1.原文連結：
https://technews.tw/2021/01/06/nomura-csp/
2.原文內容：
伺服器市場續增溫，信驊、緯穎、嘉澤外資喊讚
伺服器市場回溫，帶動台灣伺服器供應鏈者營運，對此，外資野村證券（Nomura ）也看
好信驊、緯穎和嘉澤端子等業者發展，給予信驊 1,800 元、緯穎 870 元、嘉澤端子
600 元的目標價。野村表示，雲服務提供商（CSP）不斷擴建資料中心及調整庫存之下，
將會為伺服器供應鏈帶來強勁的銷售需求；不過，由於信驊估值已經很高，因此建議投資
者將目標轉向緯穎和嘉澤，給予緯穎和嘉澤買入（Buy）評級，而信驊則是維持中立（
Neutral）評級。
野村表示，儘管伺服器 ODM 之間的競爭愈來愈激烈，但仍對緯穎抱持樂觀的態度，因為
新興的 5G 邊緣運算伺服器和 O-RAN 帶動，加上微軟（Microsoft）持續擴大其雲端、邊
緣運算伺服器的業務，預估緯穎具備高整合能力使其仍會是微軟的主要供應商之一。
同時，由於美國 CSP 對資料中心的強勁需求及持續發展新項目，估計美國伺服器在
2021 年總量將成長 15-20%，因此預計緯穎 2021 年的銷售額也會跟著增加 20%。主因是
來自於 Facebook 和微軟對雲端伺服器的強勁需求，以及亞馬遜（AWS）市占率增加和新
興的 5G O-RAN部署。
至於嘉澤端子，野村則是看好受惠於英特爾（Intel）和 AMD 之間日益激烈的競爭以及對
更強大運算能力的需求。同時，由於數據中心在 2021 第一季時開始採用英特爾
Whitley 平台（企業端則是 Q2），加上 SMT DDR4 在伺服器中普及率和 LGA1200 的全年
收入，將會拉抬嘉澤 2021 年的平均銷售單價（ASP）。
至於 2022 年，則是會受到越來越多伺服器採用英特爾 Eagle Stream 平台和AMD 的
Genoa CPU、LGA1700 在桌機普及率更高、伺服器從 DDR4 轉移到DDR5 等因素，會再度拉
升嘉澤的平均銷售單價。因此預估嘉澤的營業利益率（Operating Profit Margin）將會
從 2022 年的 22% 成長至 2022 年的28%。
至於信驊，野村則是預估 2021 的整體銷售將會成長 16%，主要是受到 CSP 伺服器需求
以及伺服器開始採用基板管理控制器（BMC）的帶動。由於資料中心持續擴展，且預計美
國 CSP 將比中國的 CSP 提供更強勁的成長，因為前者需要在不同地區建立資料中心以擴
大雲端服務的範圍。預期到 2021 年，亞馬遜、微軟和 Facebook 等主要業者的 CSP 出
貨量都將成長雙位數；同時，有鑒於資料中心工作負載不斷增加，BMC 的採用率也會持續
提升。
3.心得/感想:
嘉澤今日漲停、信驊今日漲6.67%、緯穎則小跌0.72%。
話說信驊這幾天的漲幅，早就超過目標價1800元了。