: 在美股屢創新高之際，有「價值型投資大師」之稱的資產管理機構GMO創辦人葛拉漢（
: Jeremy Grantham）今日警告，人類歷史上的最長牛市已經瀕臨尾聲，這場災難將是「史
: 詩級別的多資產泡沫破裂」。
其實不只葛拉漢 像大賣空主角 還是魯比尼 也都一直在喊空
他們聚焦的焦點在於 1.過高的價格 2.多剩的資金
就以他們的角度來觀察
先附上圖1.
https://i.imgur.com/DUkiRhc.png
其中兩的橘框的部分 分別為 1.道瓊與通膨預期 2.公債殖利率
明顯觀察出 道瓊在六月回落之後很快就繼續爬升至高點
而通膨預期以及 公債殖利率 卻沒有再繼續爬升
其中特別是通膨預期在觸碰到2.5% 就是聯準會的通膨預期標準 立刻回落
市場已經很明確告知 若通膨預期高於2.5% 聯準會就會馬上進行調節
圖2.
https://i.imgur.com/7vA7dvk.png
這邊有四個橘色框
第一個表示 其實公債殖利率在今年三月後達到高點後 慢慢回落
第二個表示 逆回購上升 則可以代表銀行在尋求安全的地方
而一與二的橘框 則可以解讀成 市場的避險情緒是有在累加的
而第三與第四的橘框 則代表聯準會的操作
事實上 聯準會仍然持續在對公債以及TIPS進行買入
但公債的速度已經減緩 但TIPS維持原本速度 意思即在拉高市場的通膨預期
不過從圖1可以觀察 其實通膨預期目前是在回落的狀態
也就可以合理解釋 為何聯準會把目前的通膨推測為短期現象
因為確實市場的通膨 以目前來看 確實有機會失速回落 需依賴聯準會的投入
圖3.
https://i.imgur.com/pTUKzDg.png
紅框的部分則是個人推測未來比較可能出現失靈的兩個地方
1.即公債殖利率突然往下掉 連帶帶動通膨預期下墜
這個意思就是市場突然認為 通膨開始疲軟 價格下墜
資金尋求安全資產突然湧入至公債 進而形成一連串的效應
2.就是央行之間的流動性問題
以目前狀況資金普遍寬裕 如果突然央行之間的流動性互換突然增加
那麼就可以合理推測某處發生了債務危機
那就不是小小的回落了 但這發生可能性應該會小於第一點
圖4
https://i.imgur.com/bKdyHYC.png
那麼圖4就是觀察 短期是否有風險 利用匯率的觀察
其中日圓 法郎即代表著避險情緒 加,澳,紐幣則代表著大宗原物料的需求
我們假設日圓代表著債市 法郎代表市場避險資金的流動
可以推估債市目前是相對穩定的 不至於出現我所推估圖3中的第一點
但其中避險資金的流動狀況 卻與大宗原物料國的貨幣拉近
隨即發生美國六月初的回落
但目前加澳紐幣是否能在破六月初的前高 這才是要觀察的重點
又或者是 日圓或是法郎出現了不尋常的異動
至於像是新台幣 或是韓幣 則可以觀察出 半導體或是電子類的強弱
目前也是處於回落的狀態
就今天的匯市來觀察 目前的主角仍然是原物料為主
不過就僅止這樣 不代表任何方向
因為就我的觀察 反應速度 公債>外匯>股市
結論:
居高請思危 但目前看起來是沒事 但維持多久沒人知道 可能明天 可能半年
通膨目前看起來還不夠狂熱 反而應該擔心在2023生息之前
通膨會不會反而先疲軟 疲軟問題就很多了 這邊就不更多加推測
以上是個人的觀點 不代表多空 謝謝 請不要自己延伸