原文標題：大摩：記憶體需求疲軟 保守看南亞科、華邦
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發布時間：2022/03/24 08:39
摩根士丹利（MorganStanley，大摩）報告指出，下調PC出貨量指引可能會抑制
2022年Q2 PC（個人電腦）DRAM（動態隨機存取記憶體）、SSD（固態硬碟） 和
NOR Flash（編碼型快閃記憶體）的需求。因此下調對南亞科（2408）和慧榮
科技（NasdaqGS：SIMO）的預測。
PC廠在過去兩週開始下調2022年的出貨目標。由於過去兩週消費者/客戶端SSD
需求前景明顯下降，因此保守起見，降低了對慧榮科技的預測，但維持對群聯
（8299）的預測。
DRAM市場部分，雖然海力士和三星停止了1Gb/2Gb的生產，並減少DDR3記憶體的
生產，但他們沒有放棄DRAM市場。與之相反，他們正在為4Gb產品遷移到DDR4做
準備。
另外，中國長鑫存儲17nm良率已達40%，該公司計劃今年Q2提供客戶DDR4記憶體
樣品。而這產品大摩預計比南亞科、力積電（6770）和華邦（2344）擁有更好
的成本結構。另外中國兆易創新也開始19nm 1Gb/2Gb DRAM產品的銷售，由長鑫
存儲代工供應。
NOR的價格穩定可能會延續到今年Q2，但疲軟的中端需求可能會在2022下半季帶
來風險。總體而言，NOR Flash定價在今年Q2大致持平，但NAND弱餘預期的定價
上漲，可能扭轉NOR Flash公司的股票情緒。大摩還認為，近期需求疲軟以及疫
情等宏觀問題的不確定性上升，可能會增加下半季定價風險。
大摩對旺宏（2337）和華邦持保守態度，雖然認為所有NOR供應商的利潤率前景
，在2022上半季保持穩定或略高，但擔憂2022下半季的次季節性需求前景。