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壽險業淨值上半年蒸發逾兆 政大學者：金融風暴隱約快成形
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發布時間：2022年7月26日 週二 上午7:10
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[周刊王CTWANT] 全球進入升息循環，俄烏戰火又來攪局，金融市場詭譎多變，壽險業淨
值上半年蒸發上兆元，壽險公司預估，「淨值保衛戰」衍生的問題，影響恐怕會長達1年
之久；政大金融系教授殷乃平警示，淨值下探是「致命」問題，壽險業將面臨嚴峻生存危
機，接下來問題會不斷冒出，金融風暴隱約快成形了。
俄烏戰爭導致糧食、能源價格飆漲，殷乃平指出，通膨增長加速下，全球央行的升息力道
更為強烈，由於台灣投資報酬率偏低，我國挾龐大資金的壽險業偏愛海外投資，過去買了
很多美國等政府債券；殷乃平表示，當利率上升的過程中，壽險公司持有的海外債券價格
平均跌了12.6％，現在正面臨淨值縮水命運，國內幾乎所有壽險公司無一倖免。
殷乃平表示，壽險公司只要持有債券沒賣，資產負債表面上看起來沒有異樣，但若以國際
會計準則的公允價值（市價）來計算，結果是「一塌糊塗」；全球金融局勢詭譎多變，2
月俄羅斯入侵烏克蘭，我國有八家壽險公司曝險俄羅斯債券，斯里蘭卡破產、亞洲邊境市
場也隱藏違約風險，問題接踵而來。
殷乃平表示，接下來的風險是，中國大陸房地產風暴恐怕擋不住，中國大陸債券、ETF問
題將陸續浮出檯面，我國金融業對大陸房地產有借貸等連結關係，主管機關若沒有提出有
效對策，我國安定基金目前金額又少，若有壽險公司撐不住一連串的風暴，未來恐怕會難
以收拾。
南山人壽因持有大量債券部位，今年以來淨值大減，光是第1季就瞬間蒸發1880億元，淨
值衰退幅度居6大壽險公司最高，進而波及潤泰全、潤泰新等，引起市場恐慌；壽險公司
形容，這如同大船行駛海上，面對快速升息的大風大浪，船隻愈大愈難轉身，要花更多的
時間與力氣調整方向與航道。
受南山人壽淨值影響，潤泰全、潤泰新上周苦吞兩根跌停後，近日跌勢收斂、開始反彈；
國泰證期顧問處經理蔡明翰指出，壽險淨值對相關企業股價影響是暫時的，會計原則調整
或大股東增資，問題是可以解決。
是最令投資人擔憂的是「經濟陷入衰退」，照道理來說，升息金融股受惠，但近來油價下跌
，到底是升息打擊通膨奏效，還是經濟衰退引發油價下跌？綜觀來說，蔡明翰認為，經濟
有衰退疑慮，不僅是中長線的最大風險，也會衝擊商品、資產價格，才是真正影響金融股
走勢最重要的因素。
心得/評論：
最近壽險行業真的很慘
一下俄烏戰爭一下美國求饒式升息
最近金融市場壞消息真的很多
大家投資操作還有現金儲備上記得事前做好準備
海水退潮起碼沒內褲起碼要有報紙可以包