牽扯到的問題蠻複雜的
簡單說明：
美元是全球流通最廣且貿易常用貨幣
美國國債殖利率則是無風險利率的定錨
一般人借錢找銀行
企業借錢找債券承購者
在初級市場販售債券後利率即固定
之後的殖利率是次級市場決定
而殖利率的上升
會讓投資人
特別是股票投資人要求更高的回報率
當中就會要求更高的成長預期
來抵銷資金成本的上升
OR
要求更高的股息回報率
但無論何者
通常債券殖利率上升的非常快的時候
成長預期與股息回報
都不可能馬上反應
舉例：
房貸上升5%
貸款1000萬
不可能把5%完全轉嫁房客
此時房客負擔能力超乎市場預期
同理
當房貸利率極端上漲5%
必然有投資客或槓桿大的人緊縮槓桿
貨幣銀行學商業銀行有乘數效應
資金並不是無槓桿再運作
舉例：
A存了100元到A銀行
A銀行貸款給B
B存50元到B銀行
此時100元變成150元
另外50元可能變成消費、債務、投資等等
講簡單點
無風險利率的上升會帶來本益比的下降
因為資金成本變高了
所以這就導致我們必須賣出資產來降低槓桿
簡單講
之前借錢現在賣資產還錢降低資產部位
提高自有本金因應資金成本的上升

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