原文標題：看好Q4，解定存從408元台積電往下買！
杜金龍：4情形就是台股吹起反攻號角徵兆
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發布時間：2022年10月26日 週三 上午11:16
記者署名：林心怡
原文內容：
年初精準研判台股今年走空的資深證券分析師杜金龍認為，台股近期在劇烈震盪後，
從11月至明年元月行情將出現反彈，想搶短的投資人，最好也能同時注意資金控管。
今年初，在股海征戰超過50年的資深證券分析師杜金龍曾公開斷言，台股在第一季突破
18619點新高、達到年K線三角收斂滿足點後，將出現多頭終結轉折，全年恐將看到跌幅
2成的走空格局。
當時他的計算是，台股自2008年金融海嘯跌至最低3955點後，已走了長達14年的多頭走勢
，而台股自2020年新冠疫情爆發回測8523點，直到今年1月正好21個月，滿足了「費波南
希係數」中「21」的多空轉折……。
回頭來看，這位股海老先覺的當時論點，儼然已經印證。然而，時序來到第四季，提早預
警股市走熊的杜金龍，如今，卻做出「短線買點已到」的最新判斷。
他認為，台股自高點至今跌勢已達6千點，從跌幅的時間與空間研判，未來台股有機會從
11月至明年元月17日封關前出現像樣的反彈。
台股第四季上漲機率8成
首先，從時間序的歷史上漲經驗來推論，杜金龍指出，過去台股空頭市場多半走「元旦賣
，中秋買」的格局，其中，11月、12月、元月上漲的機率平均高達七成，僅2000年12月收
最低。
其次，從季K線的角度來看，台股過去60年來，一年四季K線都收黑的機會極低，僅有三次
，在1965年、1974年、2011年曾出現一年四季都跌；而2012年以後，第四季收黑只有兩次
；換言之，第四季上漲機率有8成。
從技術指標觀察，通常月KD94是超買區，月KD在20是超賣區，目前台股已經跌破20，在13
附近，而從月MACD柱狀體來看，相較於台股兩大歷史低點，也就是3411點時的負4百，以
及3955點的負622，目前的負667，比先前還來得低，顯見不論是月KD、月MACD，台股目前
都位於相對低檔位置。
從成交量角度作觀察，對比過去高點5日均量5655億元的兩成、也就是以1311億元作為窒
息量推估，10月21日台股成交量縮至1566億元，又創兩年新低量，也印證了「離打底階段
不遠」的看法。
此外，杜金龍指出，若從技術型態的「壓力支撐互變」原則來看，32年前12682點歷史高
點的壓力，將變成現在的支撐，「理論上應該是要撐住的。」
而本波台股從今年高點18619點，至波段低點12698點，距離支撐點12682點，僅差16點，
應能形成有效支撐，否則一旦線型持續破壞，根據估算，台股將有可能回測12197點，或
10年線的10973點。
至於反彈的幅度空間有多少？杜金龍認為，台股大跌6千點，若強勢反彈至少達三分之一
，有彈2千點的機會。然而，從台股近來每逢反彈皆量縮來看，估計未來以「弱勢反彈」
的機率較大，目前波段有兩個滿足點可做觀察，一是國安基金進場的國安防線13928點，
其次是8月17日的高點15475點。
「從基本面來看，台股其實也已出現價值低估的投資機會。」杜金龍分析，台股頻頻破底
，除了面臨技術面的修正，外資籌碼鬆動，市場對未來基本面變差的疑慮，都是台股頻頻
破底的誘因，不過，若從殖利率與本益比的角度來看，台股都出現估值便宜的布局機會。
杜金龍分析，不論是主計總處預估明年第四季GDP成長率是1.18％，或是法人預估明年上
市櫃獲利恐衰退14％，都預告著明年景氣逆風的訊號。在資金面部分，外資今年以來賣超
台股1.3兆元，加上M1B（貨幣總計數）跌破M2（廣義貨幣）呈現死亡交叉，都是不利因素
大盤本益比近金融海嘯低點
不過，從大盤本益比來看，台股萬三附近大盤本益比僅9.64倍，對照14年前3955低點時的
9.05倍相差不遠，且目前台股殖利率超過5％以上，顯見台股價值已出現低估買點。
至於台股止跌反彈的訊號該如何觀察？杜金龍建議，首先，在成交量方面，隨著政府祭出
「限空令」力道漸強，未來接近1千3百億元的窒息量後，反彈上漲攻勢最好呈現「價漲量
增」、成交量放大至2千5百億元的攻勢，且大盤上攻三天不破前低，還得搭配台幣止貶，
外資停止砍殺「護國神山」台積電後，大盤才有機會吹起更明確的反攻號角。
杜金龍指出，今年以來，持續上演「外資拚命賣，投信用力買」的土洋對作大戰，主因就
是台股基本面其實並沒那麼差，但台幣貶值持續引發外資賣超，若貶到32元仍無法止跌，
下一階段，「彭淮南防線」的35.3元將是重要關卡，理論上，央行屆時應會進行更積極的
台幣阻貶動作，「如果美國升息到一個階段，外資暫緩賣出台股，那麼台股才會止跌。」
「過去台股60年的4次兔年，多半是大漲，我認為明年第5隻兔子，則是原地蹦跳的箱型整
理格局。」展望未來，杜金龍認為，從波浪理論角度來看，台股自今年1月高點開始算起
，將走26個月空頭，也就是後年2月結束，而今年11月至明年元月走的是6千點大跌段後的
B波反彈，之後將呈「以盤代跌」的主跌段格局，直至明年第四季總統大選前，將有一波
反彈兩成的選舉行情。
心得/評論：
400以下的台積電 是天上掉下來的禮物
連杜金龍大師 都忍不住伸手 大家珍惜