Re: [標的] 6768志強-KY 比價多

作者: xuane (xuan)   2021-11-25 11:45:28
※ 引述《xuane (xuan)》之銘言:
: 1. 標的:6768志強-KY
: 2. 分類:多
: 3. 分析/正文:
: 6768志強-KY 比價多
: 事業簡介:
: 主要製造運動鞋、休閒鞋,占營收97%。
: 細項可再分足球鞋、慢跑鞋、棒球鞋、美式足球鞋等等。尤其足球鞋占全球市占率20%

: 銷售區域:歐洲39%、美洲34%、亞洲24%、台灣0%。
: 主要客戶:NIKE,占營收58%、ADIDAS,占28%、其他,占13%。
: 19年約生產4392萬、20年約生產3876萬雙鞋。
: 主要工廠位於越南。
: 筆者對志強今年表現的預估:
: 因20年Q2、Q3,受到新冠肺炎影響,營收衰退。20Q4時已回穩至19Q4時的85%,21Q1已
與2
: 0Q1相當,可見營收有恢復趨勢,粗估今年營收可回到19年172億的水準(21Q1營收37億

: 。
: 志強的毛利率,18年22%、19年21.5%、20年18.5%、21年比照19年抓21%。營業費用比照

: 年抓20億,稅後淨利抓營業利益的80%,故推估今年EPS為6.41元。
: 基本面分析:
: 現在股價74.3元,今年可分3.375元現金股息,殖利率4.5%。本益比約11倍(74.3/6.41)

: 股淨比僅1.2倍。對於一家長年有獲利的公司可言,可說是非常便宜。
: 且未來有復甦力道,加上21年Q4新廠投產,未來營運看好。
: 營收參下圖。
: https://i.imgur.com/ZX2HCsD.jpg
: 籌碼分析:
: 志強是直接從非公發公司直接跳上上市公司,故籌碼非常穩固,參下圖為109/10/15,
與1
: 10/4/23的股權分散表。
: https://i.imgur.com/iQ2Wd6T.jpg
: 可見109年時,千張大戶有12人,持股168,813張,110年上市後,千張大戶12人,持股1
71
: ,264張。算上過額配售的1372張(拿出來承銷的老股票,是減碼),可知千張大戶實際

: 從市場、競拍中加碼了3822張。
: 流通籌碼:
: 從千張大戶來看,志強共196,045張,千張大戶占87.35%,可估流通籌碼為24781張。
: 從增資面來看,現增21785張,加上過額配售的1372張,可估流通籌碼為23157張。
: 從十大股東、董事持股來看,扣除過額配售後(不考慮加碼買進),十大股東及董事仍

: 有166,662張,流通籌碼為29383張。
: 不管從何種角度切入,流通籌碼約12~15%之間,可說籌碼鎖很緊。
: 技術面:
: 上市後短短兩天,成交量達10432張,可以說流通籌碼的一半都換手了,那從誰換到誰

: 你如果說散戶敢接這支還沒沒無名的股票,我認為機率不大。且從成交量萎縮來看(尤

: 看15分K,特別明顯)抽籤跟競拍的賣壓,應該已經消化完畢。
: 比價面:
: 志強跟鈺齊(9802)很相近,參下圖。
: https://i.imgur.com/ucqSqxF.jpg
: 鈺齊呈現一路成長的趨勢,跟志強有種衰弱的感覺不同。
: 但一直以來志強不論在營收、毛利、營利都贏過鈺齊。雖然在20年時被鈺齊超車,但從
21
: 年Q1來看,志強已重返領先地位。
: 俗稱瘦死的駱駝比馬大。4/23時志強市值145億、鈺齊230億;股淨比志強1.2倍、鈺齊2
.7
: 2倍。顯見志強有被低估的傾向。
: 4. 進退場機制:(非長期投資者,必須有停損機制。請益免填)
: 進場:74.3
: 出場:除認為志強有長期投資的價值外,亦看好未來三個月內股價大幅成長,尤其初上

: 五日無漲跌幅限制,還有三天時間,很可能大幅向上拉抬。
: 看好志強仍有50%漲幅,上看111元。
: 其他未出場標的文追蹤
: 群益期:+12.99%,持有280天。
: 其他OS
: 我從萬三空到萬七,也很久沒發做多的標的,需要做多補虧損。有種跟嘎偉老輸雷同的

: 道。
: 推出MIMI武器:志強KY
: https://i.imgur.com/oBy31QC.jpg
69.6損出,報酬率-1.8%
理由:在20年疫情導致營收衰退後,今年又受到越南封城影響營收,全年累積營收呈衰退
,又累積盈餘只有2.68元,遠低於推估的6.41元。
雖然目前來看正進入復甦,第四季跟明年第一季營收都應該不錯(訂單遞延),但目前也有
想換股的打算,因此把志強出掉。

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