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外資：面板雙虎後市有雜音
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https://udn.com/news/story/7251/5428667
發布時間：2021-05-03 00:27
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面板報價第4季續漲有雜音。瑞士信貸指出，在面板業經歷數個季度的供不應求及持續擴
產，預期第4季供需轉向平衡，報價由上漲轉下跌，且2022年將出現供給過剩，相關影響
雙虎友達（2409）、群創成長性放緩，其中友達評價偏高，率先調降評級至「中立」。
瑞信此次上修友達、群創目標價至35.5元、36元，但考量評價狀況，僅推薦持續加碼群創
，也是近期外資圈罕見降評面板股。國內法人則重申偏多，友達法說會後，某大型投顧將
目標價提高到39.5元，直追另一家大型投顧喊出「四字頭」42元的目標價。
瑞信表示，由於零組件短缺及下游重複下單，面板報價近期持續上漲，出現每個月都上漲
的熱況，不過從終端反饋的需求程度卻不一，特別是電視面板漲幅已經偏大，開始壓抑市
場需求。預測供應鏈業績在第3季達到高峰後，第4季面臨景氣反轉的跌價壓力。
瑞信進一步表示，中國電視面板的需求減弱程度尤其明顯，品牌廠因應價格大漲上調零售
價格，導致今年來的需求表現不如預期。相較下，美國需求保持強勁，但伴隨疫情趨緩，
消費者的支出可能轉向旅遊和戶外娛樂，下半年需求強度也有變數。
此外，瑞信認為，在大陸合肥晶合集成電路增產後，目前產能極度短缺的驅動晶片將在下
半年緩解，玻璃基板和偏光片產能也會逐步提高，而大陸面板廠產能去瓶頸後，小型供應
商及新廠產能增加可能加劇供過於求，推估2022年供給將大幅增加8.8%，遠高於需求成長
2.9%。
對照面板供應鏈，瑞信看好驅動晶片廠優於面板廠，包括聯詠預期持續受惠晶片價格調漲
，今年每股純益（EPS）估達37元，基本、樂觀情境目標價735元、1,000元。
投顧法人則認為，友達雖然有重複下單疑慮，但公司加速數位轉型擴展需求，訂單能見度
不但直達年底還洽談明年的需求，另外5G帶動結構性成長，晶圓廠排擠面板需求可能影響
缺料有更長的時間。
心得:
有異音??
外資很急喔 趕著大半夜發稿
急著吃貨 一人一票戀人包子不到50不賣