6月不小心看到此文章，想說分析條理分明，業績與獲利的確是硬真理
沒多久就忍不住上飛機了，其中還不斷加碼，關注外資前陣子也不斷買超，信心指數不斷提高
如今
我只想問航空王還在飛機上嘛？ 我已經墜機了 QQ
※ 引述《kone1869 (YangDDDD)》之銘言：
: 1. 標的： 2618 長榮航
: 2. 分類：多 48.8~54。 2023: 5.4元每股盈利，21.8淨值。
: 3. 分析/正文：
: 1. 全球航空業產業狀況
: 根據航空諮詢公司Cirium的統計，全球機票的平均價格比疫情前還要高出27%。由於一些
: 短期無法改變的結構性因素，機票價格到明年可能也只是微降，高票價還會維持一段時間
: 。
: 為什麼會這樣，主因是三個：缺機場缺人手、缺航空從業人員、缺飛機。
: (1) 缺機場人手：因為疫情期間機場沒有生意，大量員工流失，現在的人手還不足如此多
: 的出入境旅客，每個機場人員的工作量上升，這也是歐美機場頻頻罷工的重要原因之一。
: 旅客跟飛機一起塞在機場，造成運能不足，機票價格高漲。(是不是跟兩年前的航運很像)
: (2) 缺航空從業人員：航空公司也一樣，由於太多從業人員在疫情期間轉職，人手不夠導
: 致航班數減少，導致運能不夠。
: (3) 缺飛機：到了疫情後期，絕大多數航空公司都不景氣，沒有同業要買飛機，養飛機成
: 本又很高，為了節約開支，他們把很多飛機送到了飛機墳場。舉例來說，英國航空在2020
: 年中一次把31架波音747提前退役了，這是他們10%的飛機數量。停到墳場的飛機，大部分
: 都會報廢，無法再回到市場去。在疫情最嚴重的時候，全球有三分之一的飛機停飛，總共
: 有一萬四千架飛機進了墳場。
: 上述三個問題都是全球性現象，其中缺飛機是最難解決的痛點，因為從下訂客機到交付，
: 少則3年，多則5年。就算現在經濟不景氣，機位的數量還是不夠。
: https://i.imgur.com/lZwbpSO.jpg
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: https://i.imgur.com/91oXUJ7.jpg
: https://i.imgur.com/Bp1LauQ.jpg
: https://i.imgur.com/OBeORBr.jpg
: https://www.ft.com/content/223e693b-caa6-48e5-8dd4-44302d068f96
: https://tw.stock.yahoo.com/news/%E7%BD%B7%E5%B7%A5%E8%A1%9D%E6%93%8A-%E5%BE%B7
: %E5%9C%8B3%E5%BA%A7%E6%A9%9F%E5%A0%B4%E5%B9%BE%E4%B9%8E%E7%A9%BA%E7%84%A1-%E4%
: BA%BA-074721626.html
: https://www.dailymail.co.uk/news/article-11986939/Flight-delays-soar-decade-hi
: gh-10-worst-offenders.html
: 2. 長榮航空營運概況及獲利估算
: 接著講長榮航的狀況，長榮航第一季的毛利率達到了20.76%，載客率也才70%而已，營收
: 跟2019年同期差不多，但獲利卻多了快一倍。為什麼會這樣？除了受惠於機票上漲，油價
: 下跌，載客率逐步上升的背景，還受惠於美中關係緊張，而產生的轉機生意。
: 運能方面，到了第三季，預計長榮航的運能還會比第一季再增加35%左右，2023下半年的
: 運能會比疫情前多2%。 因為它會逐漸用廣體機787-10)取代窄體機（a321），同時也不斷
: 地招人來增加航班數。
: 成本端方面，佔比最高的燃油成本，第一季的平均燃油價格是110，現在油價是90左右，
: 下降了快15%以上。
: 票價方面，預計從六月開始北美的票價會繼續上升。除了暑假旅遊潮以外，美國學校是八
: 月份開學，學生通常要在前30天入境。綜合過往經驗跟現狀預判，今年北美航線的Yield
: 會直逼疫情前日本線的Yield，票價有望進一步上升。
: 預計從6到10月，長榮航的獲利會呈現價量齊揚的狀態，達到全年最高點，第4季會稍微回
: 落，但相較1、2季，仍然可以保持非常高的利潤率。詳細的分析我會用圖片放在後面，想
: 追根究柢的朋友可以仔細研究這塊。
: 簡而言之，在票價漲，運量升，燃油成本下降的背景下，長榮航今年的獲利率會達到史上
: 最高點，全年EPS可以達到5.4塊以上。航空業的瓶頸需要好幾年才有辦法解決，所以這個
