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友達、群創止跌反彈是假象？電視面板售價逼近成本，外資：股價要悶到「這時間點」
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發布時間：
2021年9月7日
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在上周名列外資賣超台股第一名與第五名的友達（2409）與群創（3481），今（7）日在
大盤走跌的壓力下異軍突起，早盤友達一度上漲逾5%、群創股價也上漲約4%。對於面板雙
虎是否能就此啟動反攻大行情？外資看法相對悲觀。
儘管友達與群創在早盤雙雙站上10日線，但外資從產業分析的角度切入，認為面板雙虎的
股價要有表現，至少還要再等1至2個月。
一家美系外資就示警，從九月上半LCD報價走疲就可以看出LCD產業的願景讓人擔憂，儘管
跌價幅度與八月下半相比有縮減，但預估到九月下半報價跌幅又會再擴大，讓面板廠的毛
利進一步萎縮。
儘管面板價格跌幅似有萎縮，但該外資認為投資人現在就轉樂觀還太早，因為還有其他可
能出現的負面因素。
面板產業後續還有利空要消化 外資建議：保守看待
舉例來說，由於第四季本來就是傳統淡季，受季節性因素影響市場需求會較疲弱，預估面
板的產品報價可能進一步走軟，因此建議保守看待。
此外，尤其是在電視面板的部分，預估最快在明年第一季，可能看到售價再度淪落逼近現
金成本（cash cost）的水準。該外資指出，有許多面板商透露，因為供應持續增加且需
求萎縮，現在為了確保訂單在手，產品議價空間很大。整體來看，第三季面板每單位產品
售價可能走跌10%到15%，第四季還會再跌10%，其中電視面板價格在第三季的跌幅可能高
於整體產業平均值，也就是走跌15%到20%。
該外資分析，目前看起來面板產業後續沒有讓人能期待的驚喜，在產品報價可能走跌、股
票股東報酬率可能萎縮的情況下，重申友達與群創劣於大盤的評等。
面板產業2個月內難有好消息 外資估股價要續悶
另一家美系外資也持有類似的看法，指出因為零售端的價格提升、新興市場再度出現疫情
雜音，加上海運的混亂，目前電視品牌對訂單持保守態度，尤其是較小尺寸的電視面板需
求疲軟。
該外資也進一步預估，接下來可能還有電視面板價格走跌的利空訊息要消化，面板股未來
1到2個月的股價將有壓，最快要等到10月稍晚舉行第三季法說會時，才有機會迎來新的訊
息與曙光。
凱基投顧則認為，雖然PC面板需求有撐，但難彌補電視產能走疲的劣勢，預估在缺料效應
及下游無利潤的情況下，下半年全球電視出貨量將順勢放緩，呈現年減10%，全年將轉為
年減3%。
凱基投顧也分析，今年第三季為面板獲利高峰的態勢確立，接下來將開始步入向下修正的
循環，報價將一路修正到年底。
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報價將一路修正到年底
顯示已反應 股價已經反映到年底
明年第一季，可能看到售價再度淪落逼近現金成本（cash cost）的水準
跌無可跌
外資賣超第一名還能反漲5% 顯示內資內行人力挺
主力連三日買入 反彈可期