原文標題：
外資：大幅資本支出不影響台積電營運動能，給予每股 877 元目標價
(請勿刪減原文標題)
原文連結：
https://bit.ly/3yGnHTj
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發布時間：
2021 年 08 月 12 日 15:20
(請以原文網頁/報紙之發布時間為準)
原文內容：
美系外資最新投資報告指出，
晶圓代工龍頭台積電股價始終居於橫盤整理格局，
主要來自投資人擔心，大量資本支出以支援先進製程研發，折舊攤提提高，
將影響台積電毛利率表現，進一步衝擊獲利。
外資認為，台積電已能很好應付相關風險，使毛利率穩定保持 50% 水準，
意味未來幾年獲利表現穩定成長，因此給予台積電每股 877 元目標價。
報告指出，就 EBITDA 利潤率觀察台積電的成長性時，可發現 2010 年調高資本支出後，
隔年台積電毛利率銳減 4 個百分點到 45%，折舊攤提也使接下來幾年獲利表現較疲弱。
即便如此，台積電同期 EBITDA 利潤率仍正向成長。
隨著 2010 年資本支出 2017 年成本攤提結束後，台積電毛利率隨即快速成長到 50.6%。
基於以上歷史，台積電這次資本支出大幅提升，外資預計接下來會有相同表現。
除了晶圓代工市場更集中，使台積電市占率預計高達 59%，
2022~2023 年資本支出還將使台積電銷貨成本比重達 60%~65%，
高於過去 15 年平均 48%。2021~2023 年 EBITDA 利潤率逐年成長到
68.5%、70.5%、72.6%，相較 2020 年及近 15 年平均為 67.1%、62% 都要高。
外資指出，台積電未來成本攤提結束後，毛利率將穩定達 50% 以上，
推動獲利加速提升。
未來台積電 12 吋晶圓 EBITDA 利潤率將高於 8 吋，12吋成長性也進一步超越 8 吋，
外資對 2021~2023 年每股 EPS 預測，分別到為 21.9 元、25.9 元、31.9 元，
所以看好台積電未來營運表現。
心得/評論： ※必需填寫滿20字
同樣是資本支出
有外資看衰台積電未來獲利
但也有外資看好台積電未來毛利率回歸50%以上
給予877元目標價