1.原文連結：
https://tinyurl.com/yxs7eue7
2.原文內容：
霍華馬克斯坦承對比特幣思慮不周，感謝兒子為家族買進
比特幣近來狂飆，成為年輕世代喜愛的投資標的。之前曾預見金融海嘯和達康泡沫、備受
尊崇的橡樹資本（Oaktree Capital）共同創辦人霍華馬克斯（Howard Marks）直指，他
先前一度對虛擬貨幣抱持懷疑態度，如今他感謝（thankfully）自己兒子對比特幣等虛幣
持正面看法，並為家族買進了相當數量（owns a meaningful amount for our family）
。
馬克斯 11 日新發表的備忘錄表示，他過去對金融創新、市場投機行為的看法，以及向來
保守的心態，導致他對虛擬貨幣抱持懷疑態度。這種思考模式雖協助橡樹資本和他自己多
次躲過麻煩，卻無法讓他以創新的角度來思考。
因此，在他兒子安德魯（Andrew Marks）的幫助下，馬克斯認為，他尚未取得足夠資訊、
不可對虛擬貨幣妄下定論。他會以開放的態度努力學習。
馬克斯並非唯一最近對比特幣態度軟化的知名投資專家。達里歐 2020 年 11 月 17 日也
曾透過 Twitter 指出，「關於比特幣，我也許錯過了什麼訊息，我樂於修正。」
投資平台 eToro 虛幣資產分析師 Simon Peters 曾指出，比特幣之所以創造出來，有部
分是因為人們擔憂財政刺激方案愈來愈多，將促貶全球貨幣。當各國央行宣布要延長貨幣
寬鬆政策時，許多虛幣投資人隨即將之視為重大的比特幣買進訊號。
Grayscale 比特幣信託基金（Grayscale Bitcoin Trust，GBTC）已成為華爾街機構投資
者（例如避險基金、退休基金、捐贈基金等）在不持有比特幣的情況下，增加虛擬貨幣曝
險度的公開交易方式。
CNBC 1 月 14 日報導，Grayscale 是總部位於紐約的投資機構，去年初管理的資產規模
為 20 億美元，年底大增至超過 202 億美元，一口氣膨脹 900%。其中，GBTC 的資產規
模也從 18 億美元成長至 175 億美元。
Grayscale 指出，2020 年吸納的資金，有 87% 來自機構投資者。這些投資者平均投入的
金額，幾個月內就激增 1 倍。2020 年第 3 季期間，投資人平均投入約 300 萬美元，到
了年底，平均投資額已拉高至 680 億美元。
3.心得/評論：
翻譯: 在我把比特幣視為妖魔鬼怪時 還好我兒子有上車
Howard一段話很關鍵:
這種思考模式雖協助橡樹資本和他自己多次躲過麻煩，
卻無法讓他以創新的角度來思考
而Aswath Damodaran教授 在去年發表的文章
Value Investing II:
Tough times for Value Investing - Passing Phase or a Changed World?
https://tinyurl.com/yx9ek3mx
其中一段話:
Value investing has to adapt to the new economy, with less of a balance sheet
focus and more flexibility in how you assess value.
也提到了
要用更加彈性的方法 去評估一間公司的價值
而非一昧用傳統的資產負債表
如果我來解讀 那就是無形資產
很多新經濟 資產是無形的 不是傳統的設備 土地......等等
我覺得抖音就是這樣 它有生產啥實質產品嗎?
但你敢說它沒價值嗎?
提到創新 當然目前首推最紅的Cathie Wood
而我們都知道 2009~2019
波克夏績效落後S&P 500
這使得一個問題一直被討論
價值投資還有用嗎?
尤其是去年 根本無腦多 你跟人家談價值投資 真的沒人鳥你
繼續沿用傳統的價值投資 會不會因為過於保守
而失去許多 或許可觀報酬的機會?
如果這種新經濟 越來越成主流
只會使得傳統價值投資 越來越無法帶來可觀投報率
尤其如果跟科技股絕緣的情況下
若這樣 那直接指數投資不是比較省事?
反正你花時間研究財報 最後也沒比大盤好多少 不如省下時間去睡覺
結論:
價值投資不至於沒用
但過去的保守成見 確實需要做出一些調整
你不可能用幾十年前的理論 來面對當今的新經濟