原文標題：謝金河：機會總在絕望中誕生
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發布時間：2022-1-4
原文內容：
在冷峻的陰雨寒天，大家送走了2022年！這是凶險而多災多難的1年，世界由通膨拉開序
幕，緊接著俄羅斯入侵烏克蘭，油價、天然氣、糧食價格飆漲，又加大了通膨的力道，於
是美國聯準會展開暴力式升息，美國核心利率從0~0.25%拉升到4.25~4.5%，重創全球股市
，景氣也急速墜落。
另一個衝擊效應是烏克蘭，也讓台灣成為地表上最危險的國度。假如說俄烏戰爭是有硝煙
味的戰爭，那麼美中角力戰場無限延伸，晶片戰爭圍堵中國，裴洛西來台後，中國對台海
展開軍演，兩岸衝突形勢升高，美國對中國的制裁也升溫。美國不但限制高階製程晶片輸
中，連設備也禁止，最高規格的圍堵，則是限制持有美國護照者不得在中國的半導體工作
，這場無硝煙味的戰爭仍看不到盡頭。
在2022年結束之前，《時代》雜誌以烏克蘭總統澤倫斯基當封面，表彰他的不妥協及重塑
烏克蘭精神。我在想，如果可以有另一個封面，故事的主角應該是張忠謀及台積電，在美
國晶片大戰中，台積電搖身一變成為風雲公司，台積電赴美設廠，也成為抖音全力抹黑的
目標。
中國解封急轉彎 全球疫情拉警報
第3個場景是中國領導人習近平全力鞏固第3個任期，二十大在現場架走前國家主席胡錦濤
，在滿場驚訝聲中閉幕。習近平完全主導二十大，習派人馬完全掌握中央政治局，在1人
拍板決策下，中國從清零轉向解封，又為2022年關門留下驚嘆號。
這是2022年世界3大主軸，當中也包括日本前首相安倍遇刺身亡。此外，英國首相3度易人
，中國習近平主席出訪沙烏地阿拉伯，又在中東造成地緣政治的緊張。還有巴西左派的魯
拉重新當上總統，可以看出這是一個巨大變動的世界，當然金融市場也出現前所未見的激
烈變化。
2022年金融市場，在極度升息衝擊下，股、匯、債市都出現巨大變化。以美國股市來說，
受晶片戰爭的影響，費城半導體指數在2022年最大跌幅48.63%，全年大跌35.83%，代表科
技股的那斯達克全年也下跌33.1%。這當中，大家熟悉的大型科技公司，像Meta、特斯拉
股價都大跌逾7成，亞馬遜股價跌回疫情前水準，全年大跌逾50%。
台股在疫情下的過去幾年，表現虎虎生風，2022年出現慘烈跌勢，加權指數從18216點跌
到14137點，全年下跌4081點，跌幅達22.4%。從台股開張以來，2022年的跌幅排第8大，
股民當然受到很大的傷害，最大源頭是美國發起的晶片戰爭，造成重量級的半導體企業輝
達、超微等股價都重挫逾6成，台積電當然難逃這個巨大衝擊，於是台股成也台積電，敗
也台積電。同是半導體大國的韓國，2022年股市下跌24.9%，比台股跌得更重。
美國暴力升息 台灣股債匯市3殺
除了股市跌之外，過去升升不息的新台幣在2022年出現大幅貶值走勢。2021年最後一個交
易日，新台幣成交27.67元，最高來到27.375元，新台幣從33.838元升值，隨著台灣出口
穩健攀升，單月出口一度出現435億美元新高。但2022年外資賣超台股1.26兆元，外資把
台灣當提款機，新台幣一度貶值到32.335兌1美元，最後收盤是30.708兌1美元，台幣全年
貶值9.9%，這是多年來罕見的股匯雙跌的景象。
同時債市也因為美國聯準會暴力升息，台灣的壽險、產險公司，2022年度過一個難熬的灰
暗年。產險業在防疫保單栽了一個大跟頭，理賠金額逾2000億元，壽險公司在債券投資的
備抵損失也超過1.24兆元，重量級的富邦金控從9月起出現虧損，國泰金控11月也加入虧
