種投資工具都有潛在的風險。第一，科創50 ETF目前的成分股中沒有螞蟻集團，科
: : 創50的調整是採季度調整，所以螞蟻集團最快會在2020第四季結束時被納入成分股，2021
: : 第一季的科創50的成分股中才會真正有螞蟻集團，估計IPO帶來的漲勢已過，已經錯過了
: : 財富快速積累的行情；第二，此基金的說明書中寫明，螞蟻的股票比例不超過10%，所以假
: : 設螞蟻股票漲一倍且其他股票漲幅不變的情況下，基金整體的投資回報就只有增加10%，
: : 報酬似乎沒有想像中的高，況且其他股票的表現很有可能拖累基金的總報酬。
: : 最好的方法是買阿里巴巴的股票，根據螞蟻的招股書顯示，阿里巴巴是螞蟻集團最大股
: : 東，持股33%！阿里巴巴的股價會因螞蟻集團的估值提高也連帶著推升。目前，阿里巴巴
: : 在港股和美股都有上市，隨著螞蟻的上市日程推進，阿里巴巴的股價也不斷著朝新高前進
: : ，突破300美元指日可待！
: : https://imgur.com/sG8HkO5
: : 4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制)
: : 最近美股波動大，可以趁大盤跌的時候進場
: : 290以下分批買進
: : 長期投資不停損！
: : 附上對帳單
: : https://imgur.com/hGpw7bd