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鋼鐵股漲勢踩煞車？美銀、高盛這樣看
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20:12 2021/05/01 中
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鋼鐵股漲勢踩煞車？美銀、高盛這樣看
20:12 2021/05/01 中時新聞網 蔡宗倫
鋼鐵股漲勢踩煞車？美銀、高盛這樣看。（示意圖/達志影像/shutterstock）
全球鋼市持續熱絡，2021年鋼價飆漲約60%，而全球鋼鐵業受新冠疫情影響紛紛減產，但
鋼鐵需求不減反增導致全球鋼鐵供需失衡，這對鋼鐵企業來說無疑是利多消息，各國鋼鐵
大廠股價隨之勁揚；然依據歷史上鋼鐵飆漲的紀錄來看，美銀證券、高盛均認為鋼價的漲
勢可能要到頭了。
《巴倫週刊》報導，受惠全球鋼需上升、價格大漲，紐柯（Nucor）、美國鋼鐵（United
States Steel）、Steel Dynamics等美國鋼鐵大廠今年股價平均漲幅約43%，較標普500
11%的漲幅高出4倍。
但據歷史上4次鋼價飆漲的紀錄來看，目前鋼價的漲勢似乎近高峰了。美銀證券分析師
Timna Tanners表示，從本世紀初以來，2004年、2008年、2016年和2018年都曾發生過鋼
價激增的情形，漲幅約莫在37%至84%，隨之而來便出現暴跌的現象，跌幅約莫在37%至65%
之間。
值得一提的是，高盛分析師Emily Chieng於4月9日發布的報告內容中有相似的看法，指出
鋼價目前處於「上漲週期」中的後期階段，意味著鋼價的上漲空間很有限。
而若是鋼價下跌，緊接而來的即是鋼鐵業股價的下滑，而其中最重要的就是利潤率，尤其
是EBITDA（稅前息前折舊前攤銷前利潤）；Emily Chieng解釋股價基本上會隨利潤起伏，
於週期起始觸底，直到週期結束時逐漸穩定，「會建議投資人在週期現階段謹慎一點，預
期往後會有比較適當的投資報酬比。」
但並不代表要大量拋售鋼鐵股，週期可能比正常的情況時間更長，利潤也可能會穩定在比
過往更高的水準，然而有鑑於這種情形，投資人應避免如美國鋼鐵這類債務更多、需要投
資的公司，而選擇資產負債表較為強勁的公司。
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在那邊大驚小怪，銅的現況才可怕；LME 3個月銅期貨4月以來累計漲逾12.5%，今年來漲
約28%，過去一年來更漲超過75%。至於LME現貨銅價，4月來也累計漲12.5%，報每噸約
9,889美元，今年來漲27.6%，過去一年來漲了89%。
等鋼價漲幅跟銅價漲幅死亡交叉再來談過熱吧！