耗損是數學問題,那是算數平均數和幾何平均數造成的幻象。它會出現在任何有波動性質的金融商品中(包含原型ETF和股票),而不僅是槓桿ETF的特性。假設一支股票100元,第一天跌10%,第二天漲10%後剩99元。從漲跌幅的角度來看,-10%和10%的平均漲幅是0%,但從本金成長率的角度來看,則是(0.9*1.1)^1/2-1=-1%。因此,並沒有什麼「0%和-1%中間差的1%跑哪去了」的問題,純粹是因為你誤將這兩個不同的觀點放在同一平台上比較。上面的例子也說明了:原型ETF一樣有耗損,不會有跌10%、漲10%後就回到原點的情況。槓桿ETF只是放大了耗損而能更明顯察覺,導致有些人以為只有槓桿才會耗損。耗損的放大率會以等比級數成長,所以並不是槓桿越大,只要減少曝險就越好:當槓桿不斷增加時,耗損終究會高到吃掉槓桿能帶來的超額利潤。最後,槓桿ETF的特性在於每日調整:以2倍槓桿來說,指數連續上漲時,會追買增加部位;指數連續下跌時,會殺跌減少部位,因此在多頭趨勢中會漲超過2倍,空頭趨勢中會跌少於2倍。此外,每日調整等於是將每日的損益不斷再投入,會形成複利效果。