1. 標的：3465 進泰電子
2. 分類：多
3. 分析/正文：
一、公司簡介
進泰電子為國際品牌音響OEM/ODM製造商，提供的產品包含家庭劇院、
落地式、環繞音響等各種產品之研發、設計與製造，主要市場在美國。
二、產業發展趨勢
Globenewswire 預估:全球家庭劇院市場由2020年的150億美元提升到2027年的481億美元
，年複合成長率18.1%
Mordor Intelligence預估:預估全球條形音箱2026年市場規模將達到83.03億美元，
在2021~2026年複合成長率8.06%。
https://i.imgur.com/4NQ3ULs.jpg
三、籌碼面：
(1).集保總張數才32,160張，而大於400張的大股東就佔了80.34%，
絕大部份多為私募及內部人持股
(而私募部份目前還不能在市場上流通，所以不用擔心大戶出貨問題)。
https://i.imgur.com/wwGoO6P.jpg
(2).查詢最近一期的集保戶股權分散表，總股東人數為3,957人，但有3,312人是零股，
換句話說，排除零股，真正股東人數僅有645人而己。
(3).此檔目前不能融資融券，籌碼相對穩定。
由上述三點可知籌碼相當集中穩定
另外法人幾乎沒有持股，未來若有進場，會是拉升股價的力道。
四、基本面：
(1).公司毛利率高達近3成，優於音響代工同業，主要是公司有一定的關鍵技術，
音頻效果，且成品良率也很高，所以獲得品牌廠信賴，不太會更換供應鏈，
其他同業也較難透過殺價競爭方式獲得訂單。
(2).2022年第3季越南廠產能將達總產能的約4成、東莞廠佔6成，2022年年底達5：5，
未來2-3年後，越南產能比重將超過東莞。
https://i.imgur.com/Ad9Hqrl.jpg
(公司目前訂單滿滿滿，產能滿載，所以才擴廠，消化做不完的訂單，
等待越南廠第4季量後，又是一波成長動能。)
(3).因應原物料成本上揚，進泰電子將啟動漲價，預計8月開始調升價格、
漲幅平均達5-10%。
(漲價題材的股票最飆。)
(4).董事長表示，股利政策採『高股息』，並改採半年配的模式配發股利
公司為借殼上櫃，所以直到近期主要銷售客戶完成其內部更換供應商作業程序後，
業績才慢慢進來，公司近期才召開法說會，讓大家更認識這間公司，做多意味濃厚。
另外從最新一期的財報跟釋出的展望來看：
a.今年第一季合併營收6億元，EPS為4.35元(全都為業內，非業外灌水)
(註：而4月營收不理想主要為遇到勞動節假期影響，貨櫃無法及時運交，
以致營收未能及時反應在當月份內，將遞延出貨)
另新聞也提到產能已經滿載，第二、三季將進入旺季
旺季營收有沒有機會上看9億？或是10億以上呢？
而第四季再加上越南新廠量產後的成長性呢？
保守估計單季EPS『至少』有5~6元以上吧？
(因這檔股本小，一有收入，EPS馬上爆增)
b.若保守估計今年EPS20元好了，以今日收盤價187來看，
成長股的本益比竟然不到10倍？
再加上這檔持股都在公司派手中，公司也說了要採『高股息』政策，
從殖利率跟未來的成長性來看，怎麼樣想都覺得這個價位非常划算。
若未來業績展望真的如所推估時，那麼勢必吸引法人買進
屆時本益比是否有機會上調至15倍？20倍？甚至25倍？
五、總結：
綜上所述，進泰電子股本小，籌碼集中，
且業績剛起步法人尚未注意到，因此本益比目前被嚴重低估，
公司近期辦完法說會後有不少新聞，有要開始做多的意味，
可惜近期遇到台股修正，跌回到前波的起漲點
但也因這段修正，讓目前的價位看來特別值得投資
待後續業績持續穩定成長，
且配合年中產品漲價題材及年底越南廠開始投產後挹注營收後，
極有可能有一段大行情，
且就長期來看公司也說明採『半年配且高配息』
(110年Q1也已彌平累積虧損，預計下半年就可以開始配息)，
代表此股也有殖利率保護。
股本小的股票真要飄起來最可怕…
六、投資風險：
(1).由於這檔很冷門，加上股本又小，市場沒什麼人注意到，
所以成交量經常不到百張，請注意流動性風險。
(比較適合長期投資者，不適合短進短出)
(2).因這檔的主力客戶都在美國，但由於全球貨櫃供不應求，恐有出貨遞延效應。
(3).股性蠻古怪的，常常利多出來都是開高走低收最低，很常洗盤，持有需要有耐心。
此文非買進建議，僅個人研究後提出來的想法
投資有賺有賠請謹慎評估，勿盲目跟單追價。
4. 進退場機制：
https://i.imgur.com/eIjAl4w.jpg
停損點可為前波低點170
但本人將持股定位為長期投資(至少半年或一年)
除非財報或業績不如預期才停損。
資料來源：公司法說會資料、法說會後的相關新聞、公開說明書等…