中國政策加強限電！分析師：水泥、散熱、PCB、被動元件等產業受衝擊
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2021-09-27 12:39
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▲中國限電停產情況持續升級，許多工廠已經停產。（示意圖／CFP）
記者陳心怡／台北報導
中國為達碳中和目標全面執行「能耗雙控」，包括廣東、江蘇、青海、蘇州及昆山等地都
被迫採取嚴格的電力、能源管制，多家上市公司相繼公告證實遭到波及。分析師指出，以
產業來看，水泥、散熱、PCB、被動元件等均收到衝擊，同時也影響到9、10月營收。
分析師表示，台系散熱產業，由於生產基地皆位於中國，遭限電停產恐影響出貨。其中，
奇鋐（3017）、雙鴻（3324）生產基地皆在中國，考量中國對各地區限電，恐影響9月與
10月部分營收，影響程度主要看限電狀況與時間維持多久。
另外，PCB 產業部分，江蘇省先前停供工業生產用電，當地PCB廠將配合停工4~5個工作天
，不過因台系PCB業者於江蘇省佈有產能之比例偏高，且多數廠商目前整體產能利用率已
近滿載，故預計停工將影響PCB 廠 9月營收 0-15%不等。
被動元件方面，國巨（2327）蘇州廠 MLCC 及 R-chip 產能佔總體產品線產能約 70%，公
司蘇州廠位於蘇州新區，未在限電範圍，9月產能正常；凱美（2375）旗下旺詮在昆山廠
的電阻產品線產能占比約 30-40%，配合當地政府限電，產線調休停工。
其他在江蘇省及廣東省產能佔比，立隆電（2472）蘇州廠 56%、惠州廠 44%， 立敦（
6175）惠州廠 30%。江蘇省限電對台系PCB及PC組裝產能亦有影響，視最終限電期間長短
，估計將影響短期客戶對被動元件的拉貨力道，影響被動元件廠部分訂單延後出貨。
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中國限電影響被動元件廠訂單延後出貨。（圖／《ETtoday新聞雲》資料照）
傳產方面，限電、強制停產將導致中國水泥供給減少，由於 4Q 為終端傳統開工旺季，在
需求增加但供給減少情況下，預期水泥報價易漲難跌，產生與夏、冬季錯峰生產相似的漲
價效果。利差部分，中國動力煤 2021 年以來供需失衡，在限電減產下，報價同樣易上漲
，預期水泥利潤仍將受侵蝕。
此外，永豐餘、榮成、正隆均有汽電共生設備，若政策不禁止自行發電，預計不會因為限
電措施而讓產能停擺。但紙器主要服務製造業成品運送，當其他製造業停工而讓出貨遞延
，勢必影響紙器需求，所以造紙廠仍可能主動停機。同時，由於紙器體積大價格低的特性
，讓非限電省分運送紙器到江蘇、浙江、廣東使用缺乏經濟效益。
分析師指出，儘管官方強調「保價穩供」且遏止「運動式減碳」， 但在中國境內煤炭等
大宗商品價格並未顯著回落的現況下，疊加近日多省為達到政策目標而強硬限電限產，將
收緊鋼鐵、水泥、紡織石化等大宗商品供給並加大部分產業鏈缺料問題，預期中國製造業
景氣動能與工業生產下行壓力將再加大，且中小企業動能將再轉趨疲軟，對原已明顯放緩
的中國景氣將帶來新一波衝擊。