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美聯儲副主席：今年肯定會宣布縮減QE，預計2023年開始加息
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本文部分來自財聯社，金十數據整合報導
美聯儲副主席理查· 克拉裡達（Richard Clarida）週三（8月4日）在彼得森國際經濟研
究所的演講中說，美聯儲很可能在明年年底前達到其經濟目標，並在2023年開始再次加息
。
雖然就業市場仍需恢復，但克拉裡達指出，目前通貨膨脹超過了美聯儲2%的目標，為美聯
儲在開始收緊政策之前達到其設定的"取得實質性進展"的基準創造了條件。 他在演講中
說：
"只要通脹預期能持續很好地固定在2%的長期目標上方，在2023年開始貨幣政策正常化將
完全符合我們靈活的平均通脹目標新框架。"
克拉裡達只透露說，官員們正在討論何時可能開始縮減其每月資產購買量的時程表，但沒
有給出具體日期。 目前，美聯儲每月至少購買價值1200億美元的債券（800億美元美國國
債和400億美元MBS），以保持在新冠危機中金融市場的流動性。
他強調，將支援在今年晚些時候宣佈適度減少資產購買，"肯定會看到美聯儲在今年晚些
時候宣布縮減購債規模"，但他同時表示，美聯儲沒有讓任何人感到意外的縮減計劃。
美聯儲的首選通脹指標——核心個人消費支出指數（核心PCE物價指數）6月同比上升3.5%
，再創1991年7月以來新高。 在疫情爆發前，2020年2月該指數同比增長2.7%。
克拉裡達指出：
如果未來通脹預期得以實現，那麼我相信提高利率的必要條件將在2022年底前得到滿足。
根據芝商所（CME）的美聯儲觀察工具，美聯儲在2022年底前加息的可能性只有43.7%。
然而，克拉裡達解釋道，市場情緒是不穩定的，特別是關於通貨膨脹的評論，美聯儲可能
會更早地採取行動。
他說到：
如果今年的核心PCE通脹率確實達到或超過3%，我就會認為這已經超過了長期通脹目標的
閾值。 我還認為通脹前景的風險是上行，而不是下行。
根據去年通過的框架，美聯儲說它將容忍通脹率"適度"超過2%，以説明實現關於就業方面
的目標。
美國失業率已經從14.8%的高點下降到5.9%，但現在工作的人數仍然比疫情前少了約760萬
人。 人力資源服務公司ADP週三公佈的報告顯示，美國私企在7月只增加了33萬個工作崗
位，遠遠低於市場預期的65.3萬個。
克拉裡達的言論幫助鞏固了貨幣市場對2023年初首次加息的預期，同時對2022年底加息的
預期也略有升溫。 美聯儲在6月份公佈利率點陣圖中曾預計到2023年底將加息兩次。
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10年期美債收益率在克拉裡達發表講話開始後迅速跳漲，自日內低位的漲幅一度接近10個
基點。值得一提的是，克拉裡達在當天還提到了美債收益率近來的跌勢。
克拉裡達指出:
收益率的降幅一直都讓他感到驚訝。 實際收益率呈現全球性的下降。
收益率走勢可能在一定程度上折射出投資者對新冠肺炎流行病疫情的擔憂。
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整體而言，克拉裡達週三的表態，雖然並不像布拉德等鷹派官員那麼激進（這些官員已開
始呼籲立刻啟動縮減QE），但這位美聯儲二號人物至少已為金融市場提供了一個背書：即
美聯儲年內幾乎鐵定會宣布縮減QE。
同日發表講話的達拉斯聯儲主席卡普蘭表示，美聯儲應該"很快"開始逐步縮減債券購買規
模，預計縮減購債規模需要大約8個月時間。 他認為，這樣做可以讓美聯儲在加息方面留
有更多餘地，從而保持耐心。
卡普蘭指出， 縮減購債可能意味著每月美國國債購買規模減少100億美元，抵押貸款支持
證券減少50億美元，但更快的減碼QE並不意味著美聯儲會更快地加息，將縮減購債決定與
利率決定分開看待是"關鍵"。
他表示，將在下個月重新評估自己從6月開始的觀點，即2022年加息將是合適的這一觀點
。 今年6月，卡普蘭曾表示，他是少數認為美聯儲可能需要在2022年開始加息的決策者之
一，大多數人認為2023年可能是上調聯邦基金利率的時間。
卡普蘭週三表示，他不知道美聯儲決策者在9月的利率會議上是否會改變觀點，這將取決
於經濟復甦的程度。
卡普蘭還質疑了美聯儲資產購買計劃的有效性，他表示自己不認為美聯儲在促進就業市場
恢復方面做得有多好，阻礙勞動力市場復甦的因素並非缺少工作崗位，而是願意重返就業
市場的人才不足。