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航海王反彈有戲？從陽明、萬海法說會訊息解密明年貨櫃市場多空關鍵
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發布時間：2022/12/24 11:23:03
記者署名：經濟日報 記者黃淑惠／台北報導
原文內容：
全球貨櫃輪運價已到「破盤價」有望反彈嗎?貨櫃輪能否再度揚帆飆風再起?成為近期台股熱
門投資議題。隨著時序接近華人傳統農曆年，陽明、萬海證實，全球貨櫃輪迎來出貨小旺季
，對於明年則認為充滿挑戰。
航運股參考重要指標 陽明、萬海法說會說了什麼？
根據12月16日最新出爐SCFI貨櫃運價指數跌幅持續縮小，陽明、萬海相繼召開法說，法說會
的內容成為近期投資航運股的參考重要指標。
16日遠東到地中海是連續二周上漲，運價每TEU(20呎櫃)達1,851美元，較前一周上漲10美元
，漲幅0.54%；遠東到歐洲運價每TEU(20呎櫃)達1,050美元，較前一周上漲3美元，漲幅0.29
%，可惜亞洲到美東線補跌，拖累SCFI指數未能如業界預期翻紅，跌幅為14.8點至1,123.29
點，周跌幅縮小至1.3%，連續26周下滑。
萬海總經理謝福隆：不管運價怎變化 航商不會亂砍價格
萬海總經理謝福隆在法說會中明確的表示，不管未來運價怎麼變化，航商的運價制定策略一
定會考量成本結構，航商不會亂砍價格來造成本身虧損。國內的航運業者就指出，這不只是
萬海的心聲，是所有業界都會朝這個方向去努力，俗話說：「砍頭的生意有人做，賠錢的生
意沒人做。」
距離過年僅一個月的時間，客戶要開始放假，還是會先將貨送上船載往客戶手中，陽明、萬
海兩家業者同時看到農曆春節前小旺季商機，萬海美西貨載量回到九成、美東線也回到85%
，長榮、陽明美國線的貨量又回到九成及全滿，業界對於運量回升、運價有望止跌看法是一
致性。
陽明、萬海：明年變數很大
陽明、萬海不約而同釋出明年變數很大的訊息，雖然全球運價下跌的止跌訊號已經出現，但
反彈幅度能有多大很難預測。主要是，明年的牽動運價變化有兩大因素，首先是全球經濟、
通膨問題；其次是IMO(聯合國海國際海事組織)兩大碳排環保新規將上路，市場對於全球會
不會出現拆船潮仍有疑慮。
根據國際貨幣基金(IMF)2022年10月發布「世界經濟展望」(World Economic Outlook)報告
，下調明年全球經濟成長率至2.7%；另外，海運研究機構Drewry, Alphaliner及Clarksons
預估，2022-2023年供給成長率高於需求。
春節前有小旺季，但美終端需求沒好轉
雖然農曆春節前有小旺季，但觀察歐美終端需求沒有好轉，2023年上半年還是受到通膨、去
化庫存影響， 陽明則認為，上半年不確定因素仍高，陽明採取「且戰且走」策略；不過，
對於下半年是有所期待，持續觀察市場變化小心因應搶攻反彈商機。
萬海則預期，明年因烏俄戰爭、通膨等仍變數會持續干擾，須仔細觀察因應，歐、美通路商
去庫存概況，推估明年第1季的貨量還會減少，然而運價修正幅度已大，開始恢復常態化，
各大通路商庫存去化完成、天氣轉暖，能源價格緩解，以及各國經濟政策調整，第2季運價
有望逐步攀升。
陽明、萬海同步指出，IMO(聯合國海國際海事組織)推估在 2023年1月船舶效能指數（EEXI
）及營運碳強度指標（CII）兩大碳排環保新規將上路，全力推動2050年碳排減量達2008年
的70%，由於市場老舊船舶仍多，新的環保法規上路，運能最少會減少6-10%，剛好可以降低
新船加入的數量衝擊，新規上路後迫使不符合環保法規的船舶退出市場。
國內物流業者怎麼看？
國內的物流業者則指出，明年的舊船拆解速度，成為影響全球貨櫃輪市場供、需的最重要關
鍵，是牽動運價走勢的重要指標。
https://i.imgur.com/4wFybcb.jpg
心得/評論：
前11大航商皆手握數千億現金，沒理由發動價格戰做賠錢生意，因爲要搞垮主要對手，簡直
比登天還難，明年環保法規生效後，將創造穩定的市場供需平衡，航商能穩定獲利，股價自
然扶搖直上。