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疫情獲控制使市況面臨改變，外資調降聯詠目標價至 510 元
原文連結：
https://technews.tw/2021/07/09/foreign-investment-cuts-novateks-target-price/
發布時間：
作者 Atkinson | 發布日期 2021 年 07 月 09 日 12:20 | 分類 IC 設計，晶片，財經
原文內容：
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日系外資最新研究報告指出，即使 IC 設計大廠聯詠產品價格持續上漲，今年第二季營收
還是優於預期。受疫情減緩居家上班逐漸減少，加上晶圓代工產能目前持續吃緊，預期業
績成長持續到 2022 年後將面臨反轉，將聯詠投資評等由「買進」下修至「持有」，目標
價也由每股 750 元調降至 510 元。
聯詠日前公布 6 月營收新台幣 115.8 億元，較 5 月增加 1.15%，較 2020 年同期增加
97.81%。合計 2021 年第 2 季營收來到 341.11 億元，較第一季增加 29.37%，較 2020
年同期也增加 83.29%。累計 2021年前 6 個月營收來到 604.78 億元，較 2020 年同期
增加 70.35%。財報成績亮眼，包括 6 月、第二季、上半年營收數字全都改寫新高。
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外資報告指出，歸功於聯詠出貨價格上揚，加上優異產品組合及訂價策略。進入第三季後
，聯詠為了反映晶圓代工價格上揚，還會進一步漲價，預期營收金額將達新台幣 370 億
元，較先前預期成長 6%，也較第二季成長 8%，較 2020 年同期成長 67%，優於市場預期
。
聯詠自 2020 年第四季以來，每季年成長都達一倍，預計持續到今年第四季。受惠於居家
辦公，以及晶圓代工價格上揚，聯詠擴大毛利率，全年獲利將成長 186%。成長態勢到
2022 年是否持續才是關注重點，整體疫情受控制，全球經濟復甦後，居家辦公將減少，
即便不會立即削減聯詠出貨量，甚至定價能力，但 2021 年強勁獲利與較高出貨單價都會
逐漸減緩，2022 年預期營收將較 2021 年下滑 15%，且毛利率下修，獲利將下滑 33%。
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報告指出，儘管考慮價格仍有上漲空間，將聯詠 2021~2023 年每股獲利率上調 6%~10%，
但考量整體市況變化，預估聯詠第四季股價本益比由 15 倍調降至 10 倍，目標價也自每
股 750 元下調至 510 元，投資評等下降兩級，由「買進」調降至「持有」。
心得/評論：
豬屎慘遭面板化、降評打擊！
丸子，蒸的丸子；滷肉，蒸的滷肉…
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