不要忘記:貨幣的價值,不是帳面數字,而是購買力。在信用本位制下,通膨並不會讓你的財富實質增加,而是通膨和生產力必須保持相應的漲幅:大量的資金進入市場,雖然會稀釋貨幣的購買力,但若資金流入產業發展,增加商品的生產效率,降低商品的成本和價格,那麼就可以抵銷通貨膨脹。你手上增加的錢才能真正買入更多商品,提升物質生活水準。因此,通膨可以視作「資金轉換成生產力的轉換效率」。每印1單位的鈔票,如果只能轉換出0.1的生產力,過多的資金去追逐過少的商品,供需失衡就會造成物價上漲,那麼就是現在的情況:高通膨暗示生產力的增幅已遠遠跟不上資金的增幅。美國在2008年示範過了:金融海嘯後,美國在五年內印了4兆美元的鈔票,但通膨一直保持平穩狀態。全地球明明多了4兆美元的資金,但通膨卻幾乎沒有變化,代表轉換成生產力的效率極高。這才是財富的實質增加:你的資產漲幅高於物價漲幅。但現在則是高通膨的時期,物價的上漲,是反映過多的資金正在追逐過少的商品,代表資金轉換成生產力的效率很低。那麼你就要考慮:你在股市投入的資金報酬率,是否能高過通膨的增速?而且不要忘記:風險和報酬呈正比。要追求越高的報酬率,就必須承擔越高的風險。以前投資100元,賺10%就能吃到雞腿飯,賠10%還能吃到排骨飯。現在同樣投資100元,必須要賺20%才能吃到一樣的雞腿飯,但需承擔的虧損風險也遠高於以前了。現在同樣投資100元,即便一樣只賠了10%,但已經吃不起排骨飯了,只能吃魯肉飯。德國股市說過,股價是狗,基本面則是牽狗的主人:狗不管短期內如何上竄下跳,永遠都不會離主人太遠。而既然高通膨暗示企業的生產效率低下,代表總體的基本面有隱憂,那麼通膨所導致的資產帳面數字增加,其實就是一種超漲:狗現在跑太快了。既然現在狗遠離主人,那麼未來就只會有兩種結果:要嘛是升息順利軟著陸,主人加快速度跟上狗;要嘛是升息造成硬著陸,狗回頭去找越走越慢的主人。總結來說:雖然你手上的錢變多了,但物價漲幅低於你的資產漲幅,你能享受到的物質生活水準提升了,這才是真正的財富增加。而不是手上的雖然錢變多,但物價漲幅也不斷快速攀升,結果我變多的錢並無法購買更多的商品。甚至物價漲幅高於我的資產漲幅,導致我的錢雖然變多,卻反而更買不起商品。