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中華電信資本支出「令人驚訝」 外資目標價90元
〔記者王憶紅／台北報導〕中華電信昨日公布2021年財測，其中，2021年資本支出431.5
億元，較2020年的236億元，增加195.5億元，外資對高達431.5億元的資本支出相當「Sur
prise（驚訝）」，恐未來配發的股利可能減少，因此，給予「劣於大盤」評等，目標價
為90元。
中華電信2021年每股獲利目標4.2-4.4元，與2020年每股獲利4.3元相當。外資在報告中
指出，中華電的每股獲利高於預期，主要是受惠EBITDA利潤率較高，但是，資本支出達43
1.5億元，大大高於市場預期的300億元。
外資指出，中華電信2021年的資本支出增加令人驚訝，反映出5G投資高於預期。
外資進一步指出，2020年的資本支出為236億元，比原預算的307億元低23％，這可能是
由於COVID-19期間網絡部署推遲所致。中華電信預計2021年的總資本支出為431.5億元，
較去年同期增長83％，其中包括5G網絡的布建、互聯網數據中心、新的海底電纜建設、MO
D平台升級等，高於外資預估的298億元，以及市場平均預期的312億元。
外資指出，儘管淨利潤高於預期，並且CHT的股利在2019年支付了100％的淨利潤，但鑑
於資本支出遠高於預期下，股利存在減少的風險。同時，儘管5G的競爭有所改善，但考慮
到較小的業者仍持續競爭，而台灣大、台灣之星、遠傳均與有線電視系統業者合作提供固
定寬頻服務，這也存在競爭風險。
3.心得/評論：
5G建設花很多錢，這大家都知道
問題是你給目標價90元 ？？？？
現價109元
去年3月股災才跌6元的牛皮神股欸...