損行列，這是多年來難得一見的營運窘境。
2022年台灣的股、債、匯出現3殺的景象，而美元則是一枝獨秀。2022年美元指數從95.67
點拉升到114.778點，美元大漲，造成新興市場巨大壓力。所幸歲末美元轉趨弱勢，收盤
在103.494，全年仍升值8.18%，這也可能是世界走向轉折的重要訊號。
台灣已公布的2022年11月外銷接單501億美元，年減23.4%，這是疫情以來最大的衰退。其
中半導體為主的電子產品出現15.2%的負成長，光學器材衰退43%，基本金屬及塑橡膠產品
（含資通訊產品）衰退幅度都超過3成以上，顯見世界經濟降溫，台灣也難倖免。
從華爾街百年名言來看，行情總在樂觀中毀滅，在絕望中誕生。2023年開年，全市場一片
悲觀，也許這會是一個大轉折的年代，這當中，我們必須注意幾個在未來1年影響十分重
大的變化。一是俄烏戰爭可能進入尾聲。2022年底前的《經濟學人》週刊預測世界10大趨
勢，一是烏克蘭，二是經濟衰退。儘管情勢不明朗，但開年之際，國際油價已從134美元
以上回落到70~80美元之間；象徵農產品價格的黃豆、小麥、玉米也跌了3成左右，天然氣
價格在嚴冬出現5成下滑；一度升值到50.565兌1美元的盧布，突然貶值到73.25兌1美元，
似乎意味著俄烏情勢可能有變化。如果俄烏戰爭告一段落，世界秩序將有大變化，國際油
價可能顯著走低，通膨會降溫，也許對2023年會是吉兆。
二是中國的變數。在2022年即將結束之際，中國防疫政策突然大轉向，也加入大解封的行
列，但是疫情太不透明，為世界帶來緊張的壓力；大家深怕2020年武漢封城，中國把病毒
帶向世界的戲碼又再重演。為了貫徹清零，也讓中國經濟付出很大代價，國際社會高度期
待中國大解封之後，會為經濟帶來曙光。
過去30年，中國經濟的高速成長是世界最重要的引擎，但是高速增長後，本來就面臨巨大
調整。而美中角力加劇，美國已將633家中國企業列入實體清單，除了美國失去中國大市
場可能造成重傷，中國面臨資金出走、房地產泡沫調整，可能才是最核心的問題。從供應
鏈移轉，到房地產泡沫，2022年11月中國出口已乍見衰退，11月台灣出口到中港出現
20.9%的負成長，兩岸貿易依存度也從2020年最高峰的43.9%，到2022年前11個月下滑到
38.7%。中國一旦出現巨大變化，台灣將首當其衝，這是2023年的大事。
執政黨數據治國 民眾用選票教訓
三是台灣的自我調整。過去3年，台灣經濟表現亮眼，執政黨也沾沾自喜，沒想到這次地
方選舉慘遭滑鐵盧，民進黨嘗到空前敗績。選後執政黨致力檢討敗因，其中與經濟有關的
是亮麗的經濟數據底下，為何人民感受不到？這是疫情衝擊下，台灣半導體產業表現亮眼
，帶來龐大稅收，但疫情重創下的百業卻出現生計的困難，政府在分配上怠慢，民眾用選
票教訓執政黨。
往後看，未來1年會是風雲際會、高潮迭起的1年。首先是台灣與美國都將遭逢4年一度的
大選；二是兩岸的情勢仍然詭譎多變。美中角力仍然愈演愈烈，俄烏之戰，美國如果失去
烏克蘭，只是面子難受，但美國若失去台灣，美國霸權可能失落，台灣仍然是地緣政治最
敏感的板塊。
面對中國壓力日增，台灣也必須加強心防與論述能力。這次兵役延長為1年，外界普遍都
能接受，這是國安的需求；下一步面對抖音等中國對台灣的認知作戰，政府必須勇於論述
，且彰顯執行力，只有強力果斷領導，才能贏得人民信心。
告別2022年，迎接到來的2023年，未來1年仍然充滿挑戰；但絕望中有契機，大家一起加
油！
心得/評論：
雖然大家都對今年經濟預期衰退感到悲觀
但老謝勉勵大家機會總在絕望中誕生
各位有感到不絕望了嗎？