現在中國政策縮緊的腳步越來越快了，從前陣子整頓線上金融、手遊與電商（螞蟻上市失
敗、阿里巴巴、百度、騰訊）都被處理一輪，課外教育一般人以為是現在整頓嗎？
其實早在年初到一個季度前就陸續整頓（如禁止工作日的輔導課、禁止過度行銷等），看
好未來的股價從90一直下跌到20-30，再到這次想一次砍斷課外教育資本擴張的根，並要
求改為非營利組織，直接跌倒6塊。事實上歸零下市也不意外。
https://i.imgur.com/8rnWG62.jpg
會這樣要解釋下，中國式發展模式。一般而言，企業要在社會上做一些新創產業或規章外
的商業模式都沒問題，而且可以享受到無法規限制的紅利，但規模持續加速擴大後，政府
的手就會開始伸進來管制，條列非常多的規則，試圖短時間快速完善該產業規章。比如之
前的線上快速融資與放貸、比如之前中國的共享單車等共享經濟，一堆人都是吃著無法規
限制的紅利進場撈錢，然後倒閉倒帳閃人，搞到民怨後政府就進場。
另一方面，中國政府現在也很明顯，不打算讓國內企業到海外上市，要嘛就在中國境內上
市，要嘛就到香港上市，像滴滴硬著頭皮到美國上市，隔沒兩天被往死裡整。以後美國這
些中概股，要嘛好好想想辦法回到恆生上市，要嘛就準備被關門修理。未來三年這些中概
股陸續從美股下市也不用太意外。
簡單來說，政治與管制風險的不確定性對這些中概股是非常大的，就算你一個企業營運好
好的，要是政治風險或管制風險的矛頭指向改行業，股價崩盤也只是速崩或緩崩而已。要
投資的話，中國股市與港股股價線團拉開來，再看看美國S&P500的，就知道那邊中長期被
人們所看好。
至於什麼鎖國論、陰謀論、戰爭論啊，那些有機率發生但沒什麼實質根據的事情就先擺旁
邊去吧，你猜這個猜來猜去，滿足你”八奇推論”的遠見，沒辦法從中幫你賺到一毛錢也
沒用，就是個嗑瓜自嗨的言論而已。不就跟人做台股，整天再猜主力籌碼怎麼動一樣，有
用嗎？我懷疑。

中國新創企業的融資，很多都是拿國外創投跟私募的錢，當然硬著頭皮也得要到美國掛牌，如果掛A股，這些外資要怎麼離場所以我們真正該關心的是，滴滴這次赴美出事之後，未來中國的新創企業也許再也沒有國外私募的融資渠道了未來就是阿里系或騰訊系二選一香港永遠是外資的第二選擇，之前滴滴就有考慮要掛香港，不知道是不是軟銀不同意

真正殺死恆大的是許家印的操作模式，不過會死在今年，還是三條紅線和貸款集中制度，另外疫情對二三線打擊太大，總之，去年的華廈和今年恆大的倒塌還萬科略有不同，但本質但是宏觀調控的犧牲品恆大起家深圳，但深深房混改破局，還跑去求廣東省政府，外人很難懂葫蘆裡賣什麼藥。這次四大調控中，金融科技銀行化 補教 科技反壟斷和網路安全審查，唯一沒動真格，雷聲大雨點小的就是科技反壟斷，中國政府目前只能劃清他們的擴張界線，我自己覺得涉及意識型態的產業，像教育 文創 電影未來被整改的風險很高，但沒辦法阻礙這些科技龍頭他們在本土或亞洲地區的擴張我還蠻同意你說的勾不著邊際的Xx論，實務上很難用於再投後，成評估，因為when what how where who根本無從評估，會信的跟本不會投