原文標題：外資服務多元 買賣、分析不同掛
原文連結：https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1507182
發布時間：2022/03/22
原文內容：
記者王孟倫／特稿
投資人在媒體上，常看到某外資調高或調降目標價等報導，但「外資」其實是一個籠統概
念，它包含著不同業務，甚至是同一外資集團有不同機構、提供客戶不同服務；例如風險
投資、私人資產管理、對沖基金等一般被歸類於Buy-side，券商等則隸屬於Sell-side；
簡單來說，寫研究報告是Sell-side的外資券商，買賣股票是Buy-side的外資法人，兩者
並非同一掛，常會出現不同調情況。
外資喊多卻拚命倒貨，喊空卻大舉買股，這類被國內散戶大罵外資是「股市禿鷹」、「兩
面手法養套殺」情況，過去每隔一段時間就會被拿出來討論。這次引起投資人眾怒、甚至
當過金管會主委的立委曾銘宗也不爽，是因為外資報告幾乎齊聲看好「護國神山」台積電
，卻一連十八天倒貨賣股，讓聽信外資報告的散戶慘賠。
不過，投資人也必須先瞭解外資體系的運作。首先，遠在海外的「外資法人」，才是外資
體系當中實際買賣台灣股票者；至於所謂的外資報告是「外資券商」的分析師所撰寫，提
供外資法人客戶的策略投資報告。
簡單來說，外資報告是提供給外資法人「參考」之用，外資客戶未必要照單全收，更何況
股票市場瞬息萬變，投資人看到的媒體或網路揭露的外資報告，可能已落後好幾天。
既然如此，國內投資人就不該輕信外資報告所謂的目標價或投資等級；從實際經驗來看，
有些外資券商在國內沒有設立據點，主管機關想要請喝咖啡（關切），根本都沒機會；且
「外國月亮沒有比較圓」，從過去兩年台股大漲，外資卻反向大賣，顯然沒有比較厲害，
投資人應該睜大眼睛，切勿迷信或聽信外資報告。
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外資"法人"是實際買賣股票者
外資"券商"則才是提供報告者,所以目標價看看就好嘍