我主要是針對 EPS做一個分析
EPS影響的因素在於淨利的部分
那麼將淨利與營收的關係 做一個散步圖
以下是陽明2609 2013年Q1~2021Q1的歷史圖表
https://i.imgur.com/pJYGcnz.jpg
其實可以看得出 在線性回歸中 陽明的淨利與營收長期是處於反比的關係中
但近兩季的毛利率大幅提升 進而拉高了淨利
https://i.imgur.com/ysc0gdp.jpg
從圖中可以看出明顯看出 在營收未破創高時 但淨利卻突破天際
但從歷史的關係中 可以看出陽明的營收與淨利 並不是越高越好的狀況
以目前4月以及5月的營收狀況 超越第一季應該是沒什麼問題
那麼預估的淨利則會預估坐落於如下圖的紅色區域再往右靠位置上(畫太左邊)
https://i.imgur.com/Z4lbwUX.jpg
但由於已偏離線性太多 所以預估EPS者採用上季的淨利/營收的比率來推敲
https://i.imgur.com/xPdGrGO.jpg
這個比率並不是相當的準確 只是粗略估計(個人認為當營收上升時 比率也會增加)
不管如何 當抓到比率時 再稍微下修就是合理的EPS的位置
所以評估陽明2609第二季 並不會有太過亮眼的EPS
那麼我們可以參考 離散狀況較小的標的來看
如2330台積電
https://i.imgur.com/eI25kye.jpg
從圖中可以很明顯看到 淨利與營收成正比關係
那麼再以線性回歸時 參考的價值就很大
那麼就以四月五月的營收表現來推估
如下圖
https://i.imgur.com/FjNo3K3.jpg
大約可以猜測台積電2330第二季的EPS將會有很好的表現
那麼再參考其他航運股的狀況
如長榮2603
https://i.imgur.com/wKLZOTp.jpg
從圖中也可看出 長榮的營收仍未創高 但但淨利與營收是呈正比關係
可以推敲 營收上升時 也會帶動淨利成長
以四,五月營收來看 第二季創高應該沒什麼問題
而第三季後能否再擴大產能 則為後話
接著是萬海2615
https://i.imgur.com/9vzDGpx.jpg
以四,五月營收來看 淨利的位置應該坐落於圖中紅色區域更右上的位置
(ps:紅色區域畫得太左邊)
可以猜測萬海第二季的EPS將會相當漂亮
其中 萬海與長榮的差異點在於 淨利與營收的斜率
假設毛利率兩者皆達頂峰時
而營收放大時 萬海的相對會比長榮看起來更漂亮
結論:
以目前航運股來說 個人認為
2615萬海>2603長榮>2609陽明
當營收越大時 陽明的表現將會不如 前兩者
其中萬海的斜率將會更優於長榮
至於航運股要突然走下坡 我個人認為還稍微早
而當公司經營越穩定時 淨利與營收的離散狀況會越小 EPS越好預估
以上為個人自己的觀點