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運價拐點在幾月？台驊顏益財5數據分析
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發布時間：
2022.06.21
記者署名：
工商時報 邱莉玲
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航運巨頭馬士基示警運量將下跌，貨櫃運輸可能最快8月重創，此說法一出，20日引發貨
櫃三雄股價下挫逾6％～8％，不僅創波段新低，甚至出現棄息賣壓。
對此，台驊董座顏益財認為，貨櫃航運股下跌有點過度反應，考量到美國選舉年會盡快壓
抑通膨等五大因素，貨櫃運價大跌的機率不是很大，今年底或明年初可能看到拐點，但今
年還是賺很大。
陽明等航商表示，今年前五月遠東到美國航線貨櫃總裝卸量，比去年同期增加4～5％，接
著6、7月訂艙狀況，只能說上海解封出貨潮沒有預期猛，預估第三季還是會有旺季水準。
但整體來看，基本面雖然差一點，但運價高檔盤整，今年全年營運仍將優於去年。
對照SCFI運價指數，從2020年4月的816點一路漲至今年6月17日的4,221.96點，漲幅仍達4
17.39％，亦即是疫前的四倍價，因此貨櫃航商今年還是海賺，相關貨代業的營運也跟著
水漲船高。
據業界情報，貨櫃航商獲利平衡點，每個貨櫃運價只要超過1,500～2,500美元，就開始賺
錢。目前隨行就市的現貨價，遠東到美西線「保七」（每40呎櫃7,000美元）、歐洲線死
守萬美元（每40呎櫃10,000美元），仍然賺很大。
顏益財分析，今年貨櫃運價大跌的機率不是很大，可以緊盯五因素：1.基於美國期中選舉
，通澎、物價上漲壓力勢將很快被壓抑下來；2.俄烏戰爭影響逐步消退；3.美國可能對大
陸降低或取消部分關稅；4.疫情解封會有報復性消費；5.船舶供給今年增加有限，同時三
大海運聯盟成員船公司自制能力特別強。
疫情年暴增的貨量、運價是否有拐點，在今年底或明年初可能看到。
但受到消息面衝擊，貨櫃三雄20日股價慘綠，長榮下跌8.37％、收109.5元，陽明下跌6.6
9％、收111.5元，萬海下跌8.78％、收119.5元，長榮、陽明分別將於27日、29日除息，
陽明每股配息20元，以20日收盤價計，現金殖利率飆至18％，長榮每股配息17.99元，現
金殖利率也有約16％。
法人表示，賣壓出籠顯示市場對貨櫃價量下跌有疑慮，研判貨櫃市場景氣高峰已過，後疫
情時代，貨量、運價將持續修正，重要的是三大海運聯盟航商會藉由航線船舶調度維持市
場，長榮、陽明有高運價的歐美線長約鎖住獲利，估計今年EPS都將優於去年。
心得/評論：
一張不賣 奇蹟自來
顏董：你們都賣了 我就沒奇蹟啦～
明明大熱天 卻笑的你心裡發寒…