原文標題：
國泰金程淑芬：台股利空已反映2/3
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發布時間：
工商時報 彭禎伶 2022.12.29
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記者署名：
工商時報 彭禎伶 2022.12.29
※原文無記載者得留空
原文內容：
2023年景氣不確定性升高，企業去庫存、獲利率恐下修等，是否造成台股再一次大幅拉回
？國泰金控投資長程淑芬28日表示，股市會較經濟先行，目前利空消息已反映2/3，建議
投資人目前應「跟著景氣下行慢慢沉澱，等待利空出盡，可以來布局」，未來幾個月是調
整投資組合的機會。
程淑芬強調：「投資要賺用功的錢」，即要找到今年以來一路被錯殺、二年後結構仍對的
產業或類股，在對的產業中找好的公司，在未來幾個月利空盡出時，投資長期有結構性需
求的公司，將是相當好的時機。
今年第二季台股由17,000多點下修到14,000多點時，程淑芬剛好也在國泰台大產學合作的
記者會場合表示，股市是經濟的先行櫥窗，利空消息已反應一半，當時建議投資有五心法
：一是資金流出新興市場時，台股易成提款機，下跌過程中，有布局機會；二是中小型績
優股若未來看好，且本益比、股價淨值比合理、便宜，可逢低進場。
三是投機股、冷門股暫不建議著墨；四是景氣循環或景氣敏感股先避開；五是大型股未必
好，要有基本面及本益比支撐。
目前各界擔心明年上半年全球景氣變差、通膨短期仍難控制，歐洲、美國經濟出現衰退，
企業獲利下降等。對此，程淑芬表示，股市對利空消息已反映2/3，這些問題全球都已關
注，企業利潤減少，各分析師也開始在調整獲利預期，都不是驚奇的事。
從2010年之後的十多年，因低利率、資金便宜、原物料便宜的經營環境已「沒有了」，程
淑芬預估，明後年相對成本不太會大幅下降，企業利潤率恐會持平一些。
今年各國央行急速升息對抗通膨，程淑芬說，投資大戶或機構投資人也因升息在調整資產
配置，全球資金仍是充沛，只是瞬間的變化或景氣急凍，讓投資人快速轉為觀望，各式募
資也不容易找到投資人，但只要這些錢守住、沒有受傷，明年下半年若景氣好轉，投資人
風險承受度再度上升，或降息來得比預期快，屆時股市即會快速反應。即錢會快速重回市
場，推升行情，所以她建議：「現在到明年上半年，都是比較好調整資產結構的機會」。
心得/評論：
還有1/3的利空
各位繫緊安全帶
都還有可能下探萬二 等利空出盡再來佈局
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