: EPS 5.4水準是很有機會持續幾年的。毫不誇張地說，2023年起，是台灣航空業百年難得
: 一見的大好光景。
: 有興趣的朋友可以看看以下內容，請大家先熟記這張圖表，這樣才比較好理解下面的計算
: 方式。
: https://i.imgur.com/8qtE3vc.jpg
: https://i.imgur.com/rUHakKE.jpg
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: https://i.imgur.com/5fvoBAM.jpg
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: 航空貨運的部分，保守預估第四季才會稍微回升至接近第一季的水準。但根據貨攬業者(
: 中菲行、台驊)的預估，第二季是谷底，航空貨運的部分已經在回溫了。
: 長榮航還有個持股58.4%的小金雞長榮航太，這裡用1~4月的平均營收，外推至今年剩餘月
: 份，也算是非常保守的估計了。但別忘了航太業的訂單都是非常久又非常穩的，另外長榮
: 航太還有個軍工題材XDD，前景也是很不錯。整體算下來，長榮航今年預計賺5.4元左右。
: 上述資料來源主要從民航局、長榮航空的法說資料
: https://www.caa.gov.tw/TransStatistics.aspx?a=1089&lang=1
: https://mops.twse.com.tw/nas/STR/261820230531M001.pdf
: 航空燃油價格追蹤
: https://jet-a1-fuel.com/price/singapore
: 貨攬業者對航空貨運預估
: https://money.udn.com/money/story/5607/7222470
: 長榮航太上市資料
: https://tw.stock.yahoo.com/news/%E9%95%B7%E6%A6%AE%E9%9B%86%E5%9C%98%E5%B0%8F%
: E9%87%91%E9%9B%9E%E9%95%B7%E6%A6%AE%E8%88%AA%E5%A4%AA3%E6%9C%88%E4%B8%AD%E8%BD
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: 5%E6%88%90%E9%95%B7-083355283.html
: 3. 目標價預估：48.8~54。 2023: 5.4元每股盈利，21.8淨值。
: 撈出長榮航從1997到2023，26年的歷史數字，扣除虧損的年份，長榮航的平均本益比為12
: .5倍。本淨比區間0.5~2.8。
: 2023年EPS 5.4，如果用平均本益比12.5估算，在打8折做為安全邊際，目標價為54。
: 由於這幾年會是最好的光景，如果用本淨比算，建議可以大膽的用歷史本淨比區間的上緣
: 做估計。預計2023年底的淨值是21.8，用2.8倍本淨比，再打8折做為安全邊際，目標價為
: 48.8。
: 綜合以上算法，預計長榮航的目標價為48.8~54。
: 值得一提的是2021、2022，長榮航只靠著貨運撐著，EPS分別只有1.3左右，但股價卻可以
: 噴到30.4跟37.5。 但2023年長榮航，是客運的全面復甦。在票價漲，運量升，燃油成本
: 下降的背景下，毛利率會達到史上新高，獲利會是2021、2022的好幾倍以上。再看看股隔
: 壁的觀光類股(旅行社、飯店)，在旺季到來前股價就翻了好幾倍，多頭氣勢這麼強。隨著
: 長榮航進入旺季，營收、財報逐步開出，實打實的獲利持續個一兩年，它的股價會不會過
: 前高、甚至是翻一倍呢？小弟雖然覺得上60的機率頗大，但還是請大家參考一下上述的算
: 法，千萬不要歐印跟亂追高，如果讀者對航空股有興趣，配置一部分就好。
: 航空業的從業人員很多，民航局的資料也很透明。應該很多人的親朋好友都在裡面，可以
: 多去問問跟查，大家一起追蹤，航班數、加班狀況、載客率、票價等等。
: 4. 此篇緣起
: 小弟5月訂去香港的機票時，就已經覺得很誇張了。6月底又要去一趟港澳，結果機票比五
: 月份的要貴100%以上，但抱持著玩耍第一的心，還是硬著頭皮買下去了。給大家看看超貴
: 的機票價格….
: https://i.imgur.com/fKNs9Ps.jpg
: 我原本預定6/24回台，但根本沒有位子，只好移到6/25，這還是不斷按更新搶到的…。就
: 如同新聞所說，商務艙的價格上漲非常多…位子搶到爆，最近有個朋友剛從羅馬搭華航回
: 台北，商務艙也都被大媽佔滿了。
: https://i.imgur.com/nvj5SV2.jpg