原文標題：7月非農數據“造假”？美聯儲會否激進加息？
原文連結：https://reurl.cc/7p3N7N (簡體頁面 會擔心可不點)
發布時間：2022-08-07 09:07:02 來源:期貨日報
記者署名：作者:佚名
原文內容：(翻譯成繁體)
對於9月份美聯儲的加息，現在只有兩種選擇，激進，還是更激進。
美國勞工部周五發布的報告顯示，7月非農就業數據大幅增長，勞動參與率小幅下跌
，但薪資強勁增長，凸顯美國勞動力市場仍然保持強勁。
7月美國非農數據讓全市場大感意外。然而，有分析指出，就業市場情況並非那麼樂
觀，一些問題浮出水面，180萬個無法解釋的就業缺口，多份工作者人數創下歷史新高。
機構調查和家庭調查的分歧和不一致性恰好達到了“逃逸速度”(避免衰退)，看起來似乎
是“有意而為之”。
行業人士認為，7月非農數據有“造假”之嫌。
此前市場預計美聯儲可能會提前調整過快加息的政策，然而，這一切在本週都發生了
變化，尤其是強勁的就業報告出爐。強勁的就業報告數據意味著什麼？
物產中大期貨宏觀高級分析師週之雲告訴記者，分行業來看，7月份對美國非農新增
就業人數貢獻較高的行業來自休閒酒店業、專業和商業服務業、醫療保健業。7月上升的
薪資增速推升了通脹風險，強勁的勞動力市場給予了美聯儲未來繼續大幅加息的操作空間
。
“7月的非農數據意味著美國經濟增速放緩而非陷入'衰退'，美聯儲將在控通脹方面
獲得更大的政策調控空間，這也打破了市場對美聯儲走向'寬鬆'的預期，甚至部分機構預
期美聯儲將於9月議息會議前啟動額外加息。” 光大期貨貴金屬高級分析師展大鵬說。
國元期貨宏觀研究員許雯則告訴記者，美聯儲的兩個貨幣政策目標是控制通貨膨脹和
促進充分就業。當前美國的通脹指標處於歷史高位，美聯儲持地快速收緊貨幣政策，意在
遏制通脹。然而，歐美主要國家經濟指標6、7月份出現了邊際放緩跡象，市場擔憂美聯儲
繼續大幅加息或導緻美國經濟步入衰退，同時打擊就業市場。而7月的非農數據顯示，經
濟狀況尚可。沒有充分就業目標干擾的情況下，美聯儲調整貨幣政策的必要性降低，保持
原定貨幣政策節奏，在下次議息會議加息75個基點的概率增加。
就業強勁增長，美聯儲是否會採取繼續激進的加息措施？
週之雲告訴記者，7月就業市場強勁增長，薪資增速提升增加了美國通脹風險，美國
經濟當前難言步入實質性衰退，較強勁的勞動力市場也給予美聯儲繼續大幅加息的操作空
間。所謂激進，與經濟相匹配的貨幣政策則應理解為適當，假設接下來就業數據繼續超預
期且通脹繼續高漲，則9月加息75個基點是合適的。市場把9月可能加息75個基點認為激進
、加息50個基點認為溫和，若經濟數據繼續高於預期則加息75個基點會在未來抑製商品價
格的上行空間。舉個例子，類似建築業、批發業、零售業等這些行業已經開始受到利率上
升的負面影響，未來這些行業的就業市場預計將受到需求放緩的影響。若溫和加息50個基
點，則可能會使得商品市場維持高位振盪更長一段時間。
“面對就業強勁的增長，預測美聯儲在控通脹方面將更加游刃有餘，貨幣政策也將更
加具有彈性；對於是否會繼續採取更加激進的措施，主要取決於後面的經濟數據特別是
CPI數據的表現。不過可以預料的是，無論美聯儲是否將採取激進加息策略，金融市場已
經回暖的風險偏好都將會因不確定性而再次受到抑制，多空分歧下波動性將再次提升。”
展大鵬說。
許雯也認為，如美聯儲繼續採取激進加息的措施，那麼全球宏觀流動性收緊，海外權
益市場面臨調整，尤其是估值較高的成長指數、科技板塊。在美元走強的情況先，部分非
美貨幣、全球定價的大宗商品價格將會面臨階段性的壓力。
美聯儲理事Michelle Bowman表示，應該繼續考慮進行幾次幅度與上個月75個基點類
似的大幅加息，直到看到通脹顯著下降。
心得/評論：
原來通膨那麼高+失業率那麼低
美國人大概就是因為通膨快要付不起生活開銷
只好一個人打三份工之類的 導致非農就業看起來很好
經濟衰退應該是很嚴重 不然不會有這樣的現象
那麼之後只看非農就業這個數據應該是有盲點的
如果是這樣的話 現在應該還是熊市的半山腰
一切真相 或許都在中期選舉之後才能知道了