首先
附圖1
https://i.imgur.com/HCFnAXL.png
可以看出目前 10年通膨預期已經明顯下降 而這種降幅幾乎已經表明
未來通膨狀況將會減緩 而這種預估通膨預期的方式是由 債券-TIPS
這是市場用真金白銀交易出來的 所以基本上是有極高的可信度
且從圖中可以觀察出 通膨預期與股市間有高度的正向關係
因此若未來通膨越來越減緩時 相對不利於股市
圖2
https://i.imgur.com/rySPoI3.png
圖2為1月公債殖利率與SOFR之間的關係
SOFR可以視為銀行操作的市場利率
由於目前銀行可將多餘的資金 導入至逆回購市場中
因此基本上本上會落在聯邦基準利率的目標利率中
但1月期公債因為貨幣基金並不能像銀行一樣那個多的份額將多餘資金導入逆回購市場中
所以就會造成像圖2那樣 過多的資金而壓低利率 脫離目標利率之中
不過會慢慢隨著FED的緊縮政策 而慢慢的震幅開始減緩
但由於有目前特殊的狀況 我們就可以觀察出
當1月期公債利率>SOFR時 貨幣基金中的短期資金就相對較少 相對流入股市的能量就減弱
且這時公債利率>SOFR 因此短期公債就相對比較有買進的誘因
當1月期公債利率<SOFR時 表示貨幣基金中的短期資金充裕 相對流入股市的能量就較大
且這時公債利率<SOFR 短期公債就已經呈現超買狀況 則不具備買進誘因
故觀察圖3
https://i.imgur.com/JlaMy9U.png
1月期公債殖利率-SOFR 目前為負值
這表示目前公債殖利率偏離聯邦基準利率中 表示貨幣基金中有過剩的短期資金
因此有利於流入股市之中 但須注意的是 隨時7月底利率政策會議
這個優勢就會慢慢減弱 在會議之前就會轉成正值 進而不利於股市
最後圖4
https://i.imgur.com/yF7lgBF.png
我們將 10y通膨預期 10y公債殖利率 與道瓊做個比較
可以明顯觀察出 當10y公債殖利率開始>10y通膨預期時
整體股市就進入負面狀況
這理由很簡單
當10Y公債殖利率>10Y通膨預期時
購賣10Y公債的利率 足以抵銷掉通膨損失 甚至如果通膨持續下降
10Y公債未來還有可以能賺進價差
所以對於投資者來說 這是公債的誘惑力會大於股市
而若當通膨預期急降時 與公債之間的利差就會更大 因此容易重創股市
若觀察圖4可以明顯了解 目前通膨預期與公債殖利率之間的差額已經存在
公債殖利率沒意外應該在之前已經見頂
這時公債的吸引力將會大於股市 因此股市將會有較長的時間進入負面
總結:
由於市場有過於充裕的資金流竄 以圖2推估來說 到7月中左右
美股都有反彈的能量存在 但會隨著月底的利率政策而消失
以中期來說 目前通膨預期已經明顯下降
則將會有利於購買債券的誘因 不利於股市
因此個人看法為
美股為短多 中空 長還未知
而短 最快7月中前就不具有反彈能量了
以上僅個人觀點