※ 引述《intela31077 (江小魚)》之銘言：
: 目前美國利率來到接近5%
: 如果以投資級公司債ETF來說，配息殖利率大概都在5-6%
: 以00720B來看，32塊差不多就有6%殖利率
: 這樣是不是就直接勝過大盤???
: 就算之後利率再往上升，只要放著不賣穩穩領息就好了吧
: 更不用說如果幾年後降息還能賺到資本利得
: 風險大概只有倒債跟利率一直維持在高檔，不過應該不太可能
: 所以現在是不是很適合買進債卷的好時機?
現在是不是買債券的好時機? 先暫且按下.
放假的時候看到這篇，想說找個機會把公司債一些心得分享一下
首先買債券一定要認明
1.是政府公債還是公司債，這兩個差很多
2.債券的存續期間，長短對於不同市場利率環境也差很多，甚至會走勢相反
想清楚後再下手。
一、債券存續期間
以下兩個例子，避免廣告嫌疑，我把一支 1~5年 ETF遮住，都是還原息走勢
1. xxx 1~5 年投資級債券 ETF
https://imgur.com/0aNfCDn
2. 00720B 元大20年期以上BBB級美元公司債券ETF基金
https://imgur.com/EyMAqtg
兩個是台灣投信發的 美國 公司債ETF，但從2021年以後，走勢是相反的。
短天期的公司債持續走高，但長天期卻走低.
這兩個指數編製都沒有問題，也沒有誰比誰好的問題
純粹是商品的結構(存續期間)決定了在不同市場利率環境的走勢.
簡單說，存續期間愈長的 利率對債券價格愈敏感，當市場利率上升
則價格下跌幅度愈大。
二、信用風險
美國公債幾乎被認定為0風險，這裡的0風險其實指的是"信用"風險.
但只要是公司債就會有信用風險，只是分高低而已。評級愈高的，被要求的
風險溢酬愈低，反之則愈高。
所以當看到30年期公債利率是 4.8%，公司債是6%多，先別急著高興
因為這是正常的，在相同存續期間下:
公司債殖利率=公債利率 + 風險溢酬(信用+市場風險)
這裡的風險溢酬又會與不同風險評級的公司債高低不同.
**所以當市場風險升高，則公司債殖利率會升高，公司債券價格會進一步下跌。
存續期愈長跌得愈慘。
但相反的，當市場風險下跌，則債券價格會上漲，存續期愈長則漲的愈多。
三、00720B的殖利率簡單模型
00720B追蹤的指數為 BCBLTRUU
Bloomberg US 20+ Year BBB Corp Bond Liquid TR Index
https://imgur.com/NgMQKbu
從2008/1~2023/9 該指數殖利率與 30年公債殖利率走勢比較
https://imgur.com/AiEKFgc
資料期間:2008/1~2023/9 月資料
模型變數
US30: 30年政府公債殖利率
US20BBBYR: BCBLTRUU 殖利率
VIX: VIX指數
US20BBBYR = C(1) + C(2)*US30 + C(3)*VIX
結果
https://imgur.com/43YrkDd
預測、實際、殘差
https://imgur.com/7hdBiJn
假設市場VIX=15%，US30=4.7%，則該公司債殖利率預測為 6.73%
因此若VIX上升 到30%，則該公司債ETF預估殖利率會變成 7.5%，跳升80bps
如果搭配長的存續期，則債券價格會下跌很可觀.
四、 BCBLTRUU與SP500 報酬指數累積報酬比較
2008/1~2023/9 月資料
年化標準差:
公司債 13.3%
SP500 16.3%
年均報酬率:
公司債 5.2%
SP500 9.7%
報酬率相關係數:0.515
累積報酬比較
https://imgur.com/YbiUYe2
結語
"以00720B來看，32塊差不多就有6%殖利率
這樣是不是就直接勝過大盤???"
從SP500 E/P比較，BCBLTRUU 該指數殖利率有贏過SP500 目前盈利率(4.9%)
但要注意的是:
1.該指數的波動僅略低於SP500，且與大部分的低波股票ETF相當
2.該公司債ETF會受到30年期公債殖利率影響，30年債殖利率走勢要注意
3.該公司債ETF會受到VIX市場風險升高影響，當風險升高該公司債也是會跌的
所以買公司債勿僅以單純 殖利率角度 就評估 要不要進場
就如同一開始比較的 1~5年 公司債與 00720B 走勢就相當不同.
基本我認為一般投資人 若要股債平衡配置，用股票+"公債" 就差不多了
公司債扮演風險分散的能力其實不高，如果沒特別需要，我覺得不用放在
投資組合裡。
末祝
大家賺大錢