如果不考量通膨和違約，債券長抱到期當然穩賺不賠。問題是：對債券ETF來說，是否能抱到期，不是經理人決定的，而是投資人決定的。當銀行利率已高達5%時，投資人會不斷賣掉你只有低報酬的ETF，去投入定存或其它更高殖利率的資產，那麼經理人就只能不斷賤賣手上的舊債，以應付贖回潮。假設之前舊債的面額是100元，票面利率3%，等於每年配3元。現在大量投資人拋售ETF，導致經理人被迫要賣債。由於票面利率是固定不變的，債務方只會根據面額100元每年支付3元的利息，因此經理人若要找其它人來接盤，就只能賣60元以下，讓新買家的殖利率能達到5%以上，才會吸引投資人願意接盤。之前買100元，現在賣60元，扣掉中間已領的利息，當然就會造成ETF的虧損。