這兩天讀到一本書讓我有點震撼
Phil Fisher 的 Common Stocks and Uncommon Profits
震撼的原因不是因為裡面寫的東西多新潮
而是這本書第一版是 1957 出版的
但這本六十年前的書講的東西，基本上跟我現在投資想法幾乎雷同
我之前說我的方法都是抄來的，但沒想到六十年前就有人寫在書上= =
唯一不同的地方，在書中他講到成長股，他定義的超級成長股是十年利潤翻四倍，
年化成長率 14% (???)
所以他裡面講的持有時間幾乎都是十年以上。
這點也跟現在網路時代很不一樣：當年根本不會有每年翻倍的公司 (CRWD、APPS、SNOW)
如果 CRWD 維持 70% 成長率，十年後會翻 200 倍，也就是總營收會變每年 $200B，比現
在 Google 還高，這用屁股想也知道不太可能，所以持有長度也不會到十年。
我認為它書中講得最好的一章是「何時賣股」 When to Sell
這點也很多人問我，我老實說也講不清楚。我之前說我只有兩個時候會賣
1 公司的前景改變
2 找到更好的機會
但他裡面講只有三種情形能賣
1 發現犯錯，這時候要馬上砍掉
2 公司的情況和買入時有往壞的方向大幅改變，舉例來說管理層變動
3 找到更好的標的，如果一開始就選高品質公司的話，以統計來說這發生機率很低
以去年到現在來說
1 = 我之前砍掉 FSLY，虧20%的情況下認錯砍掉佔總資產20%的持股
2 = 我之前砍掉 LVGO，被併購的隔天砍掉佔總資產 25% 的持股
3 目前還沒發生過
他認為 1 是最難的，因為人的心理都不喜歡承認錯誤。兩種情形：
A 買到爛公司，抱了很久之後報酬轉正才賣掉
B 買到爛公司，過一陣子發現一開始評估有錯後馬上砍掉
A 可以跟親朋好友說「我在股市有賺錢R 沒虧過」
B 要承受心理上虧損的壓力
造成一般大眾都會採取 A 而不是 B
但實際上 A 的作法造成的機會成本損失極大。
“More money has been lost by investors holding a stock they really did not
want until they could at least come out even than any other reason”
在股市中最大的利潤殺手就是死抱住一開始評估錯誤的公司，非等到有一點正報酬才賣的
心態。
這也是為什麼我認為評估報酬率要看總資產而不是單一公司的原因。這跟人類心理牴觸所
以相當困難。
另外一段講到 When Not to Sell
"Once a stock has been properly selected and has borne the test of time, it
is only occasionally that there is any reason for selling it at all”
當你功課做足了以後，會讓你賣出的理由很少。
這也是我會大概估計股價但不設定賣出目標價的原因。Daniel Kahneman的心理學研究指
出股市投資人往往賣得太早因為「想鎖住利潤」。所以請不要再問我有沒有設定賣出目標
價，答案是沒有。
他說最常見的三個錯誤賣出理由
1 因為股市整體暴跌或覺得快要暴跌
2 覺得手上的公司估值太高
3 因為該檔股票賺了很多 <他認為這是最蠢的理由>
我非常推薦去讀這本書。
最近股市暴跌的動作
簡單說：我沒動作。完全沒賣。有加一筆薪水進來的現金進去買APPS。我之前現金大概在
周五已經全部投完，之前說有一筆退休金帳戶的資產到周一也全部投完。這個帳戶因為我
還要三十年才能把錢拿出來，所以跟我一般股票帳戶純高成長股重倉的策略不太一樣。我
把買入均價列下來，供回測參考：
(以下是退休金帳戶)
CRWD @ 197 20%
SQ @ 213 17%
APPS @ 69 14%
TTD @ 705 9% - 我認為它跌太多
TSM @ 116 4% - 同上，但可以抱20年
DDOG @ 88 3%
PLTR @ 22.1 3%
(以下是樂透型)
[email protected] 2.7 3%
HAAC @ 11.2 2.5%
FUBO @ 35.7 2%
MGNI @ 43 1.5%